近期國際市場(chǎng)美元超跌反彈，原油、黃金、白銀領(lǐng)銜大宗商品劇烈波動(dòng)。然而無(wú)論商品、金銀和美元怎樣跌宕起伏，作為全球惟一的美元生產(chǎn)國和世界最大的黃金儲備國、戰略石油儲備國、農產(chǎn)品輸出國、石油消費國，美國的國家財富始終得以通過(guò)不同資產(chǎn)的“此伏彼起”而處于相對平衡的保值狀態(tài)。這其中期貨市場(chǎng)功不可沒(méi)。
目前美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上大量國庫券前景未卜，美國各大銀行也充斥著(zhù)次貸危機遺留的天量有毒資產(chǎn)，即使標準普爾不得不將美國債信評級展望下調，美國仍能指望一面靠超發(fā)美元和國債“鎖定寬松、輸出通脹”，一面靠以期貨為基礎的資本市場(chǎng)成功回收全球過(guò)剩流動(dòng)性，奇跡般維系著(zhù)“資不抵債”條件下的金融平衡。
2010年，全球期貨和衍生品市場(chǎng)在天災人禍中逆勢增長(cháng)。今年4月美國期貨業(yè)協(xié)會(huì )FIA公布的數據顯示，全球場(chǎng)內期貨與期權交易總量同比增長(cháng)25.99%，其中期貨同比增長(cháng)36.73%，成為金融風(fēng)暴中最亮麗的風(fēng)景線(xiàn)。
自1848年芝加哥期貨交易所CME成立，全球期貨市場(chǎng)至今走過(guò)160余年歷史。在交易量排名前20位的交易所中，美國獨占三成以上，CME長(cháng)期排名全球第一。美國期貨市場(chǎng)牢牢把持著(zhù)美金、黃金、黑金(石油)及多種大宗商品的定價(jià)權，并通過(guò)開(kāi)發(fā)創(chuàng )新在金融期貨領(lǐng)域穩居龍頭老大。
日不落帝國的昔日輝煌如今只剩下English和LME。1876年建立的倫敦金屬交易所LME形成了全球最大有色金屬期貨市場(chǎng)，世界上大部分重要礦業(yè)和金屬生產(chǎn)商、貿易物流商、投資銀行及貿易相關(guān)企業(yè)都是其會(huì )員，其交易量95%來(lái)自海外。LME是英國無(wú)形收入的重要提款機，2010年金屬交易額達11.6萬(wàn)億美元，每年產(chǎn)生數億英鎊海外收入。
百余年來(lái)，美歐發(fā)達經(jīng)濟體在全世界壟斷著(zhù)豐厚的期貨“紅利”，其高端戰略利益主要體現于以下六大領(lǐng)域：
一、掌控國際金融資產(chǎn)定價(jià)“價(jià)格發(fā)現”是期貨市場(chǎng)基本功能。美國通過(guò)調控經(jīng)濟、貨幣、財政、貿易、能源和商品政策，依靠以銀行體系支撐下的主要金融寡頭強大的資金實(shí)力，利用成熟的交易策略和技巧掌控金融及商品期貨國際定價(jià)權。如上世紀70年代末在國際原油價(jià)格逐步市場(chǎng)化過(guò)程中，美國NYMEX原油期貨建立起全球原油貿易定價(jià)基準。美國原油年進(jìn)口數千億美元，微小的價(jià)格優(yōu)勢即可帶來(lái)數十億美元收益，同時(shí)打壓別國石油出口收入。
為抑制原油上漲的通脹壓力，護駕美元“量化寬松”，2010年11月以來(lái)，美國多次調整金、銀、鉑、鈀等期貨保證金。繼上周三次上調白銀期貨保證金之后，5月9日CME再調高原油期貨保證金25%，成功導致油價(jià)大跌，帶動(dòng)大宗商品全面下挫。正如白宮經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )向國會(huì )提交的報告所言，美國經(jīng)濟具有不會(huì )引發(fā)通脹而取得增長(cháng)的巨大潛力。
