2011年一季度，滬深股指在反復震蕩中總體上行。截至3月31日，一季度上證指數上漲4.27%，滬深300指數上漲了3.04%。而在這樣的行情中，除了公募基金的整體落敗，私募基金的日子也不好過(guò)。
Wind統計顯示，納入統計的1089只私募基金產(chǎn)品，255只結構化產(chǎn)品中有108只虧損；834只非結構化產(chǎn)品中有459只負收益，占比逾55%。而對于未來(lái)一個(gè)季度的市場(chǎng)，多數私募持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。
非結構化過(guò)半虧損發(fā)行量逼近去年高峰
Wind統計的255只結構化產(chǎn)品一季度平均收益率為0.94%，而同期834只非結構化產(chǎn)品的平均回報則為-0.25%。與一季度上證指數4.27%的上漲幅度相比，兩大類(lèi)產(chǎn)品落后該指數約4個(gè)百分點(diǎn)；不過(guò)，要略好于同期股票型公募基金-1.99%的收益率。
從私募基金一季度單月表現來(lái)看，私募基金僅在三月份才跑贏(yíng)大盤(pán)和公募基金，而在一月的單邊下跌和二月的單邊上漲行情中均跑輸大盤(pán)。
而從單個(gè)私募的表現來(lái)看，在結構化產(chǎn)品方面，邦盛1號和紫石結構化1期超過(guò)30%的收益率，搖搖領(lǐng)先于漲幅第三位、收益率17.77%的聯(lián)合夢(mèng)想4號。非結構化產(chǎn)品中，華富勵勤1期以30.47%的收益率位居第一，金誠富利1期、匯鑫1號和呈瑞1期一季度總回報也超過(guò)20%。
不過(guò)另一方面，私募基金業(yè)績(jì)的分化仍在進(jìn)一步加大，兩類(lèi)產(chǎn)品的業(yè)績(jì)排名首尾差距均超過(guò)50%。結構化產(chǎn)品中，由湖南博豐投資擔保有限公司擔當投資顧問(wèn)的“天星1號”一季度收益率倒數第一，為-21.45%。非結構化產(chǎn)品中，北京國淼投資有限責任公司的“國淼1期”也是以-21.51%的收益率排在最后一位。
從公司整體產(chǎn)品表現來(lái)看，各家公司的非結構化產(chǎn)品業(yè)績(jì)差距較為顯著(zhù)�？偖a(chǎn)品發(fā)行數量在20只以上的7家公司中，趙軍掌管的淡水泉平均收益率最高，為8.08%，其次是田榮華掌管的20只“武當系”產(chǎn)品，平均回報3.99%。而呂俊等人掌管的19只“從容系”產(chǎn)品平均回報最低，為-7.38%，且在非結構化產(chǎn)品整體收益排名后十位中占據4個(gè)席位，跌幅均超過(guò)16%。
此外，常昊、石波掌管的24只“尚雅系”產(chǎn)品平均回報-4.42%；梁躍軍、李華輪掌管的33只“朱雀系”平均回報-4.11%；云南國際信托的21只非結構化產(chǎn)品有15只負收益，4只面值仍低于凈值，一季度平均回報-1.42%；26只“星石系”平均回報-0.43%。
據私募排排網(wǎng)數據中心統計，2011年一季度私募證券投資類(lèi)信托發(fā)行總量達161只，其中非結構化產(chǎn)品98只，結構化產(chǎn)品58只，TOT產(chǎn)品4只，與去年一季度相比增加63只，離第四季度高峰僅差31只，今年信托發(fā)行勢頭良好，預計2011年全年發(fā)行量將超去年。
另外，今年3月全國共發(fā)行陽(yáng)光私募產(chǎn)品49只，其中非結構化產(chǎn)品33只，TOT 3只，結構化產(chǎn)品13只。發(fā)行總量較去年同期增加12只，較今年上月增長(cháng)18只。此外，另有8只陽(yáng)光私募正處于募集期，預計也將于近期成立運行。
去年前十“從容醫療1期”最受傷新秀業(yè)績(jì)搶眼
