基金公司能在未調研的情況下準確把握上市公司股價(jià)脈搏，次次“料事如神”，怎能不讓人質(zhì)疑中國股市的公正和透明性。
在上市公司業(yè)績(jì)突然轉好之前，基金公司總能在毫無(wú)征兆情況下迅速買(mǎi)入；而在上市公司業(yè)績(jì)變差之前，基金公司也總能提前聞風(fēng)遁走。這背后隱現的是上市公司與基金之間涉嫌內幕信息提前泄露。
4月底以來(lái)，上市公司一季報披露，許多中小板和創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)不及預期，股價(jià)在一季報公布之后連續下跌，這本該是此前重倉的基金損失慘重之時(shí)，但不少基金卻能夠及時(shí)退出。而在另外一些業(yè)績(jì)突然爆發(fā)的公司中，基金也表現出了卓越的捕捉能力，在業(yè)績(jì)爆發(fā)之前毫無(wú)征兆地迅速買(mǎi)入。
既能從業(yè)績(jì)變差股全身而退，又能迅速介入業(yè)績(jì)暴漲股中，這不由讓專(zhuān)業(yè)人士懷疑，基金并沒(méi)有憑借自身的優(yōu)勢在調研公司，而是涉嫌與上市公司高管之間就業(yè)績(jì)信息“暗度陳倉”，這拷問(wèn)基金的誠信和投研能力。
從“三愛(ài)富”的精準進(jìn)入到“國民技術(shù)”的及時(shí)退出
從今年一季度報的信息來(lái)看，基金能比較準確捕捉到上市公司業(yè)績(jì)驟變并進(jìn)行及時(shí)操作的典型案例，非三愛(ài)富、海普瑞和國民技術(shù)莫屬�！澳憧慈龕�(ài)富的前十大流通股，為什么華安系基金能那么準確買(mǎi)入，這難道沒(méi)有值得玩味的東西嗎？”
一位跟蹤基金重倉股的資深基金分析師在4月底的一次小范圍聚會(huì )中發(fā)問(wèn)。根據三愛(ài)富公布的一季報，該公司單季EPS為0.64元/股，前十大股東中有9只基金，其中華安系旗下的基金占據三席，而在2010年四季度，前十大股東并無(wú)基金的身影。根據三愛(ài)富2010年年報，當年，該公司并沒(méi)有基金前往調研，過(guò)去兩年中華安基金也只在2009年上半年進(jìn)入該公司前十大股東之列。令他感到詫異的是，在過(guò)去五年，三愛(ài)富的年報業(yè)績(jì)不超過(guò)0.5元/股，此時(shí)業(yè)績(jì)突然爆發(fā)，而華安系旗下的三只基金卻能及時(shí)殺入。
在業(yè)績(jì)驟降公司中，海普瑞曾經(jīng)是基金重倉股。在IPO時(shí)，海普瑞受到包括明星基金經(jīng)理王亞偉在內的眾多基金經(jīng)理推崇，不過(guò)，今年一季度，該公司報出的業(yè)績(jì)卻令人大失所望，同比下降近40%，并預計在上半年同比下滑30%至50%。在2010年年底之前，海普瑞也是基金云集，包含中海優(yōu)質(zhì)成長(cháng)等多只基金均位列前十大股東，顯示這些基金對海普瑞頗為看好。
不過(guò)，在海普瑞業(yè)績(jì)下滑的今年一季度末，在沒(méi)有調研情況下(根據海普瑞一季報的調研信息)，這些基金卻能及時(shí)減持，這不由得令人感到有人事先泄露了相關(guān)業(yè)績(jì)信息。
事實(shí)上，一季度末，海普瑞前十大流通股股東中只有四只指數基金，其他基金已經(jīng)進(jìn)行了減持，此后因為季報低于預期，股價(jià)慘跌給散戶(hù)投資者帶來(lái)了巨大的損失。另一只業(yè)績(jì)變臉的基金重倉股是創(chuàng )業(yè)板公司——國民技術(shù)。在基金的追捧之下，其股價(jià)一度沖高至187元/股，而截至去年底，該公司前十大股東中含7只基金，華寶興業(yè)旗下兩只基金位列其中。不過(guò)，根據公司一季報公告，業(yè)績(jì)比去年同期下滑近30%，而業(yè)績(jì)公布之前，只剩下兩只基金留守，大部分基金已經(jīng)在110元上方減持。
隨著(zhù)4月26日一季報公布，國民技術(shù)開(kāi)始連續下跌，最終跌至78.3元。最終主要由散戶(hù)投資者承擔了因業(yè)績(jì)下滑帶來(lái)的損失。
業(yè)績(jì)信息疑被提前泄密
