自2009年以來(lái)，基金業(yè)連續兩年交出規模和份額雙雙下降的尷尬成績(jì)單。與此同時(shí)，陽(yáng)光私募和券商集合理財近兩年來(lái)發(fā)展迅猛，規模和數量雙雙大幅增長(cháng)，對公募基金業(yè)構成了強勁挑戰。
在內外交困的形勢下，基金公司不約而同把發(fā)展壯大的希望寄托在新基金身上，去年開(kāi)始實(shí)行的新基金分類(lèi)審批即多通道制度成為基金公司實(shí)施新基金戰略的最重要依據和途徑。但造成的結果是，新基金越發(fā)越多，基金業(yè)整體規模卻不增反降，社會(huì )資源遭到嚴重浪費。
但在現有體制和競爭格局下，基金公司又不能不發(fā)新基金，整個(gè)基金業(yè)完全陷入“囚徒困境”當中不能自拔。
針對當前新基金發(fā)行出現的種種誤區和亂象，在上月召開(kāi)的基金業(yè)第33次聯(lián)席會(huì )議上，監管層專(zhuān)門(mén)進(jìn)行了警示。
誤區一：不顧現實(shí)突擊布局產(chǎn)品線(xiàn)
產(chǎn)品線(xiàn)是指一家基金管理公司所擁有的不同基金產(chǎn)品及其組合。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品線(xiàn)的豐富是伴隨著(zhù)基金公司的管理能力提升和市場(chǎng)需求逐步完善的，但在多通道體制下，基金公司卻出現了無(wú)視自身管理能力的強弱，盲目擴充產(chǎn)品線(xiàn)的情況。而且突擊布局產(chǎn)品線(xiàn)的情形不僅發(fā)生在中小公司身上，大基金公司也卷入其中。
在中小公司特別是成立較晚的基金公司看來(lái)，多通道體制為他們完善產(chǎn)品大類(lèi)提供了良好契機。這些公司不管業(yè)績(jì)好壞，都在忙著(zhù)報產(chǎn)品搭建產(chǎn)品線(xiàn)，深圳一家小公司目前已經(jīng)有了股票型、混合型和債券型三類(lèi)產(chǎn)品，在這三類(lèi)產(chǎn)品表現非常糟糕和部分核心投資人員流失的情況下，該公司依然上報了保本基金、指數基金和股票型基金，突擊產(chǎn)品線(xiàn)的意圖十分明顯。
此外，大公司突擊產(chǎn)品線(xiàn)的情況同樣較多。只不過(guò)，和小公司忙于完善產(chǎn)品大類(lèi)不同，大公司多醉心于產(chǎn)品線(xiàn)的深化。這首先體現在一些大型公司固定收益產(chǎn)品的迅速膨脹，廣州一家大型公司曾表示，不會(huì )讓固定收益通道閑著(zhù)。
另外，在主動(dòng)型產(chǎn)品競爭激烈和投資能力難以大幅提高的情況下，不少大公司把發(fā)展目標瞄準了靠天吃飯的指數型基金，拼命發(fā)行指數基金，造成指數資源爭奪日趨激烈。即使在主動(dòng)產(chǎn)品上，一些公司在已存在類(lèi)似產(chǎn)品的情況下，仍然要發(fā)行同樣風(fēng)格的基金。如北京一家大公司已經(jīng)有兩只成長(cháng)風(fēng)格基金運作，近期仍要發(fā)行一只成長(cháng)基金。
監管層有關(guān)人士在基金業(yè)聯(lián)席會(huì )議上表示，放開(kāi)基金產(chǎn)品審批通道，目的不是鼓勵基金公司多發(fā)基金，而是給行業(yè)創(chuàng )造通暢的通道，基金公司應該根據自己的情況去發(fā)行產(chǎn)品，自己實(shí)現平衡。
深圳一家大型公司產(chǎn)品設計總監認為，基金公司推出新基金的根本目的應該是看好了某個(gè)投資機會(huì )，從而期望新基金的運作為投資者賺錢(qián)。如果自身管理跟不上，發(fā)行越多產(chǎn)品意味著(zhù)運作風(fēng)險越大，這和新基金發(fā)行的目的是相悖的。
顯然，基金公司無(wú)論大小，都很難說(shuō)根據自身實(shí)際情況發(fā)行基金。
誤區二：占盡通道“不發(fā)白不發(fā)”
去年證監會(huì )實(shí)行基金產(chǎn)品審批五條通道同開(kāi)政策，即基金公司可以同時(shí)上報五只不同類(lèi)型的產(chǎn)品，包括普通權益類(lèi)產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、QDII基金、基金專(zhuān)戶(hù)以及創(chuàng )新基金產(chǎn)品。今年年初，證監會(huì )又對指數類(lèi)股票基金單獨實(shí)施分類(lèi)審核。