私募排排網(wǎng)統計的去年陽(yáng)光私募年度收益前十名，今年一季度的開(kāi)局并不十分理想。Wind統計顯示，一季度只有3只取得了正收益。常士衫掌管的“世通1期”保持著(zhù)12.35%的回報率，華寶1號收益率達到8.90%，澤熙瑞金1號也有6.82%的回報率。而“從容醫療1期”損失最慘重，一季度回報率為-12.70%；另外西域投資旗下的“光華59”回報率為-11.22%，理成資產(chǎn)旗下“理成風(fēng)景2號”收益率為-9.28%。
在一季度眾多私募產(chǎn)品中，表現最為突出的是新秀“華富勵勤1期”，其一季度以30.46%的收益率名列私募排行榜的冠軍。資料顯示，華富勵勤的投資總監卜毅文在2010年12月開(kāi)始接手管理該產(chǎn)品，并在2011年1月的下跌行情中取得20.43%的驚人收益率，這主要得益于其在1月中對個(gè)別水利、高鐵等熱點(diǎn)個(gè)股的重點(diǎn)持倉。不過(guò)，在一季度的后兩個(gè)月產(chǎn)品的收益持續縮水，2月的收益率為8.59%。而在剛剛過(guò)去的3月份，其收益率下跌為-0.23%。有市場(chǎng)人士指出，對于這只新秀的表現到底是曇花一現還是為保住階段性成果而采取的保守策略，有待于后期市場(chǎng)的進(jìn)一步考驗。
另外一只新面孔“呈瑞1期”也有20.56%的不俗表現，基金經(jīng)理芮崑曾就職于上投摩根基金。統計顯示，“呈瑞1期”自2010年10月成立以來(lái)取得了37.99%的收益，而同期滬深300指數下跌5.36%。這5個(gè)月中，該產(chǎn)品有三個(gè)月凈值上漲超過(guò)11%，有兩個(gè)月下跌4%到5%。據介紹，在具體操作上其將主要倉位配置于中小盤(pán)股，一旦獲取預期的收益就會(huì )馬上撤出，繼續尋找其他標的。今年一季度以來(lái)，該產(chǎn)品的倉位一方面配置于安全邊際較高的銀行股，另一方面則重點(diǎn)關(guān)注于一些“跌出來(lái)”的投資機會(huì )，在有色、電子等板塊出現大回調時(shí)積極介入。
此外，今年1月7日再次運行的“匯鑫1號”，截止2011年3月25日的產(chǎn)品凈值為1.2776，收益率也高達27.76%。
震蕩或為二季度主調藍籌行情或現
據私募排排網(wǎng)研究中心調查，對于4月，私募看漲看跌的人數都有所增加，38.24%私募看漲4月行情，比3月略微上升4.91%，而看跌的私募增加了14.3%，為17.64%，認為橫盤(pán)整理的私募仍占主流，44.12%認為市場(chǎng)會(huì )維持震蕩。
其中，看漲私募認為市場(chǎng)估值低，藍籌股走強，會(huì )有估值修復行情；通脹雖有反復但仍可控，其也不再是決定市場(chǎng)最主要的因素，政策會(huì )逐步轉移到經(jīng)濟增長(cháng)層面，貨幣政策會(huì )逐步寬松。而看跌人士認為，4月市場(chǎng)面臨更多的不確定性，最主要是通脹或會(huì )超預期，4月有加息的可能，緊縮政策會(huì )進(jìn)一步加強；外圍市場(chǎng)存在不確定性，日本、利比亞等局勢未明，歐債危機或有隱患；目前市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃，等待數據的進(jìn)一步明朗，賺錢(qián)效應差，資金流入意愿較弱。在利空因素的影響下，市場(chǎng)或會(huì )進(jìn)一步向下尋求支撐。
在具體配置上，調查顯示，金融、地產(chǎn)等周期性行業(yè)成為私募重點(diǎn)關(guān)注的對象。55.88%私募看好金融的投資機會(huì )，房地產(chǎn)和鋼鐵也各有14.71%私募看好。眾多私募認為市場(chǎng)可能會(huì )出現階段性的風(fēng)格轉換，周期性個(gè)股存在估值修復機會(huì )，低估值是最大的吸引力，而低估值的銀行也成為了首選。
此外，裝備制造成為私募另一個(gè)重要選擇品種，32.35%私募看好，估值和成長(cháng)性是私募考慮的重要因素。而作為私募一直都重點(diǎn)配置的新興產(chǎn)業(yè)、消費和醫藥，都出現了較為明顯的被拋棄趨勢，分別有23.53%、11.76%和14.70%私募看好，特別是消費和醫藥，高估值是被階段性?huà)仐壍闹匾颉?/P>