5月9日，人民幣兌美元中間價(jià)報6.4988，再創(chuàng )匯改以來(lái)新高。當晚，第三輪中美戰略與經(jīng)濟對話(huà)在美國華盛頓拉開(kāi)帷幕，雙方將再次就人民幣匯率問(wèn)題展開(kāi)交鋒。
“對話(huà)肯定是一個(gè)雙方在各方面博弈的過(guò)程。中國政府已多次表示將堅持獨立自主的匯率政策，就是說(shuō)如果美國不施加那么大的壓力，可能人民幣反而升值得更快。美國可能也慢慢意識到這一點(diǎn)，在這次對話(huà)上人民幣匯率的問(wèn)題可能不會(huì )再像以往那么突出�！�
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶認為。
“最重要的是中國不要有‘凡是美國支持的，我們就反對’這種一種心理，而是從中國的實(shí)際出發(fā)，來(lái)決定人民幣匯率政策�！眹倚姓䦟W(xué)院決策咨詢(xún)部副主任陳炳才表示。
在國內通脹壓力居高不下的情況下，上述學(xué)者均認為人民幣應當加快升值�！巴涎由稻鸵馕吨�(zhù)國內將持續高通脹，對國內經(jīng)濟的損害更大�！标惐胖毖�。
“漸進(jìn)”路徑之辯
實(shí)際上，今年4月以來(lái)人民幣兌美元升值速度已明顯加快，先后突破6.54、6.53、6.52、6.51、6.50五個(gè)關(guān)口。今年前4個(gè)月人民幣兌美元已累計升值1.9%，而4月單月的升值幅度高達0.88%。
“4月以來(lái)人民幣兌美元的加速升值有幾個(gè)因素，一是與美元走勢有關(guān)，4月美元持續下跌，人民幣兌美元自然升值加快；二是升值與一些重要的事件相關(guān)，比如G20會(huì )議召開(kāi)前，以及這兩天的中美戰略與經(jīng)濟對話(huà)�！眳菓c稱(chēng)。
此外，吳慶認為，通脹壓力的加大亦是重要因素，“名義匯率的升值和物價(jià)上漲都能實(shí)現國際收支平衡，但通脹是很難控制的，如10%可以達到中美之間的國際收支平衡，問(wèn)題是通脹達到10%后不一定就會(huì )停留，而很有可能繼續上升比如達到20%，導致國內經(jīng)濟大起大落，最終使人民幣貶值，越南盾的持續貶值就是例子�！�
2月11日，越南央行決定將越南盾兌美元參考匯率由18932調整至20713，貶值幅度高達8.6%，為15個(gè)月來(lái)第四度一次性貶值。盡管如此，越南3月通脹率仍然高達13.89%。
“我們必須要吸取越南的教訓�！眳菓c認為，如果繼續使用漸進(jìn)的升值方式，只要單向升值的預期存在，市場(chǎng)認為人民幣還沒(méi)有升值到位，就必定會(huì )吸引大量投機資本流入，但總有一天市場(chǎng)會(huì )發(fā)現升值已經(jīng)到頭，就會(huì )出現投機資本大規模撤出，人民幣開(kāi)始貶值。
“人民幣一次性升值比如10%，之后基本自由浮動(dòng)，可以避免持續吸引投機資本流入，決策層擔心的或許是這樣會(huì )導致短時(shí)間內資本大量流出，但既然漸進(jìn)升值最終也會(huì )導致這種結果，不如加快升值，盡早讓人民幣真正實(shí)現自由浮動(dòng)，讓市場(chǎng)來(lái)決定均衡匯率水平�！眳菓c稱(chēng)。
陳炳才亦認為人民幣應當加快升值�！笆紫�，目前國內一些大宗商品價(jià)格已遠超國際，這意味著(zhù)本幣應該有一定幅度的升值，這樣可以刺激進(jìn)口，平衡國內供求；其次，升值可抑制稀土等資源的濫采和廉價(jià)出口�！彼A計，到今年底人民幣兌美元會(huì )達到6.2-6.3的水平，“如果下半年通脹壓力較大，人民幣兌美元匯率甚至有可能會(huì )突破6.0�！�
出口擔憂(yōu)過(guò)度 升值還是通脹？
升值還是通脹？從近期人民幣的加速升值以及決策層的相關(guān)表態(tài)來(lái)看，趨勢或已漸明。
“在通脹對中國經(jīng)濟構成壓力的情況下，對于美國有關(guān)加快人民幣升值步伐的呼吁，中國開(kāi)始越來(lái)越多地討論強勢人民幣如何有助于遏制國內的通脹壓力�！泵绹斦抗賳T、戰略與經(jīng)濟對話(huà)執行秘書(shū)長(cháng)洛文杰近日公開(kāi)表示。
5月6日，財政部副部長(cháng)朱光耀在回答有關(guān)人民幣匯率的問(wèn)題時(shí)表示，中美雙方對人民幣匯率改革的方向認識是一致；但中方堅持改革目標應為深化人民幣匯率形成機制，而美方更強調人民幣匯率的升值幅度，因此需要討論。
掣肘人民幣升值的一個(gè)重要因素是對出口貿易的擔憂(yōu)，但很多分析人士認為擔憂(yōu)過(guò)度�！耙恍┤艘灾袊隹谄髽I(yè)利潤率低為理由反對人民幣升值，比如說(shuō)人民幣升值3%，中國的大批出口企業(yè)就會(huì )倒閉，失業(yè)就會(huì )大量增長(cháng)。實(shí)際上2005年匯改啟動(dòng)后，中國大多數出口企業(yè)活得很好，而且國際大宗商品的價(jià)格去年以來(lái)大漲，比人民幣升值的幅度大多了，大部分企業(yè)也承受住了，沒(méi)有理由不能承受人民幣匯率上升�！标惐欧Q(chēng)。
吳慶亦認為，對人民幣升值打擊出口貿易的擔心是不必要的�！皬奈覀兊恼{研來(lái)看，2005年匯改以來(lái)，人民幣單向升值的預期導致出口企業(yè)不愿意簽訂長(cháng)期訂單，因為除了很少的企業(yè)可通過(guò)在香港或海外建立NDF頭寸來(lái)對沖人民幣升值的風(fēng)險外，多數企業(yè)缺少對沖風(fēng)險途徑�！