在業(yè)績(jì)逆轉之前如此精準的把握，讓外界質(zhì)疑上市公司業(yè)績(jì)信息被提前泄露。
按照中國證監會(huì )出臺的《上市公司信息披露管理辦法》的相關(guān)規定，上市公司董事、高管和監事，均應保證披露信息的真實(shí)、準確、完整、及時(shí)、公平。在內幕信息依法披露之前，任何知情人不得公開(kāi)或者泄露該信息，不得利用該信息進(jìn)行內幕交易。此后，滬深交易所也對業(yè)績(jì)信息的披露進(jìn)行了規范，但顯然，一季報業(yè)績(jì)變動(dòng)與基金的進(jìn)退表明，一些上市公司的業(yè)績(jì)信息仍存在提前泄露的嫌疑。
除了上述業(yè)績(jì)逆轉前提前布局之外，在業(yè)績(jì)公布日之前的股票異動(dòng)，也是常見(jiàn)的現象。比如，深發(fā)展4月13日晚間公布了亮麗的一季度業(yè)績(jì)快報，此前該股當天大漲5.8%；國民技術(shù)在4月25日晚間公布一季報信息，4月25日這個(gè)交易日該股大跌了7.13%。業(yè)績(jì)的好壞，似乎在季報公布前一個(gè)交易日二級市場(chǎng)就已經(jīng)有所反映。
此前，基金公司買(mǎi)入股票的依據是對上市公司進(jìn)行調研，但現在不少上市公司高管卻主動(dòng)把信息提前告訴基金經(jīng)理。以致在基金行業(yè)內有一個(gè)傳言，某基金經(jīng)理接到了來(lái)自上市公司關(guān)于一個(gè)重大利好的電話(huà)并買(mǎi)入該股票。不過(guò)，后來(lái)經(jīng)該基金經(jīng)理一打聽(tīng)，才知道該上市公司高管已經(jīng)先于他告訴了一位明星基金經(jīng)理，他的買(mǎi)入落后于人，最終無(wú)奈選擇了斬倉。根據上市公司披露的信息，即便是重倉了某股票的基金，跟蹤它的基金公司行業(yè)研究員或者基金經(jīng)理本人也往往長(cháng)期不去調研。
“作為機構投資者，基金肯定有自己的優(yōu)勢�！鄙虾Ｒ晃换鸾�(jīng)理對此并不諱言。一方面他否認自己的公司存在類(lèi)似提前獲取業(yè)績(jì)信息的行為；另一方面他也不否認基金行業(yè)存在這種現象�！耙活D酒的事，就能把公司的相關(guān)信息搞清楚�！苯陬l繁調研上市公司的深圳某私募研究部門(mén)負責人向記者透露，上市公司的許多信息均是通過(guò)私下的渠道傳遞。
投研滯后
無(wú)論是臨時(shí)減持還是倉促加倉，均暴露了基金公司投研的滯后性：據上述資深分析師表示，這主要表現在兩方面，一是追逐業(yè)績(jì)熱點(diǎn)股票，靠消息獲勝；二是在業(yè)績(jì)探底之前憑借先行獲得的業(yè)績(jì)信息逃脫。由于缺乏前瞻性的研究，基金被迫追逐熱點(diǎn)業(yè)績(jì)股。
“如果是做到前瞻性布局的話(huà)，至少應該是業(yè)績(jì)出現拐點(diǎn)的半年前就買(mǎi)入或者賣(mài)出�！睆V州一家大型基金公司的研究總監告訴記者。這導致基金的高換手率。以2010年的股票型基金為例，換手率最高達到3272%，最低的不到100%，兩者之間相差懸殊。而且不少基金甚至因為自己過(guò)于重倉某一板塊或者某一股票，在調整時(shí)陷入調倉困境。
“都是我們自己拿著(zhù)，跑的話(huà)就是砸盤(pán)�！北本┮患掖笮突鸸镜呢撠熑烁嬖V記者，此前他所在的公司持有較多中小盤(pán)成長(cháng)股，這些股票在2010年為該公司帶來(lái)了超額收益，但今年一季度卻跌幅巨大，該公司也因此損失慘重。
據他稱(chēng)，該公司的投研部門(mén)在今年初也認為周期性大盤(pán)股具有投資機會(huì )，但最終依然選擇堅守小股票，導致業(yè)績(jì)表現不佳。
這在最近雙匯發(fā)展的表現上也有所體現�！耙噪p匯發(fā)展為例，超過(guò)90元/股之后，即便具有重組概念，其股價(jià)也缺乏太大的想象力了，減持一部分獲利了結，這可以大大降低風(fēng)險，但顯然不少基金并沒(méi)有如此操作�！鄙虾Ｒ晃换鸾�(jīng)理向記者反思道。該基金經(jīng)理管理的基金曾重倉雙匯發(fā)展，并選擇在股價(jià)的高點(diǎn)賣(mài)出躲過(guò)一劫。