二、主宰國際金融市場(chǎng)秩序。格林斯潘指出：“1947年到2008年間，金融業(yè)在美國GDP中所占比重從2.4%增至7.4%……更復雜的金融體系可以降低貿易與投資風(fēng)險、推動(dòng)創(chuàng )業(yè)，從而加速經(jīng)濟增長(cháng)�！泵绹菓{借先發(fā)和積累優(yōu)勢，在期貨等國際金融市場(chǎng)的交易規則、產(chǎn)品、方式、標準、時(shí)段等方面集中體現他們的意志，從金融核心領(lǐng)域把持虛擬經(jīng)濟操控實(shí)體經(jīng)濟。而發(fā)展中國家只能被動(dòng)服從，或在期貨市場(chǎng)邊緣無(wú)可奈何任其擺布。
三、強化美元貨幣國際霸權。美元作為全球結算貨幣，坐收鑄幣收益，享受全球財富聚集效應�！敖鸨疚弧苯怏w后，美國率先創(chuàng )新外匯期貨，通過(guò)便捷的匯率投資、避險工具，增強了境外投資者持有美元的信心。以美元交易的期貨市場(chǎng)為強化和維持美元的全球貨幣霸權地位立下了汗馬功勞。
美國黃金儲備約占全球70%，次貸危機和金融海嘯令美元長(cháng)期貶值，相應美國金融資產(chǎn)靠黃金升值來(lái)維持平衡。但危機中美國基本沒(méi)有動(dòng)用黃金，而是盡可能出臺政策預期和階段性策略在期現兩市壓制金價(jià)，來(lái)維持美元的霸主地位，打擊歐元和崛起中的其他貨幣。
四、主導國際金融危機走向。發(fā)達國家通過(guò)期貨全球定價(jià)體系，始終把握分散、轉移、制造、化解國際金融危機的主導權。通過(guò)熱錢(qián)出沒(méi)，閃展騰挪地為各國“經(jīng)濟繁榮”制造金融泡沫，再釜底抽薪從各國市場(chǎng)“泡沫破裂”中洗劫金融財富。本次金融危機爆發(fā)后股市暴跌，多家金融巨頭轟然坍塌，但期貨市場(chǎng)穩定增長(cháng)，無(wú)一機構破產(chǎn)或仰仗政府輸血救命。美國《外交政策》雜志盤(pán)點(diǎn)2008年危機中賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的五大贏(yíng)家：一是索羅斯的量子基金回報率10%，二是紐約約翰-保爾森70億美元的對沖基金收益37.6%，三是史蒂夫-伊斯曼對沖基金賣(mài)空下跌股票賺得數億美元等。而這些“輝煌業(yè)績(jì)”多依靠在期貨和衍生品市場(chǎng)做空取得。
五、為美國企業(yè)投資全球提供戰略掩護。美國跨國公司25%以上利潤來(lái)自境外，海外留存資金超過(guò)一萬(wàn)億美元。世界500強95%以上涉足期貨市場(chǎng)，不僅通過(guò)套期保值保障其海外投資收益的穩定性，還由此取得規避境外管制的工具，使之能方便快捷地實(shí)現流動(dòng)性跨國配置，分享新興市場(chǎng)發(fā)展成果。
六、專(zhuān)享國際期貨高端收益。美國依靠國際期市龍頭老大地位，交易收益、傭金收益、管理收益、信息收益、技術(shù)收益、息差收益、產(chǎn)品收益、服務(wù)收益等超額收益被盡收囊中。如通過(guò)征收資本利得稅(CGT)，從期貨及股票、債券、商品、房地產(chǎn)等投資收益中征得巨大紅利。2003年美國調降長(cháng)期投資的資本利得稅率至5%至15%，一年內短期投資稅率更高同一般所得稅。2011年所有調降的利得稅率全部恢復到20%。法、德、英、加、澳、瑞典等多在20%-30%。
發(fā)達國家在期貨市場(chǎng)高端戰略利益的實(shí)現，歸根結底依靠歷史形成的畸形世界經(jīng)濟格局�？梢哉f(shuō)沒(méi)有期貨市場(chǎng)，就沒(méi)有美歐當今的資本紅利和全球經(jīng)濟地位。