A股4月份行情還有5個(gè)交易日，不管后市如何演繹，縮量始終是一大隱患，3000點(diǎn)一帶的糾結或將持續。一方面2950點(diǎn)有較強支撐，另一方面3050點(diǎn)上方有較大壓力。我們認為，隨著(zhù)2010年年報和2011年一季報披露落下帷幕，估值修復的行情已告一段落。接下來(lái)，充滿(mǎn)想象力的紅五月即將替代糾結的股市四月天，科技藍籌股或給市場(chǎng)注入新的活力。
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誰(shuí)是引領(lǐng)未來(lái)的主力 |
投資者目前最關(guān)心誰(shuí)是引領(lǐng)未來(lái)的主力，大盤(pán)藍籌股還是小盤(pán)題材股？我們認為兩者都不是。從行情演變看，權重藍籌股中銀行和地產(chǎn)兩大板塊受到貨幣政策以及新一輪房貸壓力測試等政策面因素影響，加上此前的估值修復行情進(jìn)行了一段時(shí)間，已基本到位，短期內再出現繼續上漲的動(dòng)力不足。有色、鋼鐵、煤炭板塊低估值修復的性質(zhì)演變成相對低股價(jià)和兼并重組的題材炒作性質(zhì)。而以中小盤(pán)為代表的高估值品種經(jīng)過(guò)近期的連續下跌之后，技術(shù)性反彈難以持續，小盤(pán)高價(jià)股連續創(chuàng )出新低�？�(jì)差ST板塊則不斷上演生死時(shí)速。種種跡象表明，隨著(zhù)年報和一季報4月份落幕，高估值品種和低估值品種的糾結行情已接近尾聲，引領(lǐng)未來(lái)市場(chǎng)的主力軍，最有可能是科技藍籌。
從國內角度看，傳統上1999年的兔年到2011年的兔年，是一個(gè)大的輪回。12年前的“5·19”行情，是政策創(chuàng )新和科技創(chuàng )新雙輪驅動(dòng)實(shí)現的。而如今無(wú)論政策創(chuàng )新，還是科技創(chuàng )新，其驅動(dòng)力遠非12年前可比。如財政部近日公布了《物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專(zhuān)項資金管理暫行辦法》，明確規定采用無(wú)償資助或貸款貼息兩種方式，在物聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、標準研究與制訂、應用示范與推廣、公共服務(wù)平臺等5大方面給予支持。物聯(lián)網(wǎng)已不再是網(wǎng)絡(luò )概念，科技股也不再是題材股，而是言之有物。比如近來(lái)廣受關(guān)注的“車(chē)聯(lián)網(wǎng)”就將被列為我國重大專(zhuān)項第三專(zhuān)項的重要項目，有望率先突破應用。根據規劃，預期2020年可控車(chē)輛規模將達兩億輛。在時(shí)間節點(diǎn)上，“十二五”專(zhuān)項規劃年中將陸續出臺，也為科技藍籌成為引領(lǐng)未來(lái)的主力提供了契機。
從國際視野看，全球經(jīng)濟步入復蘇上升軌道，科技股有望王者歸來(lái)。本周紐約股市中英特爾、雅虎、蘋(píng)果、谷歌、聯(lián)合技術(shù)等科技類(lèi)上市公司公布的首季財報增長(cháng)強勁，帶動(dòng)了歐美、日本、韓國等股市科技股集體領(lǐng)漲。歐洲知名資產(chǎn)管理公司SWIP的基金經(jīng)理NickFord表示，美國科技股料將迎來(lái)數年大牛市，因美國進(jìn)入信息技術(shù)和通信設施升級的龐大周期。他認為，上次人們對科技領(lǐng)域熱情如此高漲，還是10年前網(wǎng)絡(luò )盛行時(shí)，現在整個(gè)美國互聯(lián)網(wǎng)和通信設施都需要更新?lián)Q代，這對于美國信息技術(shù)行業(yè)是極大利好。英特爾的業(yè)績(jì)就是例證。
