4月份的經(jīng)濟金融數據讓市場(chǎng)的緊張情緒略有放松。經(jīng)濟學(xué)家認為，當前正處于宏觀(guān)調控開(kāi)始見(jiàn)效，但未完全達到目標的階段。一方面目標尚未完全達到，應該保持政策力度，另一方面經(jīng)濟開(kāi)始回落，需要考慮政策效應的疊加。在短期維持從緊基調不變的情況下，政策中期或將趨于穩定�？紤]到外匯占款可能超預期增長(cháng)，5月中旬或將再次提高法定存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，而加息與否則要觀(guān)察未來(lái)的通脹趨勢。
　　統計局和央行11日發(fā)布的數據顯示，4月份，CPI同比上漲5.3%，較上月低了0.1個(gè)百分點(diǎn)，當月新增人民幣貸款7396億元，同比少增208億元，4月末廣義貨幣(M2)余額75.73萬(wàn)億元，同比增長(cháng)15.3%，比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　5月份的新增人民幣貸款數據與市場(chǎng)前期預期基本一致，WIND統計的15家主流機構的預測均值為7144億元，多數機構的預測值在7000至7500億元之間。市場(chǎng)基本一致的判斷主要在于信貸管控趨嚴的共識。雖然，并未公布今年的信貸控制目標，但市場(chǎng)基本認同7至7.5萬(wàn)億的判斷，以及季度3：3：2：2和季內月度4：3：3的節奏。
　　“在信貸管控持續較嚴、準備金率連續上調的累積效應以及差別準備金率動(dòng)態(tài)調整措施的約束下，信貸運行正趨于平穩�！苯恍薪鹧兄行难芯繂T鄂永健判斷，未來(lái)在準備金率持續上調、差別準備金率約束以及住房市場(chǎng)交易清淡等因素的影響下，年內信貸將繼續呈平穩、增長(cháng)可控的總體態(tài)勢。維持全年人民幣新增貸款總量7至7.5萬(wàn)億之間的預測。
　　“4月份的人民幣貸款7396億元，比3月份的6794億元有溫和上升，信貸增速從3月份的17.9%溫和回落到4月份的17.5%左右，M2的增速從3月份的16.6%回落到15.3%，回落到了年初確定的16%目標之內。目前情況看，相對均衡的信貸季度投放將會(huì )成為今年信貸投放的一個(gè)重要特點(diǎn)�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松說(shuō)。
　　但是，信貸投放的趨穩并不能打消調準預期，因為5月份的流動(dòng)性條件依舊充裕。一方面，5、6月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量仍分別高達5410億元和5980億元。這迫使央行5月12日重啟3年期央票的發(fā)行。央行周三公告稱(chēng)，將于12日通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行400億元3年期央票，發(fā)行500億元3個(gè)月期央票。另外一方面，4月份超預期的順差，以及較強的人民幣升值預期，也將推動(dòng)外匯占款的高增長(cháng)。數據顯示，3月份，新增外匯占款達4079億元。專(zhuān)家預期，4000億元的外匯占款可能是未來(lái)一段時(shí)間的常態(tài)。
　　“新增外匯占款較多，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規模較大，仍需要上調準備金率來(lái)回收流動(dòng)性。但部分銀行流動(dòng)性壓力較大、3年期央票重啟會(huì )對準備金率提高形成制約。維持未來(lái)準備金率調整頻率放緩的總體判斷，預計上半年準備金率可能再小幅上調1次、0.5個(gè)百分點(diǎn)。時(shí)間窗口可能在5、6月份的公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較大時(shí)期�！倍跤澜”硎�，不排除上半年基準利率還有1次、0.25個(gè)百分點(diǎn)上調的可能，時(shí)間窗口在6月物價(jià)漲幅較高時(shí)期。
　　他同時(shí)表示，在擔憂(yōu)中外利差擴大而加劇資本流入、下半年物價(jià)漲幅回落企穩以及貸款利率過(guò)高會(huì )影響中小企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下，加之4月工業(yè)增加值增速回落表明經(jīng)濟增速有進(jìn)一步放緩的跡象，依然維持謹慎加息的判斷。
　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，穩健貨幣政策的效果正在顯現�？紤]到近期大宗商品價(jià)格的走低，未來(lái)CPI的趨穩回落有可能持續。但由于目前助推通脹的各類(lèi)內生因素并未消除，該趨勢是階段性還是拐點(diǎn)性尚需觀(guān)察，穩健貨幣政策的基調仍需保持。