在資產(chǎn)增值過(guò)程中，時(shí)間是重要因素。近年藝術(shù)品成為熱門(mén)投資品種，便是由于投資者看中了它的高增值率。藝術(shù)品與黃金投資大不相同，因為每件的成色各異。它們能否成為真正的資產(chǎn)，必須以其具有的實(shí)際增值率為依據，而每件作品的實(shí)際增值能力，非嚴謹的價(jià)值評估難以定論。
　　在全球性的通脹背景之下，資產(chǎn)的保值成為全民話(huà)題，而資產(chǎn)的增值更成為全民的美夢(mèng)。在經(jīng)濟學(xué)中，依據持有期限的不同，將資產(chǎn)劃分為短期資產(chǎn)和長(cháng)期資產(chǎn)；或者依據存在形態(tài)的不同，將資產(chǎn)劃分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，前者包括房產(chǎn)、汽車(chē)、珠寶等，后者包括存款、債券、股票等。目前比較合理的資產(chǎn)定義，指預計有助于生產(chǎn)未來(lái)現金流入、或減少未來(lái)現金流出的經(jīng)濟資源。該定義體現了“未來(lái)經(jīng)濟利益觀(guān)”�！拔磥�(lái)經(jīng)濟利益觀(guān)”認為：對資產(chǎn)的確認或判斷不能看它的取得是否支付了代價(jià)，而要看它是否蘊藏著(zhù)未來(lái)的經(jīng)濟利益。
　　資產(chǎn)的第一要義，正是能帶給持有者未來(lái)收益。
　　資產(chǎn)帶來(lái)未來(lái)收益的大小，通常用資產(chǎn)保值增值率表示，它是期末凈資產(chǎn)總額與期初凈資產(chǎn)總額的比值。在資產(chǎn)增值過(guò)程中，時(shí)間是重要因素�！百Y金時(shí)間價(jià)值理論”通過(guò)利率和時(shí)間，可將當前價(jià)值折算成未來(lái)可獲得的收益，計算公式為：將來(lái)值=現值×(1+利率)×時(shí)間。最常見(jiàn)的實(shí)例，便是將資金用于儲蓄存款獲得利息收入，實(shí)現“錢(qián)生錢(qián)”。該理論和公式經(jīng)常用于投資計劃中，計算未來(lái)是否可以盈利。
　　投資者選擇持有某種資產(chǎn)，自然著(zhù)眼于其是否具有較高的增值率。
　　近年藝術(shù)品成為熱門(mén)投資品種，便是由于投資者看中了它的高增值率。在很多個(gè)案中，藝術(shù)品的價(jià)格漲幅確實(shí)高得驚人。夏葉子在《藝術(shù)品投資學(xué)》一書(shū)中述及：王習三的鼻煙壺在 1950年代僅值 0.5元，至1995年，它在“HK蘇富比”以 26萬(wàn)港元成交。而李可染的中國畫(huà)《萬(wàn)山紅遍層林盡染》1980年代初在香港的首次交易價(jià)，折合人民幣僅3000余元，至2000年，它在“北京榮寶”的成交價(jià) 506萬(wàn)元，20年間升值達1600余倍。
　　不過(guò)，如果細心統計，大多數藝術(shù)品的增值率要遜色許多。
　　且以油畫(huà)大家趙無(wú)極和國畫(huà)大家齊白石為例，二者均具有穩定的市場(chǎng)行情，目前分別在“油畫(huà)總成交額排名”和“近現代國畫(huà)總成交額排名”中高居首位。據“雅昌藝術(shù)網(wǎng)”數據合算：2000年，趙無(wú)極和齊白石作品的單件均價(jià)為63萬(wàn)元、16萬(wàn)元，至2010年，二者作品的單件均價(jià)為653萬(wàn)元、226萬(wàn)元。10年間，平均增值10.4倍、14.1倍，年均增值率僅為26.4%、30.3%。假如扣除收藏期間的保管費，或者扣除期間的交易費用，兩項數值還要有所降低。
　　即便這年均26.4%、30.3%的增值率，也非實(shí)際增值率，因為沒(méi)有考慮通脹因素。
　　經(jīng)濟學(xué)認為，用貨幣值體現的資產(chǎn)增值率只是“名義增值率”，只有減去通脹率之后，才是“實(shí)際增值率”。對于“通脹”，人們并不陌生，它通常表現為貨幣購買(mǎi)力持續下降、物價(jià)普遍上漲。而根本上，發(fā)生“通脹”的原因是由于紙幣供給大于貨幣實(shí)際需求，從而導致了紙幣貶值。
