基金“暗戰”銀行股春季行情
2011-04-25   作者:方紅群  來(lái)源:中國證券報
 
【字號

    去年飽受冷遇的銀行股,今年以來(lái)重新成為“兔寶寶”,被基金“納入懷中”。一季報顯示,不少基金在一季度特別是季度末大舉買(mǎi)入銀行股!袄^續加倉低估值的銀行股”屢屢出現在基金經(jīng)理的季報操作策略中。
  但在多數基金集體看好銀行股的同時(shí),仍有部分基金經(jīng)理對該板塊冷眼相對。他們認為,業(yè)績(jì)超預期利好兌現之后,銀行股將失去上漲動(dòng)力。而歷史經(jīng)驗也顯示,基金集體看好某一板塊時(shí),經(jīng)常已是行情的中期甚至末期。這次基金在銀行股投資上的尖銳對立,真理將掌握在多數人手里還是少數人這邊,將在很大程度上決定今年的業(yè)績(jì)排名。

    增持市值超百億

  不管是否在買(mǎi)入銀行股上有過(guò)猶豫和反復,種種跡象表明,去年被基金拋棄的銀行股,今年一季度已經(jīng)重獲基金青睞。
  “一季度初,我們增持了一些銀行、鋼鐵等周期類(lèi)的股票。不過(guò),考慮到通脹壓力依然很大,政策可能持續收緊,后來(lái)減持了一部分。三月份,市場(chǎng)情緒轉移到低估值的周期股上,我們又加了一點(diǎn)。不過(guò),看來(lái)沒(méi)有加夠!被貞浺患径鹊牟僮,一位基金經(jīng)理如是說(shuō)。
  天相統計數據顯示,去年二、三、四季度,基金減持前四十大重倉股中,分別出現11只、11只、8只銀行股。而基金持有金融保險行業(yè)的市值占基金資產(chǎn)凈值比例,也由去年一季度末的16.68%,逐級下降到二季度末的11.76%,三季度末的8.93%和年底的8.1%。
  銀行股這種被冷落的境遇在今年一季度終于出現翻天覆地的變化。一季報顯示,一季度末金融保險行業(yè)成為基金增持的第三大行業(yè),基金持有市值占基金資產(chǎn)凈值比回升到了8.94%。招商銀行、興業(yè)銀行等六只銀行股進(jìn)入基金增持的前五十大重倉股中。其中,基金增持招商銀行、興業(yè)銀行的市值合計近120億元。
  從單只基金來(lái)看,根據統計,408只可比的主動(dòng)偏股型基金中,220只基金持有金融保險板塊的市值占基金凈值比上升。而在去年四季報中,400只可比基金中,僅152只提高在該板塊的配置比例。
  更值得注意的是,一些原本青睞成長(cháng)股的基金一季度也加入追逐銀行股的行列。如去年末,國投瑞銀創(chuàng )新動(dòng)力在金融保險板塊上配置掛零,但一季度末,這一數據已經(jīng)驟增至18.32%,大舉買(mǎi)入的對象主要是交通銀行、建設銀行、浦發(fā)銀行。大成行業(yè)輪動(dòng)去年底也未配置金融保險板塊,而今年一季報中,持有該行業(yè)的市值占基金凈值比已達到11.66%,浦發(fā)銀行、北京銀行分別成為第二、第七大重倉股。
  中國證券報記者注意到,許多在2010年年報中并不看好銀行股的基金,隨著(zhù)市場(chǎng)的變化,觀(guān)點(diǎn)發(fā)生了180度轉變!按蟊P(pán)股雖然估值壓力較小,但似乎很難找到上漲的理由!币恢换鹪谀陥笾性绱吮硎。但一季度中,該基金經(jīng)理已經(jīng)用實(shí)際操作“背叛”了自己之前的觀(guān)點(diǎn)——該基金金融保險業(yè)配置占比三個(gè)月內勁升16個(gè)百分點(diǎn),招商銀行、華夏銀行分別成為其第二和第六大重倉股。

