今年以來(lái)，宏觀(guān)調控措施不斷出臺。從凈值表現來(lái)看，搶先調倉低估值品種，保持絕對收益心態(tài)，是今年業(yè)績(jì)領(lǐng)先基金的共同特點(diǎn)。中國證券報記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，在二季度或者更長(cháng)一段時(shí)間內，基金操作或持續保持“絕對收益”心態(tài)，在調控的間隙采取積極策略，調控時(shí)則趨向保守。
珍惜每次下跌帶來(lái)的機會(huì )
從一季度以來(lái)，盡管市場(chǎng)圍繞著(zhù)估值修復的方向走，但熱門(mén)的板塊變動(dòng)很快，很難有貫穿數月的主題炒作。鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤認為，這與CPI數據保持高位有直接聯(lián)系，“今年主要關(guān)注點(diǎn)是政府在控制通脹方面的政策力度，而通脹又是判斷政策比較大的依據�！彼J為，政府應對通脹過(guò)程中采取的措施，在一定程度上對整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟的影響將逐漸顯現。反映在股市上，就是震蕩平衡市，板塊輪動(dòng)、熱點(diǎn)切換頻繁。
冀洪濤認為，下半年漲價(jià)因素更多，比如資源稅改革問(wèn)題、電力價(jià)格體制的理順，漲價(jià)環(huán)境將更為復雜，“我覺(jué)得下半年物價(jià)不會(huì )如期回落，可能還會(huì )保持一個(gè)較高狀態(tài)。因而，資本市場(chǎng)如果炒預期的話(huà)，也就難以出現一個(gè)比較大的、猛烈的市場(chǎng)漲幅�！币虼�，他接下來(lái)的思路是“珍惜每一次下跌”�！耙坏┦袌�(chǎng)下跌，我們就提高警惕上戰場(chǎng)，在這樣一個(gè)波動(dòng)中對那些原來(lái)看好的股票逐漸建倉”，由于震蕩市的特點(diǎn)是上下有邊際，波幅比較大，因此“漲的時(shí)候要慎重，跌的時(shí)候敢下手�！�
事實(shí)上，中國證券報記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，持有這種絕對收益思路的基金經(jīng)理不在少數，“對房地產(chǎn)板塊，當萬(wàn)科、保利這些公司估值跌到低谷，進(jìn)入風(fēng)險很小的時(shí)候，為什么不參與？”有基金經(jīng)理坦陳，在地產(chǎn)股出現波段性機會(huì )時(shí)，他也參與了一把。由于規模較小，可以較為靈活地在波段中獲取收益，今年其管理的基金業(yè)績(jì)也較為領(lǐng)先。
無(wú)懼高倉位
從基金一季報揭示的持倉比例看，基金經(jīng)理對倉位的重視程度較2010年有較大不同，相當比例的基金選擇了高倉位運作，如新華基金旗下股票型基金中的新華優(yōu)選成長(cháng)的持股比例達到了93.9%，新華鉆石企業(yè)的股票倉位也達到了93.88%。另外，中郵旗下的中郵核心主題的股票倉位為90.53%�！�2010年做宏觀(guān)的判斷可能較為有效，但2011年情況有很大不同，重倉同一板塊的基金，有一些以超額收益領(lǐng)先市場(chǎng)，有一些則明顯跑輸市場(chǎng)，所以選股的思路要更微觀(guān)、中觀(guān)一些�！鄙钲诘囊晃换鸾�(jīng)理告訴記者。
他透露，精選個(gè)股的思路仍然是絕對收益，選取一些前期表現過(guò)差的個(gè)股，若盈利狀況能夠符合要求，就積極參與，等待個(gè)股估值水平回升的到來(lái)。另外，他在4月份也緊盯上市公司季報行情所透露出來(lái)的超預期表現，在一些細分行業(yè)中選取“黑馬個(gè)股”，一旦選好標的，集中度也會(huì )提高，至于倉位的高低，反而不是考慮的關(guān)鍵。