　　各國基本用“消費者價(jià)格指數”CPI表示通脹水平，該數值主要反映消費者支付商品和勞務(wù)價(jià)格的變化。在國內，官方也通常將CPI數據默認為通脹率。據國家統計局數據，2000至2010年，國內的CPI為 0.4%、0.7%、-0.8%、1.2%、3.9%、1.8%、1.5%、4.8%、5.9%、-0.7%。如果單純與該數據相比，趙無(wú)極和齊白石作品的年增值率確實(shí)算得上豐厚。
　　不過(guò)，人們感受到的總體物價(jià)上漲程度(實(shí)際是紙幣的貶值程度)，遠高于CPI。
　　估計真正的通脹水平，可以參考幾種商品的價(jià)格漲幅。首先是糧食，因為“民以食為天”，糧食是最基本的生活必需品。從國家統計局公布的資料看，2002-2010年8年間的糧價(jià)上漲 1.60倍、年均 5.4%，是
　　2000-2010年CPI年均漲幅的近3倍。此外，被稱(chēng)作“新三座大山”的住宅、教育、醫療，在家庭支出中占有更大的比重，三者價(jià)格的上漲人們體會(huì )尤深，其幅度比糧價(jià)又要高出許多。
　　其實(shí)，更容易量化真實(shí)通脹程度的是黃金價(jià)格。
　　黃金因為自身的珍稀屬性而充當過(guò)天然的貨幣，歷史上，許多國家曾確立過(guò)金本位制度，也讓它成為國際“硬通貨”。在 20 世紀中葉的“布雷頓森林體系”中，美元作為世界貨幣與黃金掛鉤。如今，黃金雖然不再具有貨幣職能，但仍然被當作國家的重要金融儲備，也是個(gè)人財產(chǎn)的重要保值手段。盡管造成金價(jià)短期波動(dòng)的因素包括工業(yè)需求、國際匯率、股價(jià)等，但從長(cháng)期看，影響金價(jià)的根本原因是紙幣的貶值或升值 (即通脹或通縮)。
　　假如將金價(jià)漲幅看作貨幣的實(shí)際通脹，那么，藝術(shù)品的增值率會(huì )大大縮水。
　　據“紙黃金交易通網(wǎng)”顯示的黃金倫敦定價(jià)，2000年為279美元/盎司(約合人民幣82元/克)，2010 年為1225美元/盎司(約合人民幣292元/克)，十年間上漲4.4倍(或3.6倍)。對照國民最為關(guān)心的房?jì)r(jià)和工資，三者漲幅確實(shí)大致相當。如果將趙無(wú)極和齊白石作品 10 年間增值的 10.4 倍、14.1倍，扣除 4 倍的通脹，其實(shí)際增值便僅為 2.6 倍、3.5 倍，年均實(shí)際增值率僅為 10.0%、13.3%。
　　并且，這個(gè)不算很高的實(shí)際增值率，還是很多件作品的平均值。
　　在趙無(wú)極的個(gè)案中，若以2000年均價(jià)63萬(wàn)元為基點(diǎn)，至2010年，扣除4倍的通脹后，只有成交價(jià)在252萬(wàn)元以上才算真正增值。但實(shí)際上，2010年趙無(wú)極的79件成交作品中，只有42件超過(guò)252萬(wàn)元，占成交量的53.2%。在齊白石的個(gè)案中，若以 2000年均價(jià)16萬(wàn)元為基點(diǎn)，至2010年，扣除4倍的通脹后，只有成交價(jià)在64萬(wàn)元以上才算真正增值。但實(shí)際上，2010年齊白石889件成交作品中，只有 576 件超過(guò)252萬(wàn)元，占成交量的 64.8%。如果再扣除保管費和交易費等，真正增值的藏品的比例還要下降。
　　從此項粗略統計中不難看出，投資藝術(shù)品并非只贏(yíng)不虧，差不多會(huì )喜憂(yōu)各半。
　　“具有未來(lái)的經(jīng)濟利益”，是國際上關(guān)于資產(chǎn)的本質(zhì)要求。國內2006年修訂的《企業(yè)會(huì )計準則——基本準則》已將原準則(1992年發(fā)布)中“資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包括各種財產(chǎn)、債權和其他權利”，修訂為“資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或者事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預期會(huì )給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟利益的資源�！边@樣，任何不具備未來(lái)經(jīng)濟利益的內容，都不能再被確認為資產(chǎn)。
  　藝術(shù)品與黃金投資大不相同，因為每件的成色各異。它們能否成為真正的資產(chǎn)，必須以其具有的實(shí)際增值率為依據，而每件作品的實(shí)際增值能力，非嚴謹的價(jià)值評估難以定論。