觀(guān)察近幾年A股與美元指數的走勢,可以發(fā)現,這兩者基本上是呈現負相關(guān)性。境外熱錢(qián)在A(yíng)股市場(chǎng)中進(jìn)出也充當著(zhù)一股神秘力量,然而境外熱錢(qián)以及美元指數與中國資本市場(chǎng)到底存在著(zhù)什么關(guān)系？就此和訊網(wǎng)連線(xiàn)到一位不愿透露姓名的券商高管進(jìn)行深入的分析。
美元指數形成中長(cháng)期底部的可能性很大
該人士表示,經(jīng)歷十年下跌后,美元形成中長(cháng)期底部的可能性是非常大的,從技術(shù)上看,外匯交易上做空的動(dòng)能已經(jīng)釋放的差不多了,另一方面,從美元的基本面上看,由于新一輪歐債危機的爆發(fā),未來(lái)美元加息的可能性要大于歐元,這就意味著(zhù)美元未來(lái)的走勢會(huì )比歐元強,而美元指數中占比最大的就是歐元的權重,因此從這個(gè)角度看,美元指數未來(lái)上漲的概率是非常大的。
美元指數與A股市場(chǎng)負相關(guān)之機理
該人士表示,美元的上漲對A股市場(chǎng)的影響要從兩方面考慮,第一,目前我國如此龐大的流動(dòng)性體系,這其中會(huì )與海外市場(chǎng)存在著(zhù)某種千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系,雖然沒(méi)有確鑿的證據可以證明這點(diǎn),但這已經(jīng)成為業(yè)內的共識,從歷史的走勢看,中國A股市場(chǎng)與美元指數之間有著(zhù)很強的負相關(guān)性,比如從2010年7月至11月的大級別反彈中,就可以從中得到結論,那正是美元指數從88跌到75的這一階段。
第二個(gè)方面,美元作為全球風(fēng)險溢價(jià)的風(fēng)向標,如果美元升值,那么就會(huì )造成全球投資者就對除美元以外的風(fēng)險資產(chǎn)的偏好程度下降,這也就意味著(zhù)其他風(fēng)險資產(chǎn)就要走向“貶值”之路。
境外熱錢(qián)對A股的影響比國內流動(dòng)性更大
海外資本,也就是俗稱(chēng)的“熱錢(qián)”,也是組成我國流動(dòng)性的重要力量,但他的力量與來(lái)自本土的流動(dòng)性相比,到底誰(shuí)的力量對A股影響更大？對此該人士表示,目前沒(méi)有一個(gè)明確的數據能夠證明誰(shuí)的力量更加強大,但有很多實(shí)際的案例能夠證明來(lái)自海外資本的力量可能會(huì )更大一些。
從國內的流動(dòng)性角度觀(guān)察,加息及提高準備金率是代表著(zhù)國內流動(dòng)性收緊的一種重要的標志,但從歷史的走勢看,加息及提準對于國內資本市場(chǎng)的影響其實(shí)是很微弱的。相反,美元指數的走勢對于A(yíng)股市場(chǎng)的影響卻更加直白,2009年3月美元指數在90見(jiàn)頂,正是A股這輪行情的啟動(dòng)點(diǎn),而2009年底,美元指數從75的底部開(kāi)始反彈,A股這輪行情也恰巧開(kāi)始了調整,這些因素都說(shuō)明了美元的漲跌已經(jīng)是決定了A股漲跌的主因。
如果未來(lái)人民幣大幅貶值意味著(zhù)A股估值會(huì )相應降低,該人士表示,美元的升值也并不一定能使人民幣就此貶值,而人民幣的漲跌更多的是由政治因素決定,而非經(jīng)濟學(xué)因素,理論上,現在人民幣應該是貶值才對,從經(jīng)濟的角度講,其實(shí)找不到人民幣要大幅升值的理由,目前的這種升值的情況是由多年來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的不平衡所致,未來(lái)人民幣要早做貶值的打算,但也不能太急,只能用時(shí)間來(lái)慢慢消除這種不利的因素。
如果未來(lái)人民幣出現大幅貶值,那么這也意味著(zhù)A股市場(chǎng)的估值水平會(huì )被相應的降低,這勢必會(huì )導致在中國市場(chǎng)的“熱錢(qián)”大量流出,如果真的這樣,那么就有可能引發(fā)起一場(chǎng)中國的金融危機,這也是中國目前應該高度關(guān)注的問(wèn)題。
中國目前也處于一種左右為難的狀態(tài),這都是由于經(jīng)濟發(fā)展的不平衡所導致,而解決這種“危機”的最好的方法就是大力的發(fā)展內需,政策方面要堅決的減稅,這樣才能夠達到促進(jìn)消費的目的,從而可以避免未來(lái)將有可能發(fā)生的“危機”。
流通盤(pán)過(guò)大制約A股滯漲于其他新興股市
對于A(yíng)股市場(chǎng)遠遠落后于其他新興股市大宗商品的走勢這一現象的原委,該人士指出,流通市值是限制A股上漲的重要因素,中國的流通市值已經(jīng)從07年的8萬(wàn)多億擴容到目前的20多萬(wàn)億,流通市值的快速增長(cháng),使股市中的資金被嚴重的分流。同時(shí)除了經(jīng)濟的結構不如其他新興經(jīng)濟體合理外,流通市值不斷擴大也是中國股市走勢不如其他新興股市的重要因素。
對于未來(lái)中國資本市場(chǎng)的完全開(kāi)放,該人士表示,這將會(huì )對中國資本市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。