債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)聯(lián)系密切，比較而言，債券市場(chǎng)投資者一般更為理性，投資時(shí)更多地關(guān)注經(jīng)濟的基本面情況。由于個(gè)股偏好帶來(lái)的主觀(guān)因素影響相對較少，因而債券市場(chǎng)走勢對于股市常有洞察先機的功效。債券市場(chǎng)對于股市的參考意義可從以下三方面來(lái)考慮。
　　第一，債券市場(chǎng)很可能與股票市場(chǎng)呈現蹺蹺板關(guān)系。債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)間關(guān)系較為復雜，但直觀(guān)上，2005年之后，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)確實(shí)存在此消彼長(cháng)的關(guān)系，10年期國債的到期收益率和股指呈現了較強的正相關(guān)性。股市和債市都是資金配置的標的，在資金總量一定的情況下，資金如果從債市流出，作為資金備選的股市出現資金流入是大概率事件。就配置效應而言，債市走弱利好股市。不過(guò)，債市走弱一般是在升息等貨幣緊縮階段，這在一定程度上將減弱債市資金流出的利好作用。2010年9月開(kāi)始，持續了近3年的債市牛市終止了腳步。根據2005年來(lái)債市和股市的相關(guān)性，股市中長(cháng)期有望受益于債市的調整。
　　第二，債券回購利率可作為市場(chǎng)流動(dòng)性的參考指標。債券質(zhì)押式回購交易指融資方將債券質(zhì)押，并按約定的回購利率在某一指定日期收回質(zhì)押債券的交易。在開(kāi)通交易權限后，投資者可以通過(guò)股票賬戶(hù)進(jìn)行質(zhì)押式債券回購交易，其利率走勢也可通過(guò)交易軟件方便獲得，比如上海證券交易所1天回購利率的代碼為GC001。一般而言，回購利率的持續走高意味著(zhù)市場(chǎng)資金面趨于緊張，此時(shí)市場(chǎng)將面臨資金成本上升帶來(lái)的壓力，比如2010年12月中至12月底以及2011年1月中至1月底，市場(chǎng)回購利率持續上行，股票市場(chǎng)也出現了較大的調整。
　　第三，國債息差走勢和市場(chǎng)走勢趨于一致。長(cháng)期國債和短期國債到期收益率之差決定了利率曲線(xiàn)的陡峭程度，是債券市場(chǎng)上一個(gè)非常重要的指標。長(cháng)期國債和短期國債息差走勢和股市的關(guān)聯(lián)性呈現出階段性的特點(diǎn)。從美國股市的情況來(lái)看，金融危機之前，美國國債的息差走勢和股市呈現出的是負相關(guān)性。比如1992年至2000年，美國國債息差回落對應的是股市大牛市，而2000年至2003年息差回升對應的則是市場(chǎng)下跌。但金融危機后，美國股市和債券息差走勢反而呈現了一定的正相關(guān)性。中國市場(chǎng)上，國債息差在金融危機前和股市關(guān)聯(lián)性較弱，但2008年下半年以后則和上證指數呈現出較強的一致性且走勢多次領(lǐng)先股市。比如2009年7月A股市場(chǎng)頂部和2011年1月A股市場(chǎng)的底部出現前，國債息差都提前出現頂部和底部。金融危機后，市場(chǎng)對于未來(lái)經(jīng)濟的預期是市場(chǎng)走勢的重要決定因素，而當國債息差擴大時(shí)，市場(chǎng)對于未來(lái)經(jīng)濟的預期向好，股市走勢也趨于向好，因而國債息差和指數表現出了較強的一致性走勢。根據中國債券信息網(wǎng)的數據，當前銀行間10年期國債的到期收益率為3.89%，而2年期國債的到期收益率為3.89%，兩者收益率之差為0.80%。2002年以來(lái)，10年期和2年期國債息差的均值為1.12%，當前的國債息差大幅低于歷史均值，未來(lái)有望維持上升態(tài)勢，從其與上證指數的關(guān)系來(lái)看，A股中期維持上行趨勢的概率確實(shí)更高一些。