  估值修復未結束

  “我覺(jué)得銀行股只是走了一小步,至少到年底,銀行股走勢都不會(huì )太差!币患掖笮突鸸镜幕鸾(jīng)理表示,銀行股合理的估值水平應該是12倍。
  在唱多銀行股的基金經(jīng)理眼里,看好該板塊有幾個(gè)主要理由。
  首先是低估值!皬墓乐邓絹(lái)看,銀行板塊目前的市盈率還不到10倍。與市場(chǎng)上其他板塊相比,處于較低的水平,與銀行股的歷史估值相比,目前也還處于歷史估值底部區域!倍辔换鸾(jīng)理表達了此類(lèi)看法。
  良好的業(yè)績(jì)成為看好銀行股的另一個(gè)重要原因!2010年年報業(yè)績(jì)超預期,市場(chǎng)普遍認為息差的提升也增加了一季度銀行業(yè)績(jì)超預期的可能性!币晃换鸾(jīng)理說(shuō)。
  此外,還有基金經(jīng)理指出,從上市銀行年報來(lái)看,整體上不良資產(chǎn)率下降,撥備覆蓋率上升,經(jīng)過(guò)2010年的再融資,資本充足率也有所提升,所以可以認為,銀行資產(chǎn)質(zhì)量和應對風(fēng)險能力在提升。
  盡管從上周銀行股的走勢來(lái)看,不少個(gè)股已經(jīng)出現調整跡象。但多位基金投研人士表示,行情遠未結束。
  “我覺(jué)得銀行股只是走了一小步,至少到年底,銀行股走勢都不會(huì )太差。之前的這波上漲絕對漲幅并不高。一些進(jìn)入比較早的基金,收益也不過(guò)是10%左右。估值修復也不過(guò)僅僅是從8倍的市盈率回到9倍多,遠遠未達到我們認為合理的估值水平!币患掖笮突鸸镜幕鸾(jīng)理表示,他認為銀行股合理的估值水平應該是12倍。所以,未來(lái)在合適的時(shí)點(diǎn)會(huì )考慮繼續買(mǎi)入。
  一家中小基金公司的投資總監也表示,目前銀行股處于從去年過(guò)度悲觀(guān)預期導致的低估值,向正;l(fā)展的過(guò)程中!皬默F在開(kāi)始到年底,我們認為還有20%的上漲空間。我們一季度和四月份以來(lái)已經(jīng)增加了對銀行股的配置,對這個(gè)板塊比較有信心,短期內不會(huì )減持,有可能還會(huì )加一點(diǎn)!彼f(shuō)。

  再次買(mǎi)在高點(diǎn)?

