隨著(zhù)近期新股上市頻受冷遇，前期“三高”發(fā)行的中小盤(pán)股變臉丑聞不斷，IPO審核似乎開(kāi)始嚴格起來(lái)。據WIND資訊統計，4月20日以來(lái)11家首發(fā)“上會(huì )”的公司中有多達8家公司最終都沒(méi)“過(guò)會(huì )”（其中1家取消審核），而今年以來(lái)“上會(huì )”的110家公司中，有21家遭否，最近未過(guò)會(huì )的7家公司占比就達三分之一。
　　從上述公司IPO遭否的情況來(lái)看，各家都有自己的軟肋，如財務(wù)數據造假，股權結構不合理，或者根本“不差錢(qián)”。此外，不少公司希望趕在年報和季報發(fā)布完畢之前“過(guò)會(huì )”，承銷(xiāo)商的材料準備太倉促也是一個(gè)原因。

　　華海電腦：經(jīng)營(yíng)模式之殤

　　華海電腦如果上市，應該是繼深圳華強、深賽格之后的又一家3C廣場(chǎng)連鎖公司，但公司還是與A股市場(chǎng)少了一點(diǎn)緣分。市場(chǎng)預計，公司未“過(guò)會(huì )”主要原因是經(jīng)營(yíng)模式不穩定，且募資投向有“不務(wù)正業(yè)”之嫌，且在京東商城等電子商務(wù)網(wǎng)站的擠壓下，公司的持久經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨挑戰。
　　招股書(shū)顯示，華海電腦擁有8家門(mén)店，但其中一家門(mén)店的凈利潤在2010年達到3786.59萬(wàn)元，占公司一半凈利潤。而此次公司IPO融資的使用方向主要是迫于租金壓力，投向新門(mén)店開(kāi)放、現有門(mén)店裝修改造以及信息管理系統建設項目，更傾向物業(yè)方面。而公司傳統的3C連鎖業(yè)務(wù)模式也不被看好，就同類(lèi)公司看，深賽格今年一季度凈利下滑25.22%，且開(kāi)始進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域；深圳華強今年一季度下滑4.03%。如此，華海電腦的IPO遭否也不足為奇。

　　山東舒朗：陷入“社保門(mén)”

　　山東舒朗是一家服裝上市公司，有調查發(fā)現，公司多年拒為多數職工辦理社會(huì )保險及繳納公積金，直到2010年才為IPO需要而突擊補繳一部分。這被認為是公司IPO遭否的“硬傷”。
　　同時(shí)，有研究報告認為，山東舒朗償債能力業(yè)內最差、凈利潤過(guò)分激進(jìn)。數據顯示，公司資產(chǎn)負債率近三年呈上升趨勢，2010年年末更是高達72.78%，主要系公司快速擴張所致。而在凈利潤增長(cháng)上，公司雖處于傳統的服裝行業(yè)，但近三年凈利潤卻成倍增長(cháng)，遠高于銷(xiāo)售收入的增幅，銷(xiāo)售毛利率連續三年在60%以上，遠遠超出已上市的報喜鳥(niǎo)、七匹狼、雅戈爾等。

　　上海利步瑞：不差錢(qián)的IPO

　　有時(shí)擬上市公司其實(shí)并“不差錢(qián)”，既然如此，又何必IPO？上海利步瑞就被認為是這樣一家公司，也許在被否的那一刻只能怪承銷(xiāo)商的“過(guò)度包裝”了。
　　上海利步瑞是一家OEM、ODM的服裝生產(chǎn)企業(yè)，相對于同類(lèi)上市公司金飛達、江蘇三友，上海利步瑞近三年的銷(xiāo)售毛利率多在30%以上，是同行的兩倍多；銷(xiāo)售凈利率在12%-13%，也是同行的兩倍以上。同時(shí)公司被指長(cháng)期借款、短期借款均為零，資產(chǎn)負債率不足10%，根本“不差錢(qián)”，如此是否存在上市融資的必要就有待商榷了。