大跌之后，大消費板塊在5月份再次回歸到私募基金的配置視野中。私募排排網(wǎng)近日對中國60多家私募基金公司的調查顯示，5月份有高達44.44%的私募基金表示會(huì )重點(diǎn)關(guān)注大消費板塊，該比例在私募所有關(guān)注的行業(yè)中排名第一。
私募基金經(jīng)理認為，經(jīng)過(guò)大半年的大幅度調整，消費板塊當前相對估值水平已經(jīng)從2010年第二季度和第三季度的歷史極高位置回落到一倍標準差之內，相對收益配置價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始顯現，國家收入政策調整及大規模刺激消費政策出臺，對大消費板塊來(lái)說(shuō)將是潛在的刺激因素，因此，目前大消費板塊面臨較好的建倉時(shí)機。
大消費建倉良機到來(lái)
可查資料顯示，今年以來(lái)，低估值的大盤(pán)藍籌股獲得了比較好的投資機會(huì )，而大消費板塊由于高估值因素，受到調整。以4月份為例，藍籌股的主題投資機會(huì )明顯，水泥、鋼鐵、有色及銀行等板塊個(gè)股都曾出現過(guò)階段性的機會(huì )，而創(chuàng )業(yè)板指一個(gè)月的跌幅達到9.48%，中小板指下跌了5.43%。
那么周期性個(gè)股行情是否能夠持續，私募基金將如何進(jìn)行行業(yè)配置？
根據私募排排網(wǎng)的調查，大消費板塊和銀行成了私募重點(diǎn)關(guān)注的板塊，分別有44.44%和30.56%私募看好。在具體的行業(yè)中，新興產(chǎn)業(yè)、醫藥、二線(xiàn)藍籌、資源和地產(chǎn)各有22.22%、19.44%、16.67%、16.67%和13.89%的私募表示看好，并將成為私募5月份重點(diǎn)配置對象。
看好大消費板塊的私募基金經(jīng)理認為，從估值的角度來(lái)看，大消費板塊的估值已調整到合理的水平，相對收益配置價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始顯現，從長(cháng)遠來(lái)看，國家收入政策調整及大規模刺激消費政策出臺將會(huì )促進(jìn)大消費板塊收益的增長(cháng)，因此5月份將是建倉大消費板塊的良好時(shí)機。
值得一提的是，私募基金的觀(guān)點(diǎn)和部分公募基金的觀(guān)點(diǎn)不謀而合。上海一公募基金經(jīng)理此前表示，從長(cháng)遠看，現在更應該投資成長(cháng)股，不過(guò)不會(huì )立刻調倉到大消費板塊中的成長(cháng)股，因為在弱市中，銀行等金融板塊作為防御性的配置品種，可以有效規避下跌風(fēng)險。
5月大盤(pán)以震蕩為主
此外，私募基金認為5月份將是大消費板塊建倉良機的另一個(gè)因素是，在上有基本面、政策壓力，下有估值及資金支撐的情況下，市場(chǎng)將維持震蕩格局。
私募排排網(wǎng)近日的調查顯示，有44.44%的私募基金認為5月份大盤(pán)會(huì )橫盤(pán)整理，該比例同上月數據基本持平，看漲5月行情的私募占比22.22%，比4月份下降16.02個(gè)百分點(diǎn)，看跌私募則較上月增加了15.7個(gè)百分點(diǎn)，為33.34%。
總的來(lái)說(shuō)，私募對5月行情持謹慎但并不悲觀(guān)。反映在他們的持倉策略上，69.44%私募表示將半倉以上操作，僅2.78%私募會(huì )將倉位維持在30%以下，而維持50%～80%倉位的私募仍然是主流，占比58.33%。
同4月份相比，30%～50%倉位的私募出現較大幅度的增加，部分較高倉位的私募減倉應對未來(lái)的不確定性，低倉位和高倉位的私募則有加倉的沖動(dòng)，低倉位私募看到建倉機會(huì )，而激進(jìn)私募則繼續高舉高打。
根據私募排排網(wǎng)的統計，77.78%私募在4月都維持半倉以上操作，僅22.22%私募的倉位在50%以下，其中，50%～80%倉位的私募占了69.45%。
緊縮政策或加碼
實(shí)際上，維持市場(chǎng)震蕩的原因在于通脹形勢的不明朗。根據私募排排網(wǎng)的調查，50%的私募認為，中國5月的通脹情況會(huì )維持在5%～6%之間，仍然處于高位通脹的狀態(tài)，而41.66%的私募則認為，通脹情況會(huì )處于4%～5%之間，相較4月會(huì )有所下降。
由此可見(jiàn)，通脹將是決定市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。私募排排網(wǎng)對私募基金的調查顯示，77.78%的私募認為，通脹將成為決定市場(chǎng)走勢的首要因素，貨幣政策以50%的關(guān)注度緊隨其后，另外，經(jīng)濟是否會(huì )下行也有44.44%私募關(guān)注。
私募基金認為，在海外輸入型通脹壓力加劇的背景下，如果中國通脹水平居高不下，將影響中國貨幣政策的變化，緊縮力度會(huì )進(jìn)一步加碼，而經(jīng)濟是否下行將成為市場(chǎng)新的隱患點(diǎn)。如果經(jīng)濟出現下行，則將影響A股的走勢。
“未來(lái)一個(gè)月，股市的表現取決于兩個(gè)變量，經(jīng)濟增長(cháng)和通脹預期之間的博弈關(guān)系依舊顯著(zhù)。投資者操作將始終面對經(jīng)濟增速快通脹預期抬頭政策收緊加大經(jīng)濟增速回落等要素不斷變化的困擾�？陀^(guān)地說(shuō)，這個(gè)現象也在困擾著(zhù)我們�！币晃换鸾�(jīng)理提出了同樣的看法。
另一方面，上述調查還顯示，私募對IPO的加速擴容并不樂(lè )觀(guān)，一半私募認為IPO的加速擴容會(huì )對市場(chǎng)造成沉重的壓力。