近期，美國企業(yè)的強勁財報推高全球股市，令市場(chǎng)風(fēng)險偏好升溫，從而推動(dòng)大宗商品價(jià)格和高息貨幣不斷上漲。然而，美聯(lián)儲的寬松政策與新興經(jīng)濟體的緊縮政策形成鮮明對比，加上債務(wù)陰影籠罩美國，美元只能獨自神傷。

　　雷亞爾升值讓巴西頭疼

　　通脹依然是新興經(jīng)濟體面臨的最大問(wèn)題和風(fēng)險，加息也成為這些國家的首選，但明顯的利率差卻給本國貨幣造成更大的升值壓力。繼瑞典和泰國之后，當地時(shí)間20日，巴西央行宣布上調基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至12%，以遏制近幾個(gè)月通脹持續上揚的勢頭。
　　目前，巴西是全球實(shí)際利率水平最高的國家之一，控制通脹將成為巴西在未來(lái)相當長(cháng)時(shí)期內的主要任務(wù)。不過(guò)，此次加息幅度低于市場(chǎng)預期，表明巴西央行擔心過(guò)快加息會(huì )加速資本流入進(jìn)而推高本幣幣值。
　　紐約ING集團經(jīng)濟學(xué)家藍格爾表示，匯率問(wèn)題已經(jīng)成為制約巴西央行加息的“絆腳石”。
　　自2009年初以來(lái)，巴西雷亞爾已經(jīng)升值40%，打擊了本國的出口企業(yè)。而在過(guò)去一個(gè)月，雷亞爾兌美元匯率累計升值約6.4%。盡管巴西政府已經(jīng)推出包括征收資本流入稅等多項措施，但雷亞爾卻一直呈現升值勢頭。巴西財長(cháng)曼特加已警告，短期內雷亞爾仍將走強，為控制其升值勢頭，政府可能推出更多資本管制措施。
　　倫敦經(jīng)濟咨詢(xún)公司凱投宏觀(guān)的分析指出，如果商品價(jià)格持續走高，巴西央行有可能再次加息。有分析人士擔心，不斷加息可能造成相反的結果，加劇資本流入，惡化資產(chǎn)價(jià)格泡沫及通脹，并將導致巴西負擔的外部債務(wù)迅速增長(cháng)。

　　高息貨幣受追捧

　　在大宗商品價(jià)格居高不下、利差格局不變的情況下，高息貨幣的牛市將進(jìn)一步延續。在昨日的歐洲交易時(shí)段，澳元兌美元觸及近29年以來(lái)的新高，歐元兌美元突破1.4600關(guān)口，創(chuàng )下近16個(gè)月以來(lái)新高。
　　更有市場(chǎng)人士透露，韓國、泰國和馬來(lái)西亞等亞洲國家央行本周都對匯市進(jìn)行干預，以緩解本國貨幣升值勢頭。
　　美銀美林公布的4月全球基金經(jīng)理調查顯示，盡管機構投資者對經(jīng)濟和通脹前景存有疑慮，但卻毫不猶豫將現金投入新興市場(chǎng)和大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)。
　　有分析人士表示，新興經(jīng)濟體貨幣幣值已經(jīng)偏離了國家經(jīng)濟的基本面水平，但一些亞洲國家央行將利用匯率手段抑制本幣升值勢頭，新興經(jīng)濟體貨幣或繼續發(fā)力。

　　美元承壓走低

　　作為傳統避險貨幣的美元卻遭到冷落，美國財政問(wèn)題以及低利率政策引起市場(chǎng)關(guān)注，在昨日的歐洲交易時(shí)段，美元指數跌破74水平，創(chuàng )下自2008年8月以來(lái)的新低。
　　受到美元大幅走弱以及通脹持續惡化等因素的支撐，國際金價(jià)和油價(jià)繼續沖高。有外匯分析師表示，由于美國債務(wù)問(wèn)題，市場(chǎng)出現了“美元厭惡”情緒。
　　不過(guò)，有市場(chǎng)人士預計，美聯(lián)儲第二輪量化寬松將于6月底結束，屆時(shí)美元將重獲上行動(dòng)能。