“3000點(diǎn)之上減倉鎖定收益，2800點(diǎn)小幅加倉進(jìn)行布局”，儼然成為基金應對震蕩市的不二策略。在市場(chǎng)缺乏系統性機會(huì )的情況下，基金上下騰挪空間均十分有限，“波段操作、接力投資”成為部分基金經(jīng)理的弱市投資之道。

　　波段操作見(jiàn)好就收

　　上周市場(chǎng)延續震蕩下挫態(tài)勢，上證指數膠著(zhù)于2800點(diǎn)左右，基金選擇了逆向而動(dòng)，低位吸籌、小幅加倉的策略。
    根據國都證券研究所測算，上周偏股型基金倉位回升0.81個(gè)百分點(diǎn)，至77.38%。剔除各類(lèi)資產(chǎn)市值波動(dòng)對基金倉位的影響，基金整體主動(dòng)加倉0.95個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，六大基金公司在上周一致選擇了主動(dòng)加倉，其中易方達、廣發(fā)、華夏和嘉實(shí)的主動(dòng)加倉幅度相對較大。
　　上海一合資基金公司投資總監認為，“在目前市場(chǎng)的估值下繼續殺跌意義不大，部分股票已經(jīng)具備長(cháng)期投資價(jià)值。雖然經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險，但市場(chǎng)在一定程度上已經(jīng)反映了這一預期，后市回調的空間不大�！�
　　事實(shí)上，從今年來(lái)基金倉位的變動(dòng)來(lái)看，基金“波段操作”跡象相當明顯。國都證券基金倉位測算顯示，3000之上基金更傾向于減倉鎖定收益。
　　在基金分析師看來(lái)，“3000點(diǎn)為前期的密集成交區，在這一點(diǎn)位之上，基民的贖回力度加大亦會(huì )導致基金減倉。此外，今年系統性機會(huì )缺乏，市場(chǎng)上攻至3000之上，基金謹慎心態(tài)凸顯，羊群效應亦會(huì )導致3000之上基金整體減倉�！�
　　從私募4月份的倉位來(lái)看，雖然部分私募進(jìn)行了減倉，但仍維持在較高水平，77.78%私募在4月都維持半倉以上操作，僅22.22%私募半倉以下，其中，50—80%倉位的私募占了69.45%，這一數據顯示私募對后市行情并不太悲觀(guān)，但也不樂(lè )觀(guān)。

　　投資布局回歸均衡

　　在市場(chǎng)下跌空間有限、向上動(dòng)力不足的震蕩市中，多數基金經(jīng)理選擇了“接力投資法”，即預期目標值迅速實(shí)現的時(shí)候兌現投資組合收益，轉而尋找下一個(gè)投資機會(huì )。隨著(zhù)基金不斷的調倉換股，其投資布局亦漸漸回歸均衡。
　　國泰基金研究總監認為，鑒于宏觀(guān)經(jīng)濟的最新變化，未來(lái)一階段投資可能更應注重行業(yè)的平衡�！斑^(guò)度偏向周期股或消費股的策略可能都有風(fēng)險�！痹谄淇磥�(lái)，目前市場(chǎng)不僅對通脹的回落不再抱過(guò)于樂(lè )觀(guān)的看法，對于未來(lái)通脹回落后可能給制造業(yè)企業(yè)帶來(lái)的利潤沖擊也有很大擔心。
　　鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤認為，今年A股市場(chǎng)的投資可能是均衡取勝，未來(lái)在操作上“均衡的組合”可能會(huì )是基金業(yè)績(jì)取勝的關(guān)鍵。在冀洪濤看來(lái)，很可能在二季度發(fā)生所謂的風(fēng)格再平衡。目前，基金再大幅減倉消費股，增倉周期股的可能性已經(jīng)不大。