上海證券基金評級顯示，2011年一季度有31只基金被評為五星級基金，包括12只股票型、16只混合型和3只債券型基金。其中，6只股票型(澳銀領(lǐng)先、銀華優(yōu)選、景內需貳、景順增長(cháng)、國泰金牛、華夏復興)、5只混合型(中銀中國、泰達預算、富國天瑞、華安寶利、國泰金鵬)和1只債券型(工銀強債B)基金為本期新晉五星級基金。
　　五星基金以過(guò)去3年的總體表現為評價(jià)基礎，而不看重短期的業(yè)績(jì)波動(dòng)。新晉五星級基金在報告期內的表現一般，絕對收益(凈值增長(cháng)率)以及相對收益(超越業(yè)績(jì)基準收益率)，絕大部分基金的表現都低于市場(chǎng)平均水平。
　　股票型基金中，澳銀領(lǐng)先表現相對搶眼，其余基金都只有負收益(除銀華優(yōu)選外)，并跑輸業(yè)績(jì)比較基準�；旌闲突�金中，3只新晉五星級基金在一季度取得了正收益；從相對業(yè)績(jì)來(lái)看，僅有2只基金跑贏(yíng)業(yè)績(jì)比較基準。債券型基金表現較為突出，工銀強債B一季度凈值增長(cháng)率為0.77%，超越業(yè)績(jì)基準0.19個(gè)百分點(diǎn)。
　　擇時(shí)能力是基金根據對市場(chǎng)走勢的判斷創(chuàng )造超額收益的能力。一季度新晉五星級基金中，除了澳銀領(lǐng)先和華夏復興外，其他基金的3年擇時(shí)能力指標均優(yōu)于去年四季度。
　　報告期內，新晉五星級基金針對市場(chǎng)結構特征，加大低估值、周期性、大市值股票的配置，對前期漲幅較大的高估值中小盤(pán)股票進(jìn)行了積極減持。有效的行業(yè)調倉及主動(dòng)積極的配置管理，使得新晉五星級基金的擇時(shí)能力在本季度內得到較好改善。
　　在倉位調整方面，新晉五星基金的倉位調整幅度并不大。剔除泰達預算(偏債混合型)與工銀強債B(債券型)，一季度新晉五星基金共有5只基金加倉，5只基金減倉。報告期內，市場(chǎng)主要指數在經(jīng)歷了1個(gè)月的小幅反彈后大幅回調，在一季度加倉的基金受益于較高倉位，在大盤(pán)后期的上漲過(guò)程中取得了一定收益；而減倉的基金由于減倉力度不大，在一定程度上并未踏空大盤(pán)后期的反彈行情。
　　新晉五星級基金在行業(yè)配置上的效果突出，但在個(gè)股選擇上效果不明顯�；�金的選證能力衡量的是基金通過(guò)選擇價(jià)值被低估的證券所產(chǎn)生的超額收益。除澳銀領(lǐng)先和工銀強債B外，其他基金的3年選證能力指標均較上期變差。報告期內，面對市場(chǎng)行情的震蕩及風(fēng)格特征的劇烈變化，新晉五星級個(gè)股選擇上效果不明顯，這是導致個(gè)股收益低于市場(chǎng)平均收益的原因之一。
　　夏普比率(Sharpe Ratio)衡量了基金承擔單位風(fēng)險所獲取的超額收益，反映了基金的風(fēng)險收益交換效率。2011年一季度新晉五星級基金的3年夏普比率值均比去年四季度有著(zhù)顯著(zhù)改善。(作者單位：上海證券基金評價(jià)研究中心）