本幣升值后外匯儲備賬戶(hù)的外匯在賬面上轉換為本幣后價(jià)值會(huì )下降的問(wèn)題，目前有不少爭議。外匯管理部門(mén)還專(zhuān)門(mén)就此做了說(shuō)明。其實(shí)這本來(lái)是非常簡(jiǎn)單的問(wèn)題，但被一些人甚至知名專(zhuān)家復雜化了，而且作了錯誤的解讀。
　　用很簡(jiǎn)單的例子就可以說(shuō)明這種關(guān)系。假如說(shuō)外匯賬戶(hù)里有1萬(wàn)億美元，某日匯率是1美元兌換8.3元人民幣，那外匯賬戶(hù)里的1萬(wàn)億美元兌換成人民幣，價(jià)值是8.3萬(wàn)億。假如第二日匯率劇變?yōu)?美元兌換5.5元人民幣，那么兌換外匯賬戶(hù)里的美元，相當于5.5萬(wàn)億元人民幣。從人民幣角度上看，似乎升值后，萬(wàn)億美元資產(chǎn)即損失了2.8萬(wàn)億人民幣。一直以來(lái)對人民幣升值導致外匯資產(chǎn)縮水的批評，根據就出自這種計算。
　　可是，從1美元兌8.7元人民幣升值到了兌5.5元人民幣，外匯賬戶(hù)內的美元數額并沒(méi)變，1萬(wàn)億美元在人民幣升值前可在美國和國際市場(chǎng)上產(chǎn)生的購買(mǎi)力，不會(huì )因為人民幣升值就降低了購買(mǎi)力。只有美國發(fā)生通脹，或者美元在國際外匯市場(chǎng)上兌其他非美貨幣的匯率貶值，而且國際市場(chǎng)上的商品和服務(wù)以美元標價(jià)而價(jià)格上漲時(shí)，外匯賬戶(hù)里的美元儲備才真正貶值。
　　因此，以人民幣升值導致外匯賬戶(hù)中的美元資產(chǎn)兌人民幣賬面匯兌發(fā)生損失而否定人民幣升值，是站不住腳的。以此為理由否定人民幣升值對于中國經(jīng)濟和民生的正面作用，也是不妥當的。其實(shí)，反對人民幣升值的理由，主要是擔憂(yōu)出口，但這也有失偏頗。
　　考察中國的貿易狀況，尚未發(fā)現人民幣升值導致出口萎縮的現象。從2005年6月直到2008年8月全球金融危機之前，人民幣匯率從1：8.30升值到1： 6.80附近，2年多升值幅度為18%，但中國2008年8月的貿易順差卻是2005年6月的約3倍。即使是諸多援引日本“廣場(chǎng)協(xié)議”的人，也沒(méi)有弄清日本后來(lái)的長(cháng)期經(jīng)濟低迷與廣場(chǎng)協(xié)議的關(guān)系。其實(shí)“廣場(chǎng)協(xié)議”是日本等國與美國互動(dòng)簽署的，協(xié)議簽署后的幾年，日元升值幅度達70%左右，但日本的貿易順差在那幾年繼續增長(cháng)，后來(lái)仍然大幅增長(cháng)，日本經(jīng)濟在廣場(chǎng)協(xié)議簽署后的幾年，繼續在增長(cháng)。而除了日本以外，德國、英國、法國都簽署了廣場(chǎng)協(xié)議，在簽署協(xié)議以后的幾年里，德國馬克、英國英鎊、法國法郎甚至是瑞士法郎等都對美元快速升值，幅度相當于日元的升值幅度，但是這些國家以后多年的貿易順差狀況也繼續得以保持，經(jīng)濟繼續增長(cháng)，并沒(méi)有出現后來(lái)日本的那種經(jīng)濟長(cháng)期低迷。因此日本的情況不具有普遍性，日本經(jīng)濟長(cháng)期低迷也不是“廣場(chǎng)協(xié)議”造成的。所以，對貨幣升值影響進(jìn)出口與經(jīng)濟發(fā)展的問(wèn)題，不必過(guò)度緊張。
　　另一方面，雖然關(guān)于貨幣幣值對于進(jìn)出口的影響不宜高估，但對于通脹的影響卻不可低估。由于巨量的順差和外匯儲備，導致經(jīng)濟生活中的貨幣投放過(guò)多而引起的負面作用卻不可以忽視。出口順差，說(shuō)白了就是物質(zhì)財富出口到他國，而把外國的紙幣主要是美元拿回來(lái)，是真實(shí)財富出去，虛擬財富進(jìn)來(lái)，必然造成本幣在國內貶值即通貨膨脹。2006年10月，中國外匯儲備是1萬(wàn)億美元，現在超過(guò)了3萬(wàn)億美元，多出來(lái)的2萬(wàn)億美元的外儲，需要投放超過(guò)10萬(wàn)億人民幣來(lái)對沖。投放這部分基礎貨幣，對于中國的通脹壓力，顯然起了極大的作用。而如果本幣幣值適當升高，顯然能使對沖投放的基礎貨幣少一些，通脹壓力也會(huì )小一些。
　　本幣適當升值，對于民生的作用不僅在于可以減少流通中的貨幣量從而間接降低通貨膨脹，還有直接降低物價(jià)的作用。中國目前也是進(jìn)口大國，尤其是原油和鐵礦石等基礎原材料需要進(jìn)口，而如果本幣適當的升值，將直接降低這些材料在國內的價(jià)格，從而有利于降低運輸和終端消費品的價(jià)格，對于民生非常有利。
　　本幣升值，對經(jīng)濟和民生有利有弊。如果考慮條件的變化，利弊大小會(huì )發(fā)生相對變化，就目前而言，本幣升值對于民生的影響，顯然是正面作用更大。