  值得注意的是,去年底華夏大盤(pán)重倉建行、工行、交行、光大銀行,今年一季報中只剩交行一只“獨苗”。
  據一位基金經(jīng)理推斷,從一季報來(lái)看,其實(shí)基金在一季度買(mǎi)入銀行股的力度有限,有的根本就沒(méi)有配置。他認為,很多基金在4月份才開(kāi)始加倉。而他預計,一旦“看好”成為更盛行的觀(guān)點(diǎn),基金對這個(gè)板塊的配置短時(shí)間內就不會(huì )停止。
  “從以往的經(jīng)驗來(lái)看,如果要前瞻性配置某個(gè)板塊,對于基金這種大資金來(lái)說(shuō),往往需要承受一段時(shí)間業(yè)績(jì)排名不佳的巨大壓力,所以,基金會(huì )更傾向于等待趨勢明朗后再跟隨潮流做配置!币晃粯I(yè)內人士分析說(shuō)。
  這些似乎可以讓人產(chǎn)生這樣的期待——一波由基金推動(dòng)的銀行股行情才剛剛展開(kāi)。然而,基金經(jīng)理們真是一致看多么?
  事實(shí)上,越來(lái)越高的看好銀行股的呼聲,并未遮蓋住一些基金經(jīng)理對該板塊的質(zhì)疑。
  “銀行股從年初到現在已經(jīng)有一定的漲幅了,一季報出來(lái)之后,基本上就進(jìn)入一個(gè)沒(méi)有什么催化劑的階段,利好在逐步兌現。而隨后如果有不對稱(chēng)加息,銀行利差將縮小,這對銀行來(lái)說(shuō),會(huì )產(chǎn)生一些負面影響!币晃换鸾(jīng)理說(shuō),盡管他少量配置了銀行股,但只是捕捉交易性機會(huì ),更為看好的依然是成長(cháng)性更好的新興產(chǎn)業(yè)和消費類(lèi)股票。
  還有基金經(jīng)理表達了對銀行業(yè)中長(cháng)期發(fā)展的擔憂(yōu):政府已經(jīng)提出要提高直接融資的比重,隨著(zhù)越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)直接融資,銀行貸款將不得不面臨“金融脫媒”的沖擊。中國的經(jīng)濟結構轉型,必然要求大量較低成本的資金支持新興產(chǎn)業(yè)等符合轉型方向的行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展,銀行可能會(huì )被賦予提供低成本資金的責任,利率市場(chǎng)化是大勢所趨,這會(huì )使銀行之間競爭更激烈,銀行利差縮小。
  正是這些原因,使一些基金經(jīng)理直言對銀行股不感興趣。而從基金一季報也可以看出,部分基金減持了銀行股,甚至將金融保險板塊全部清倉。
  更值得注意的是,去年底曾被王亞偉掌管的華夏大盤(pán)重倉的建行、工行、交行、光大銀行,一季報中只剩交行一只“獨苗”。
  “從基金過(guò)往的操作來(lái)看,當一種觀(guān)點(diǎn)逐漸變成共識的時(shí)候,基金的同方向操作會(huì )助推行情上漲,但很快就透支了行情,隨后可能會(huì )迎來(lái)下跌!币晃粯I(yè)內資深人士說(shuō)。
  “當基金共同表示看好的時(shí)候,往往會(huì )集體買(mǎi)在高點(diǎn)!鄙鲜鋈耸勘硎。他舉例說(shuō),2007年3季度,基金集體看好金融、地產(chǎn)等藍籌股,在大規模新基金入場(chǎng)的情況下,基金成為股指從4000點(diǎn)飆升到6000點(diǎn)的主要推手。但是當年10月份,市場(chǎng)就轉頭向下,漫漫熊途讓高位入市的基金遭遇慘重損失。2009年7月,基金又是集體看好金融地產(chǎn),但是8月就再遇調整!斑@次是不是又會(huì )集體看好,然后集體買(mǎi)在高點(diǎn)?”他對此表示擔憂(yōu)。
  一些基金經(jīng)理也表示,新興產(chǎn)業(yè)和消費板塊的部分中小盤(pán)股,經(jīng)歷了連續幾個(gè)月的調整,目前投資價(jià)值已經(jīng)顯現,未來(lái)他們會(huì )更注重從這些行業(yè)中精選個(gè)股。中國證券報記者接觸到的個(gè)人投資者,更是普遍表示更關(guān)注上漲彈性更好的中小盤(pán)股。市場(chǎng)整體偏好是否會(huì )再次轉向中小盤(pán)股?對于集體唱多的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō),這個(gè)問(wèn)題值得仔細思考。

  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書(shū)面授權,不得以任何形式發(fā)表使用。
 
相關(guān)新聞:
· 銀行股是天使還是魔鬼? 2011-04-18
· 農行創(chuàng )上市新高 券商建議加大銀行股配置 2011-04-17
· 靚麗年報掩不住銀行股的尷尬 2011-04-11
· 中行派息0.146元超上年 成首只現金分紅銀行股 2011-03-25
· 地產(chǎn)銀行股5天凈流入過(guò)億 2011-03-24
 
頻道精選:
·[財智]天價(jià)奇石開(kāi)價(jià)過(guò)億元 誰(shuí)是價(jià)格推手?·[財智]存款返現赤裸裸 銀行攬存大戰白熱化
·[思想]王迎暉:食品監管該跳出“周期律”·[思想]張。汗擅癫荒芸偟鹬(zhù)“奶嘴”
·[讀書(shū)]《五常學(xué)經(jīng)濟》·[讀書(shū)]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線(xiàn)
 
關(guān)于我們 | 版面設置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)協(xié)議授權,禁止下載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街甲101號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美