從近期A(yíng)股市場(chǎng)基本面及未來(lái)板塊預期來(lái)看，研究認為消費板塊將處于較為明顯的政策支撐背景。4月20日，十一屆全國人大常委會(huì )第二十次會(huì )議審議個(gè)人所得稅法修正案草案，個(gè)稅調整草案正式亮相。工資薪金費用扣除額（“免征額”）由現行的每月2000元提高到3000元。財政部、國稅總局有關(guān)相關(guān)測算顯示：與2010年相比，提高工資薪金所得減除費用標準，約減少個(gè)人所得稅收入990億元；調整工薪所得稅率初次級距，減收約100億元；調整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得稅率級距，減收約110億元，合計全年約減少財政收入1200億元�？梢灶A期在通脹仍然可能走高、國家刺激消費政策的引導及一季度消費者信心指數回升的背景下，消費板塊或將體現較好的投資機會(huì )，而其中的百貨、商業(yè)連鎖類(lèi)、旅游等消費品種有望多次表現，逢低波動(dòng)性運作不失為政策背景下投資策略的選擇。
　　從百貨類(lèi)公司來(lái)看，我們研究認為其受益將更為明顯。相關(guān)數據顯示：2010年我國城鎮居民消費性支出增量部分，27%用于食品，25%用于交通和通訊，13.3%用于衣著(zhù)，12.8%用于教育文化娛樂(lè )服務(wù)。從此據來(lái)看，二三線(xiàn)城市的超市類(lèi)上市公司和中西部的百貨類(lèi)公司將構成較好消費板塊體，而二者均屬于零售業(yè)的范疇。目前深滬A股市場(chǎng)從事零售行業(yè)的上市公司有64家，我們建議對于年報業(yè)績(jì)優(yōu)良、區域優(yōu)勢明顯和估值優(yōu)勢相對較好的品種給以重點(diǎn)關(guān)注。比如今年以來(lái)調整相對充分，而年報EPS為1.04元的西北商業(yè)品種——新華百貨；上海商業(yè)龍頭公司——百聯(lián)股份，其不僅業(yè)績(jì)實(shí)現增長(cháng)，同時(shí)未來(lái)也存在百聯(lián)集團重組預期等。同時(shí)在關(guān)注區域百貨龍頭的同時(shí)，對于股價(jià)優(yōu)勢相對明顯而潛力較好的公司也可加大關(guān)注度，比如杭州解百、百大集團、蘭州民百、東百集團等。對于百貨、商業(yè)連鎖類(lèi)公司的運作，建議在鎖定相關(guān)品種后，采取戰略性策略與戰術(shù)性策略相結合的原則來(lái)對待，由于A(yíng)股市場(chǎng)仍然處于許多大基本面不確定性演變之中，在市場(chǎng)總體量能沒(méi)有改觀(guān)的情況下，應降低收益預期；反之，則可謹慎樂(lè )觀(guān)。
　　從旅游類(lèi)公司來(lái)看，其作為大消費之中的重要組成仍具潛力。我們研究認為中國居民隨著(zhù)可支配收入的增長(cháng)和降低個(gè)稅政策的實(shí)施，其旅游行業(yè)仍將面臨較好的發(fā)展機遇。對于旅游類(lèi)公司，研究認為關(guān)注具有品牌優(yōu)勢且運營(yíng)競爭能力較強的公司為首選，比如黃山旅游，公司屬于資源壟斷型旅游企業(yè)，主業(yè)包括園林門(mén)票、索道、酒店和旅行社等，從營(yíng)業(yè)收入看園林開(kāi)發(fā)占33%左右，索道客運、酒店和旅游服務(wù)各占22%左右。從今年初情況來(lái)看，相關(guān)數據顯示：今年春節黃金周黃山風(fēng)景區客流旺盛，共接待中外游客61,726人，比去年同期增加16,074人，同比增速達到35.21%，門(mén)票收入789.18萬(wàn)元，同比增長(cháng)41.59%。其業(yè)績(jì)增長(cháng)及旅游品牌較為優(yōu)質(zhì)。從其去年三季度持倉來(lái)看，多家基金配置較為明顯。另外旅游板塊中的區域特色品種也可加大關(guān)注度，比如麗江旅游、云南旅游、北京旅游及旅游服務(wù)類(lèi)公司如中青旅、首旅股份等也可關(guān)注其波動(dòng)性機會(huì )。
　　總體而言，刺激消費將成為我國經(jīng)濟領(lǐng)域重要國策比較明顯，而就當前政策面所體現的個(gè)稅改革在某種程度上對于A(yíng)股消費類(lèi)公司形成支撐，同時(shí)從未來(lái)一個(gè)的時(shí)間段來(lái)看，消費類(lèi)上市公司仍具有較好的發(fā)展潛力，特別是區域需求較好、業(yè)績(jì)優(yōu)良且注重股東回報的公司。從基金機構策略展望來(lái)看，一些機構明確看好下半年大消費的預期。
　　筆者認為消費板塊中的百貨、商業(yè)連鎖、旅游類(lèi)公司是政策大背景下的受益體，選擇其中的潛力品種不失為板塊策略的較佳策略，但由于A(yíng)股市場(chǎng)整個(gè)大的基本面如CPI、外匯波動(dòng)、基金倉位過(guò)高、市場(chǎng)總體量能仍不理想等因素顯現，因此在述因素仍不確定性的背景下，而周K線(xiàn)敏感周期及楔形看跌的環(huán)境下，我們認為采取逢低波動(dòng)性應對或仍為首選。
　�。▓虡I(yè)證書(shū)編號：A0470200010006）