今年以來(lái)新基金的井噴發(fā)行，使得銀行渠道的議價(jià)能力明顯上升，在尾隨傭金上升的背后，銀行渠道愈發(fā)鼓勵基民贖回老基金，申購新基金，這樣不僅可以獲得更高的尾隨傭金，還能不斷獲得申購贖回費用，可謂“吃完基金公司吃基民”。
不發(fā)白不發(fā) 基金公司用足多通道審核
新基金發(fā)行正呈現井噴之勢。
Wind統計數據顯示，2011年前4個(gè)月，已經(jīng)有69只新基金產(chǎn)品發(fā)行，而2010年全年，新基金發(fā)行總量則為154只，這就是說(shuō)，僅今年前4個(gè)月發(fā)行的基金產(chǎn)品數量，已經(jīng)達到去年全年的45%。
按月度計算，2011年前4個(gè)月，新發(fā)型基金的產(chǎn)品數量分別達到了17只、16只、17只和19只，總發(fā)行份額為1018億份。其中股票型、混合型、債券型、貨幣型、保本型、封閉式和QDII產(chǎn)品的數量分別達到了30只、2只、13只、3只、9只、3只、3只和9只。統計顯示，上述69只基金的平均發(fā)行份額僅為14.75億份。
實(shí)際上，在目前的基金市場(chǎng)上，就有包括大摩多因子策略、國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)、華安大中華升級、大成內需成長(cháng)和鵬華新興產(chǎn)業(yè)在內的23只基金同時(shí)在發(fā)行，新基金發(fā)行井噴的跡象十分明顯。
按照基金管理公司分類(lèi)來(lái)看，Wind統計顯示，今年以來(lái)發(fā)行2只甚至3只以上基金產(chǎn)品的基金管理公司比比皆是。其中，博時(shí)基金今年以來(lái)陸續發(fā)行了博時(shí)抗通脹、博時(shí)卓越品牌、博時(shí)深證基本面200ETF和博時(shí)深證基本面200ETF聯(lián)接，投資類(lèi)型涵蓋了被動(dòng)指數型、普通股票型和QDII；大成基金則陸續發(fā)行了大成標普500的權重、大成保本和大成內需成長(cháng)，投資類(lèi)型涵蓋了普通股票型、保本型和QDII；廣發(fā)基金則陸續發(fā)行了廣發(fā)聚祥保本、廣發(fā)中小板300ETF和廣發(fā)中小板300ETF聯(lián)接。
深圳一家大型基金公司的工作人員告訴《經(jīng)濟參考報》記者，今年公司計劃發(fā)行6只不同類(lèi)型的產(chǎn)品。
實(shí)際上，自去年證監會(huì )實(shí)行基金產(chǎn)品審批五條通道同開(kāi)政策后，即基金公司可以同時(shí)上報5只不同類(lèi)型的產(chǎn)品，包括普通權益類(lèi)產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、QDII基金、基金專(zhuān)戶(hù)以及創(chuàng )新基金產(chǎn)品。今年年初，證監會(huì )又對指數類(lèi)股票基金單獨實(shí)施分類(lèi)審核�；饘徍硕嗤ǖ赖拈_(kāi)通，極大地刺激了基金公司發(fā)基金的欲望，甚至有的基金公司抱著(zhù)“不發(fā)白不發(fā)”的心態(tài)，同時(shí)上報多只產(chǎn)品，把能用的通道全用上。
銀行渠道議價(jià)能力提升
新基金的井噴發(fā)行，對現有的以銀行為主的銷(xiāo)售渠道頓時(shí)產(chǎn)生了嚴峻的考驗。
2010年第三季度，基金總銷(xiāo)售金額為3474.24億元，其中直銷(xiāo)渠道占比為33.96%，銀行渠道占比為57.23%，券商渠道占比為8.81%。而記者了解到，今年以來(lái)的基金銷(xiāo)售中，由于保險駐場(chǎng)銷(xiāo)售被取消，基金在銀行渠道銷(xiāo)售上略有起色，銀行占據優(yōu)勢地位的情形有了進(jìn)一步強化。這意味著(zhù)，在渠道上，隨著(zhù)新基金產(chǎn)品發(fā)行密集程度明顯加大，銀行的渠道議價(jià)能力明顯加大。