2011年是轉型之年，也是“十二五”開(kāi)局之年。國家統計局公布的一季度數據顯示，轉型漸入佳境，“十二五”開(kāi)局良好。那么是誰(shuí)引領(lǐng)轉型漸入佳境？毫無(wú)疑問(wèn)，不是傳統產(chǎn)業(yè)，而是科技產(chǎn)業(yè)。拿電子元器件來(lái)說(shuō)，二季度是從淡季向旺季轉換的時(shí)段，過(guò)去8年中電子元器件上市公司二季度收入環(huán)比皆為正增長(cháng)。去年和今年的一季度還出現淡季不淡良好勢頭，去年二季度收入仍然環(huán)比增長(cháng)，從目前的需求看，今年二季度將有望繼續環(huán)比增長(cháng)。加之，日本大地震對于國內有替代品的元器件而言是利好，而且地震將加速對日本電子元器件產(chǎn)業(yè)向中國的轉移。
再拿計算機行業(yè)來(lái)說(shuō)，中投證券研究報告認為，整體而言，計算機硬件行業(yè)穩步復蘇；計算機軟件業(yè)進(jìn)入景氣期，收入增速整體高于2009年同期。2010年以來(lái)計算機設備和計算機應用指數大幅跑贏(yíng)滬深300指數，其相對滬深300估值為近10年新高。但中國IT支出增速穩步提高，未來(lái)幾年金融,、醫療、電力、鐵路等領(lǐng)域將迎來(lái)信息化投資高峰，而兩化融合、3G應用、三網(wǎng)融合將為信息技術(shù)服務(wù)業(yè)開(kāi)拓新的市場(chǎng)空間。
還有，我國作為全球第二大汽車(chē)消費國，發(fā)展低碳汽車(chē)是汽車(chē)業(yè)成長(cháng)的必由之路。我國電動(dòng)汽車(chē)方面的技術(shù)基本與世界同步，甚至處于世界領(lǐng)先水平，因此發(fā)展新能源汽車(chē)尤其是混合電動(dòng)汽車(chē)、電動(dòng)汽車(chē)成為低碳汽車(chē)業(yè)發(fā)展的首選。世界銀行最新發(fā)布的研究報告也強調中國迫切需要向電動(dòng)汽車(chē)轉型。報告還指出，中國的電動(dòng)車(chē)研制設計首屈一指，并使該國處于收益于未來(lái)全球需求的領(lǐng)先地位。
從宏觀(guān)上看，機構二季度投資策略一致唱多大藍籌，低估值板塊成為二季度最為確定的投資主題，但微觀(guān)上仔細分析，行業(yè)研究報告中科技板塊和科技藍籌地位非常突出。記者手頭現有去年以來(lái)的300份券商的行業(yè)和策略報告，其中電子信息元器件、計算機、節能減排、新能源、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、3G、智能電網(wǎng)等占1/3，且不乏亮點(diǎn)。如申銀萬(wàn)國、興業(yè)證券、長(cháng)江證券等對智能電網(wǎng)的研報；長(cháng)江證券、湘財證券、中原證券等對新能源汽車(chē)的研報；中信建投、中原證券對節能照明的研報；國信證券、信達證券、西部證券等對電氣設備行業(yè)的報告。所有行業(yè)中對計算機行業(yè)的關(guān)注度最高，僅次于12年前的“5·19”時(shí)期對網(wǎng)絡(luò )股的關(guān)注度。
國信證券最新發(fā)布的計算機行業(yè)研究報告表示，預計國內電子信息支出在未來(lái)三年將保持14%以上的符合增長(cháng)�？春每萍脊晌磥�(lái)1~2年行情。招商證券、華泰聯(lián)合證券認為計算機行業(yè)多項利好支持，需求持續向好，盈利持續攀升。
對于計算機行業(yè)的較高估值，東興證券最新發(fā)布的二季度計算機行業(yè)研究報告指出，軟件行業(yè)同比增速預計于今年9月份出現階段性拐點(diǎn)。通過(guò)將軟件企業(yè)的市盈率除以所有A股上市公司的市盈率進(jìn)行觀(guān)察，2000年起至2009年上述比值通常在1.1~2.7之間波動(dòng)；而從2009年9月開(kāi)始進(jìn)入了新的運行軌道，新的區間為2.1~3.7之間，中值位在2.9左右。促使相對估值水平提升的背后因素是行業(yè)增速與上市公司利潤的變化，并與政策扶持、經(jīng)濟轉型緊密相關(guān)。
此外，一些機構對新興產(chǎn)業(yè)細分龍頭也有積極關(guān)注。如上投摩根二季度策略報告認為，成長(cháng)可持續的新興產(chǎn)業(yè)也是核心配置中的有效內容，如節能環(huán)保、特高壓、鐵路、海工等領(lǐng)域的重大裝備制造業(yè)；三屏合一、寬帶、智能手機、LED照明等領(lǐng)域的投資機會(huì )，以及相關(guān)的承包商、設備商和服務(wù)商。