美國財政高赤字遲遲難以妥善解決，讓評級機構標準普爾（下稱(chēng)“標普”）4月18日晚發(fā)布聲明，在維持美國“AAA”長(cháng)期主權信用評級和“A-1+”短期主權信用評級同時(shí)，將美國長(cháng)期主權信用評級前景從“穩定”降至“負面”。
只是，在標普聲明引發(fā)全球金融市場(chǎng)“風(fēng)聲鶴唳”同時(shí)，美國國債與美元指數卻意外成為最大的受益者。
美債沖擊微小
跳漲近25%，創(chuàng )今年2月22日以來(lái)的單日最大漲幅，是芝加哥期權交易所 （CBOE）波動(dòng)率指數給予標普調低美國長(cháng)期主權債務(wù)評級前景的回應。
只是，這項被華爾街金融大鱷用以衡量投資者焦慮程度的風(fēng)向標，卻沒(méi)有令美國國債市場(chǎng)掀起多米諾效應。
“倒是部分海外投資者將標普聲明看得相當重�！币患颐绹y行債券交易員向記者透露，美國交易時(shí)段開(kāi)始后，部分海外賬戶(hù)便急于拋售5年期、10年期等美國國債，轉而購買(mǎi)2年期以下美國國債，“他們主要是擔心標普聲明會(huì )引發(fā)美國中長(cháng)期國債出現拋售潮，提前落袋為安�！�
記者了解到，在獲得負面前景展望評級之后的6-24個(gè)月期間，約有1/3信用評級隨即被下調，這意味著(zhù)一旦美國遲遲難以減少債務(wù)總額與財政高赤字，美國主權債務(wù)評級在兩年內被下調的每天幾率大幅提高。
而海外賬戶(hù)“賣(mài)長(cháng)買(mǎi)短”，一度令2年期/30年期美國國債的收益率差一度觸及384基點(diǎn)當日高點(diǎn)，反而促使量化投資資金反向買(mǎi)漲10年期國債，在2年期/10年期國債收益價(jià)差意外擴大期間尋找套利機會(huì )。
“他們發(fā)現大型商業(yè)銀行沒(méi)有附和標普的聲明�！鄙鲜鰝灰讍T分析說(shuō)，尤其是4月18日LIBOR利率波動(dòng)幅度相當平穩，當天6個(gè)月與1年期LIBOR較上個(gè)交易日僅僅上漲20、22.5個(gè)基點(diǎn)。
高盛集團表示，標普聲明并沒(méi)有提供新信息，只是讓市場(chǎng)再度聚焦美國財政問(wèn)題，不能引領(lǐng)市場(chǎng)未來(lái)走勢，且研究發(fā)現“評級機構行動(dòng)大多落后于市場(chǎng)定價(jià)”。
“這讓量化投資資金反向買(mǎi)漲美國國債，吃了定心丸�！彼硎�。
截至18日收盤(pán)時(shí)，2年期/10年期國債之間的收益價(jià)差報在379基點(diǎn)，其中歐洲主權債務(wù)危機悄然升級也“功不可沒(méi)”。
“在美國10年期國債觸底反彈期間，市場(chǎng)傳聞希臘向歐盟申請新的資金援助，盡管希臘政府隨即否認，但市場(chǎng)還是出現一輪追漲美國國債的避險投資潮，多數交易商更相信當前歐洲主權債務(wù)風(fēng)險要遠遠高于美國�！鼻笆鰝灰讍T提醒說(shuō)。
“一個(gè)國家的償債能力高低，主要看它的綜合國力，而不是單一事件。標普下調美國長(cháng)期主權債務(wù)評級展望，產(chǎn)生部分的交易型套利機會(huì )，但對美國國債的整體走勢沖擊則相對微小�！迸d業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示。
美元先漲后跌
4月18日美元指數漲幅約為0.87%至75.47，創(chuàng )下自4月7日以來(lái)的最高水平，并與4月14日年內新低74.62漸行漸遠。
“海外賬戶(hù)在拋售中長(cháng)期美國國債同時(shí)，也解除部分美元利差交易衍生的美元空頭頭寸�！鼻笆鰝灰讍T透露。
一家美國資產(chǎn)管理公司亞太區投資總監證實(shí)說(shuō)：“4月18日當晚，約15%美國國債的長(cháng)短期合約套利頭寸被解除，公司投資委員會(huì )擔心未來(lái)銀行在給予5倍杠桿融資時(shí)會(huì )提高拆借利率，反而降低套利投資收益率�！�
“但標普聲明引發(fā)美元上漲，更像是一種慣性。在市場(chǎng)出現重大負面信息時(shí)，美元一直被視為避險貨幣�！睎|證期貨分析師陸兼勤表示。
美元避險投資情結，能持續多久，卻要打上問(wèn)號。
截至4月19日18時(shí)，美元指數已回落至75.33。
“相比標普聲明，市場(chǎng)更關(guān)注美聯(lián)儲是否會(huì )在6月底結束6000億美元購買(mǎi)國債的量化寬松貨幣政策，
以此判斷美聯(lián)儲的貨幣政策是否從寬松轉向緊縮，及美元加息周期是否來(lái)臨�！标懠媲诜治稣f(shuō)。
不過(guò)，目前美聯(lián)儲急需解決的，則是美國國債價(jià)格“虛高”引發(fā)的泡沫破裂風(fēng)險。
此前，美國太平洋投資管理公司負責人比爾·格羅斯表示，自美聯(lián)儲啟動(dòng)第二輪量化寬松貨幣政策（QE2）起，約70%美國國債發(fā)行量是由美聯(lián)儲購買(mǎi)的，另外30%則由海外投資者購買(mǎi)，而美聯(lián)儲的巨額購買(mǎi)已令美國國債價(jià)格“虛高”。
“一旦美聯(lián)儲按期結束6000億美元購買(mǎi)美國國債行動(dòng)，誰(shuí)給虛高的美國國債價(jià)格買(mǎi)單？其次是美國政府需要調高14.3萬(wàn)億美元債務(wù)總額上限，以發(fā)行新債償還現有債務(wù)，否則將面臨債務(wù)違約與主權債務(wù)評級下調風(fēng)險�！币患颐绹顿Y銀行債券交易部主管指出，“如今美聯(lián)儲也需要美元上漲、國債收益相對穩定的投資環(huán)境，有助于延續靠發(fā)行國債，改善財政高赤字�！