實(shí)際上，來(lái)自濟安金信基金研究中心的數據顯示，在基金的客戶(hù)維護費用即尾隨傭金上，2010年3月前的老基金產(chǎn)品和之后發(fā)行的新基金產(chǎn)品處于完全不同的水平。2010年報中披露的619只開(kāi)放式基金(純場(chǎng)內基金沒(méi)有客戶(hù)維護費的問(wèn)題，分級基金只統計母基金，有聯(lián)接基金的ETF，統計到聯(lián)接中計算比例)中，總體客戶(hù)維護費占比為15.92%。其中，2010年3月前成立的534只基金平均比例為15.83%。貨幣基金和保本基金較低，平均比例分別為11.73%和11.56%；債券基金居中為13.39%；QDII基金平均15.02%，混合基金為15.49%，股票基為16.81%，都較高；最高的是指數基金為16.36%。
而2010年3月后成立的85只新基金平均客戶(hù)維護費用比例為24.38%，較之前有了明顯提高。其中貨幣基金和保本基金較低，平均比例分別為7.18%和9.28%；指數基金居中為14.05%；混合基金為25.17%，股票基金為26.42%，債券基金為30.57%，都較高；最高的QDII基金平均為28.81%。
“在今年的新基金發(fā)行中，不乏尾隨傭金比例高達70%以上的�！币晃换饦I(yè)內人士告訴記者，這類(lèi)產(chǎn)品主要是大的銀行對小的基金公司，而基金產(chǎn)品本身又沒(méi)有什么新意，在這種情況下，銀行渠道在議價(jià)能力上處于絕對的優(yōu)勢地位。而新基金的大量發(fā)行，導致有些新基金在銀行渠道甚至出現撞車(chē)的現象，更是加劇了銀行的這種優(yōu)勢地位。
銀行“喜新厭舊” 基金基民兩頭吃
隨著(zhù)新基金的大量發(fā)行，記者了解到，目前在銀行渠道上，普遍存在鼓勵基民贖回老基金，購買(mǎi)新基金的情況。
“一到有新基金發(fā)行，客戶(hù)經(jīng)理就打電話(huà)給我，勸我賣(mài)掉老基金，買(mǎi)新的基金�！被駝⑴扛嬖V《經(jīng)濟參考報》記者。實(shí)際上，記者了解到，這種情況在銀行的渠道銷(xiāo)售中普遍存在。
“銀行基層的銷(xiāo)售人員都有考核的壓力�！币晃换饦I(yè)人士告訴記者，根據證監會(huì )公布的《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費用管理規定》，在尾隨傭金的收取上，渠道應當是按照保有量來(lái)收取的。但實(shí)際上，在銀行實(shí)際操作中，尾隨傭金一般直接歸于總行，在分下去的時(shí)候，由于銀行內部目前仍然缺乏一個(gè)明確的激勵機制，現在基本上還是保持按照不同基金的發(fā)售量，給予銷(xiāo)售人員一定的業(yè)績(jì)報酬。而在存量客戶(hù)比較確定的情況下，銷(xiāo)售人員要想提高收入，必須想辦法提高交易量。這樣就促使銷(xiāo)售人員想盡各種辦法來(lái)讓客戶(hù)贖回老基金，買(mǎi)入新基金。
另一方面，對于銀行本身來(lái)說(shuō)，由于大量的老基金的渠道傭金一般是固定的，基金公司和銀行雙方有約在先，雙方都不能隨意更改這個(gè)費率。因此，銀行就會(huì )傾向于鼓勵基民贖回老基金，購買(mǎi)更多的新基金，這樣的話(huà)，在新基金上，銀行往往能夠獲得更高比例的尾隨傭金。
伴隨著(zhù)老基金的贖回和新基金的申購，銀行銷(xiāo)售機構還能從中獲得申購和贖回費用。
“申購和贖回費用根本就不經(jīng)過(guò)基金公司�！痹撐蝗耸扛嬖V記者，目前在申購和贖回費用的處理上一般有兩種方式，一種是銀行直接扣除后將剩余的錢(qián)匯入基金公司賬戶(hù)，這也是最為普遍的做法；另一種則是銀行將錢(qián)匯總到基金的TA賬戶(hù)，但在TA賬戶(hù)上做一個(gè)累積，每月或者每個(gè)季度從該TA賬戶(hù)打還給銷(xiāo)售機構。無(wú)論采取哪一種方式，錢(qián)在匯入托管行賬戶(hù)之前，申購和贖回費用均已扣除，對于基金公司來(lái)說(shuō)，這筆錢(qián)根本就見(jiàn)不到。
實(shí)際上，在某種程度上，正是在銀行的這種“喜新厭舊”之中，存量基金的份額不斷減少，基金公司被迫發(fā)行更多的新基金，而對于基民來(lái)說(shuō)，除了不斷向銀行交納申購和贖回費用外，基金產(chǎn)品的不斷變更也會(huì )給基民帶來(lái)一定的風(fēng)險。