4月經(jīng)濟數據即將在本周陸續公布。從前幾個(gè)月的情況來(lái)看，每月中旬經(jīng)濟數據的公布都對市場(chǎng)是一次考驗。在通脹不斷攀升的周期中，數據公布前夕也慣性成為央行政策貨幣操作的頻率期與經(jīng)濟和政策走向預期的交錯期。在錯綜的預期和緊張的市場(chǎng)情緒，加上海外因素的干擾之下，A股已下跌至近兩個(gè)多月的最低水平。當前市場(chǎng)的最大疑慮在于，這一波下跌是否到了一個(gè)底部？相信本周經(jīng)濟數據的公布將為后市指引方向。
    從通脹數據來(lái)看，市場(chǎng)對CPI（消費者物價(jià)指數）走勢的預期較為一致，普遍預期會(huì )較上月有所回落。一方面，隨著(zhù)蔬菜產(chǎn)出旺季的到來(lái)，供給大幅增加導致蔬菜價(jià)格明顯回落，食品價(jià)格這一推升CPI核心因素的上漲趨勢出現了扭轉；4月PMI購進(jìn)價(jià)格指數分項連續兩個(gè)月下跌，工業(yè)出廠(chǎng)品的價(jià)格回落同樣可期。另一方面，從PMI（采購經(jīng)理指數）分項庫存與新訂單來(lái)看，下游需求較弱，這也有助于價(jià)格被動(dòng)向下調節。加上美國非農失業(yè)人數高于市場(chǎng)預期，海外大宗商品價(jià)格上周出現跳水。雖然大宗商品是否就此走低還有待美國財政收縮確認以及對經(jīng)濟一致預期的形成，但是如果上述因素逐步得到市場(chǎng)確認，輸入型通脹的壓力也將逐步減弱。短期來(lái)看，利于通脹緩解的因素較多。
　　在通脹形勢有所緩解的同時(shí)，經(jīng)濟增長(cháng)的減速也正在逐步得到驗證。歷史上看，歷年4月PMI綜合指數均會(huì )較3月繼續上漲，而今年卻下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，為52.9。從企業(yè)家預期的角度反映的緊縮政策對經(jīng)濟的影響日益顯著(zhù)。同時(shí)，上市公司一季報披露結束，低于市場(chǎng)此前預期的凈利潤增速也為市場(chǎng)繼續上行增添了壓力。
　　通脹對市場(chǎng)的影響主要來(lái)自于緊縮貨幣的預期，而通脹上行階段，企業(yè)的盈利不一定下降，反而可能隨產(chǎn)品價(jià)格的上漲呈現出上升。當經(jīng)濟的悲觀(guān)預期替代高通脹預期成為市場(chǎng)的主導時(shí)，其影響將不僅僅體現在市場(chǎng)情緒導致的估值下降方面，也將最終反映在上市公司的盈利上，進(jìn)而股價(jià)將承受來(lái)自估值下調與盈利下降的雙重壓力，這種影響對上游行業(yè)的企業(yè)影響更加明顯。從歷史數據來(lái)看，通脹上升階段，上游行業(yè)成分指數上漲更大；而隨著(zhù)通脹回落預期的明確，上游行業(yè)指數回落調整的概率較大。