當地時(shí)間4月27日下午2點(diǎn)15分，美聯(lián)儲舉行有史以來(lái)第一次新聞發(fā)布會(huì )。會(huì )場(chǎng)上，美聯(lián)儲主席伯南克開(kāi)場(chǎng)時(shí)的聲音略顯顫抖，但隨著(zhù)時(shí)間推移，他顯得越來(lái)越從容。
在這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)和電視直播的發(fā)布會(huì )上，伯南克向公眾清晰傳遞了一個(gè)信號：美聯(lián)儲將按原計劃在6月份結束購買(mǎi)6000億美元國債的第二輪量化寬松政策(QE2)，并且依然會(huì )保持接近于零的超低利率。
在稍早前發(fā)布的美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)的聲明中，FOMC表示會(huì )堅持已有政策，繼續把證券持倉的本金所得收入用于再投資，FOMC將定期檢查證券持倉的規模和組成。
對于華爾街來(lái)說(shuō)，伯南克的發(fā)布會(huì )和FOMC聲明并沒(méi)有驚奇，華爾街沒(méi)有聽(tīng)到任何他們沒(méi)聽(tīng)過(guò)的內容。
看不到任何收緊政策跡象的交易員們于是選擇了拋售美元，美元對一攬子貨幣跌至三年來(lái)新低，交易員們還買(mǎi)入黃金，將金價(jià)推至又一個(gè)歷史新高。
紐約對沖基金經(jīng)理陳凱豐27日在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“只要美聯(lián)儲將債券到期收益用于再投資，保持資產(chǎn)負債表規模不變，這就是某種形式的量化寬松(QE)，不管它叫什么名字”。陳凱豐負責管理著(zhù)70億美元資產(chǎn)。
目前市場(chǎng)把美聯(lián)儲保持資產(chǎn)負債表規模不變稱(chēng)為變相的QE3，也有一些人稱(chēng)其為QE2.5。
繼續QE的思路
美聯(lián)儲啟動(dòng)的實(shí)際上是一種變相的QE3。
金融危機爆發(fā)至今，美聯(lián)儲一共收購了1.3萬(wàn)億美元長(cháng)期國債和9340億按揭貸款證券(MBS)。
陳凱豐告訴本報記者，QE結束的定義應該是美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表開(kāi)始下降，停止將到期債券所得收益用于再次購買(mǎi)債券，這是美聯(lián)儲收緊措施的第一步。這樣其資產(chǎn)負債表自然萎縮，美聯(lián)儲接下來(lái)才有可能會(huì )考慮出售證券。
據Wrightson
ICAP貨幣市場(chǎng)分析師Louis
Crandall計算，如果美聯(lián)儲停止將所得收益用于再投資，預計今年下半年美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表每個(gè)月可以減少150億按揭貸款證券和50億美元國債。而預計明年每個(gè)月可減少250億美元。
陳凱豐預計，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規模在今年之內都不可能降下來(lái)，最早也要等到明年，而要回到金融危機之前的規模水平，“至少是三五年之后的事”。
而美林前北美首席經(jīng)濟學(xué)家David
Rosenberg告訴本報記者，美聯(lián)儲啟動(dòng)的實(shí)際上是一種變相的QE3，具體的做法是改變其投資組合的構成結構。
Rosenberg說(shuō)，美聯(lián)儲可能會(huì )出售其投資組合中的不良資產(chǎn)，并將所得收益繼續用于購買(mǎi)美國國債，但資產(chǎn)負債表總規模不變。
他說(shuō)，與QE2主要購買(mǎi)4-5年期的美國國債相比，這種形式的QE3將主要購買(mǎi)更長(cháng)期的國債，使得長(cháng)期和短期利率水平趨于收斂，讓按揭貸款的成本更便宜。
“這就是‘QE3’的思路，它既不會(huì )激怒批評者，也不會(huì )有引發(fā)匯率危機的風(fēng)險，還能抵消財政整頓的負面影響�！�
伯南克稱(chēng)通脹是暫時(shí)的
是能源與其他商品價(jià)格攀升推高了通脹。