多通道的開(kāi)通，刺激了基金公司發(fā)基金的欲望。在上述政策影響下，基金公司出現了同時(shí)上報多只產(chǎn)品，甚至有的基金公司抱著(zhù)“不發(fā)白不發(fā)”的心態(tài)，拼命發(fā)產(chǎn)品。
同時(shí)上報多只產(chǎn)品，把能用的通道全部用上，這幾乎成了當前所有基金公司的“心聲”。
自去年以來(lái)，經(jīng)常會(huì )出現這樣的情況：一家基金公司在一只產(chǎn)品發(fā)行完畢之后，馬上會(huì )有同類(lèi)型基金上報，實(shí)現所謂的“無(wú)縫對接”。
證監會(huì )網(wǎng)站的信息則顯示，目前有多家公司上報產(chǎn)品超過(guò)三只，如果除去創(chuàng )新通道，基金公司利用較多的是權益類(lèi)、固定收益類(lèi)、指數型和QDII四大通道。上海一家大中型公司目前有五只產(chǎn)品待批，五只產(chǎn)品占據的正是上述四大通道。上海另一家老十家公司上報的四只產(chǎn)品同樣擠滿(mǎn)了四大通道。
同時(shí)上報多只產(chǎn)品的造成的結果是，基金公司在某段時(shí)間內可能有多只產(chǎn)品獲批，從而造成新基金一只接一只發(fā)行甚至同時(shí)發(fā)行多只產(chǎn)品的情況，銀行渠道常年保持擁堵?tīng)顟B(tài)，單只基金規模越發(fā)越小。再加上新基金開(kāi)放贖回后規�？s水嚴重，誕生眾多“迷你”基金。
誤區三：同類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行“一窩蜂”
在基金業(yè)內部競爭日趨激烈的情況下，基金公司為了實(shí)現規模增長(cháng)可以說(shuō)是使出了渾身解數，業(yè)績(jì)驅動(dòng)、創(chuàng )新驅動(dòng)是兩大策略，而在當下，要實(shí)現可持續的優(yōu)異業(yè)績(jì)可以說(shuō)難上加難，于是不少公司企圖通過(guò)產(chǎn)品發(fā)行特別是創(chuàng )新產(chǎn)品發(fā)行帶動(dòng)規模增長(cháng)。只要一家公司推出的新產(chǎn)品受到了市場(chǎng)追捧，其他公司馬上會(huì )紛紛跟進(jìn)，推出類(lèi)似產(chǎn)品，從而造成同類(lèi)產(chǎn)品一哄而上、一窩蜂發(fā)行。
近兩年來(lái)，基金業(yè)最炙手可熱的品種當屬分級基金。確實(shí)有因為分級基金的發(fā)行帶來(lái)規模增長(cháng)的成功案例，如2009年長(cháng)盛基金發(fā)行長(cháng)盛同慶，令該公司有效規模增長(cháng)約一倍。去年銀華和國聯(lián)安推出的分級基金在上市后交投活躍，持續保持凈申購狀態(tài)，規模增長(cháng)迅速。為兩家公司帶來(lái)豐厚回報。
或許是看到了成功的示范效應，基金公司紛紛上報分級基金，分級基金一時(shí)間成為基金公司眼中的“香餑餑”和“救命稻草”。
據證監會(huì )網(wǎng)站公布的信息顯示，目前已經(jīng)上報等待獲批的各類(lèi)分級基金達到18只，這當中不僅有指數分級基金、還有主動(dòng)投資分級基金、債券分級基金，截至目前已經(jīng)成立運作的分級基金也已經(jīng)達到15只，另有四只分級基金獲批。上報分級基金的不僅有大型公司，一些小公司和新成立的公司也十分積極。
除了分級基金熱之外，實(shí)際上當前基金業(yè)還存在保本基金熱、QDII基金熱、指數基金熱、主題基金熱等熱潮，正是多通道的實(shí)施，為同類(lèi)產(chǎn)品一窩蜂發(fā)行提供了可能性。
國投瑞銀基金以產(chǎn)品創(chuàng )新和率先推出分級基金聞名業(yè)界，但在該公司看來(lái)，和產(chǎn)品創(chuàng )新相比，好的投資業(yè)績(jì)才能實(shí)現基金公司自身的良性發(fā)展，業(yè)績(jì)是根本，產(chǎn)品只是輔助。很顯然，在各類(lèi)產(chǎn)品一窩蜂發(fā)行的當下，很多公司將業(yè)績(jì)和產(chǎn)品的關(guān)系本末倒置，從而誤入歧途。