伯南克在發(fā)布會(huì )上也承認，“隨著(zhù)通脹走高，QE的吸引力在降低”。但他反駁了QE2無(wú)用的質(zhì)疑，稱(chēng)QE2是有效的，它減少了波動(dòng)性，同時(shí)還提升了股價(jià)。
受食品和能源價(jià)格驅動(dòng)，通脹水平最近出現明顯攀升。美聯(lián)儲也上調了對通脹的預期，將2011年通脹預測上調至2.1%-2.8%，遠高于1月1.3%-1.7%的預測。
美聯(lián)儲也將2011年核心PCE通脹率上調至1.3%-1.6%，高于1月時(shí)1.0%-1.3%的預測。核心通脹率是去除了食品和燃料后的通脹率，是美聯(lián)儲更為重視的一項指標。
FOMC聲明說(shuō)，能源與其他商品價(jià)格推高了通脹，但通脹上漲效果是暫時(shí)的，美聯(lián)儲將密切關(guān)注通脹和通脹預期的演進(jìn)。
伯南克說(shuō)，QE2結束不太可能對金融市場(chǎng)和經(jīng)濟有重大影響，因為市場(chǎng)對此已經(jīng)有預期。
陳凱豐認為，美聯(lián)儲這次公布的結果早已經(jīng)體現在市場(chǎng)價(jià)格中。
這場(chǎng)發(fā)布會(huì )看起是伯南克在參加一場(chǎng)國會(huì )聽(tīng)證會(huì )，記者們像議員一樣詢(xún)問(wèn)有關(guān)債券購買(mǎi)、高油價(jià)、長(cháng)期失業(yè)率等問(wèn)題，只是沒(méi)人像國會(huì )議員那樣在他回答問(wèn)題之前發(fā)表一通長(cháng)篇大論。
伯南克還提到了開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。他認為更多透明度帶來(lái)的好處，超過(guò)他說(shuō)錯話(huà)造成市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險。
加息可能性很小
明年大幅加息意味著(zhù)奧巴馬無(wú)法連任。
普遍認為，如果美聯(lián)儲為了對抗通脹打算加息，其信號是在美聯(lián)儲例行會(huì )議后的聲明中，不再使用在“未來(lái)較長(cháng)時(shí)間”保持低利率的措辭。
在當天的新聞發(fā)布會(huì )上，有記者問(wèn)“未來(lái)較長(cháng)時(shí)間”是多久，伯南克回答說(shuō)，這句話(huà)是指“幾次會(huì )議之后”。
陳凱豐預計，明年加息可能性也很小，即便加息也只是一點(diǎn)點(diǎn)而已。
他告訴本報記者，如果美聯(lián)儲明年大幅度加息，那就意味著(zhù)奧巴馬下一屆無(wú)法連任總統了。
“伯南克其實(shí)也是在下注，如果認為奧巴馬能夠連任，會(huì )再次提名他當美聯(lián)儲主席，那么加息的步伐就很慢，最多明年加息，并且只是加一點(diǎn)點(diǎn)。如果伯南克覺(jué)得奧巴馬已經(jīng)完全不行了，他可能也會(huì )以加息的方式痛打落水狗，這樣其他人上臺也可能會(huì )繼續任命伯南克當聯(lián)儲主席�！�
陳凱豐說(shuō)，歐元區為對抗通脹已經(jīng)加息，美聯(lián)儲如果不跟上的話(huà)，美元還可能會(huì )進(jìn)一步下跌。
信用評級公司標準普爾上周下調美國主權債務(wù)評級展望后，人們意識到美國巨額的預算赤字也可能會(huì )破壞美元的價(jià)值。
標普下調美國主權評級會(huì )給白宮、國會(huì )帶來(lái)更多壓力，進(jìn)一步削減預算赤字。但投資者擔心，削減預算赤字也會(huì )對經(jīng)濟增長(cháng)造成負面影響。
美聯(lián)儲當天也下調了對經(jīng)濟增長(cháng)的預期，對2011年經(jīng)濟增長(cháng)預期為3.1%-3、3%，低于1月份3.3%-3.9%的預期。
全球最大債券基金太平洋資產(chǎn)管理公司(PIMCO)首席執行官Mohamed
El-Erian說(shuō)，政府如果緊縮財政，美聯(lián)儲就可能將現有政策維持得越久。
經(jīng)濟咨詢(xún)公司IHS認為，10-15年內穩定并減少聯(lián)邦債務(wù)與國民生產(chǎn)總值之比會(huì )讓美國經(jīng)濟增長(cháng)每年下降0.25%-0.5%。