上周，國際大宗商品市場(chǎng)剛剛從暴跌中稍稍恢復元氣，又出現大幅下挫行情。黃金、白銀、原油等都紛紛下跌。國際金融市場(chǎng)一片風(fēng)聲鶴唳。
　　在國內市場(chǎng)也不算太平，4月CPI同比上漲5.3%，通脹形勢依然高漲，央行周四突然提高存款準備金率，股市當天下午一路震蕩走低。但是，種種跡象表現，股市或許已經(jīng)到底，下周若是股市能上行突破2940點(diǎn)，就可以考慮入場(chǎng)。

    上周回顧

　　[事件]5月11日，國家統計局發(fā)布，4月居民消費價(jià)格(CPI)同比上漲5.3%，食品價(jià)格上漲11.5%；工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)同比上漲6.8%。
　　[影響]食品價(jià)格明顯回落的情形下，4月份CPI環(huán)比重新轉正。雖然下半年通脹形勢比較樂(lè )觀(guān)，但老百姓能夠感覺(jué)到物價(jià)持續上漲還將繼續。

　　[事件]5月12日，央行定于12日發(fā)行400億元3年期央票和500億元3月期央票。此為3年期央票在時(shí)隔近半年之后重啟發(fā)行。
　　[影響]回收流動(dòng)性使得央票成為繼存款準備金后又一個(gè)調節手段，在準備金率調整對流動(dòng)性已無(wú)多大影響的今日，央票的發(fā)行將逐步取代準備金率的調整。

　　[事件]2011年5月12日，中央人民銀行決定從18日起上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　[影響]M2同比再次跌破16%，M1和M2不約而同跌至相對低位。央票的發(fā)行將進(jìn)一步緩解準備金上調的頻率，可以預見(jiàn)的是存款準備金已接近頂部，緊縮加碼的概率正在明顯下降。

　　[事件]5月10日，海關(guān)總署發(fā)布今年1至4月我國外貿進(jìn)出口情況。統計顯示，4月我國出口1556.9億美元，創(chuàng )歷史新高。穩健的外需支撐出口增長(cháng)較為強勁，而相對較高的原材料庫存則在一定程度上導致進(jìn)口增速放緩，4月份重回百億美元規模的外貿順差。
　　[影響]四月進(jìn)口環(huán)比明顯回落，導致貿易順差大增，國內需求的下降導致進(jìn)口數據的嚴重下降。

　　[事件]第三輪中美戰略與經(jīng)濟對話(huà)5月9日至10日在美舉行。為期兩天的第三輪中美戰略與經(jīng)濟對話(huà)10日在華盛頓結束。雙方共達成112項具體成果，并簽署《中美關(guān)于促進(jìn)經(jīng)濟強勁、可持續、平衡增長(cháng)和經(jīng)濟合作的全面框架》。
　　[影響]在諸多方面都呈現出對抗逐漸升溫的跡象的背景下，中國強調要加強和落實(shí)合作，美方強調避免對抗可能引發(fā)的問(wèn)題，中美雙方的經(jīng)濟博弈已經(jīng)展開(kāi)。

　　[事件]5月9日，美國交易所運營(yíng)商芝加哥交易所集團(CME Group)宣布，5月10日開(kāi)始紐約商品交易所(NYMEX)基準原油期貨每份合約的開(kāi)倉初始保證金要求將從此前的6750美元調升至8438美元。這是3月4日以來(lái)首次上調原油期貨合約保證金。
　　[影響]大宗商品價(jià)格的波動(dòng)使得交易所調整保證金從而達到控制風(fēng)險的可能，進(jìn)一步防范投機行為。

　　[事件]5月5日，國際大宗商品價(jià)格出現了2008年金融危機以來(lái)的最大單日下跌。追蹤24種大宗商品組成的標普高盛大宗商品指數5月6日凌晨下跌了7.3%。其中，白銀跌幅超過(guò)8%，錫價(jià)跌幅超過(guò)6%，最引人關(guān)注的油價(jià)下挫8.6%，跌破了100美元每桶關(guān)卡，創(chuàng )下兩年來(lái)的最大單日跌幅。
　　[影響]大宗商品下跌有利于降低我國輸入性物價(jià)通脹壓力，疊加我國貨幣政策的微調，股市的中線(xiàn)機會(huì )較多，但短線(xiàn)仍維持看空。

　　本周展望

　　[事件]本周有多個(gè)國際數據將公布，重點(diǎn)是4月的消費者物價(jià)指數，包括歐元區、英國、加拿大的4月消費者物價(jià)指數等，英國還將公布4月失業(yè)率，上月貨幣政策會(huì )議記錄；將公布歐元區3月經(jīng)常賬，加拿大公布3月零售銷(xiāo)售數據同時(shí)，下周還將召開(kāi)2011年歐洲經(jīng)濟大會(huì )，2011年布魯塞爾經(jīng)濟論壇，美聯(lián)儲主席伯南克將就美國經(jīng)濟發(fā)表講話(huà)。
　　[影響]由于美聯(lián)儲多位官員暗示美國加息，下周的伯南克講話(huà)將對今后經(jīng)濟走勢極為重要。不出意外的話(huà)，美元將開(kāi)啟反彈大門(mén)。

　　操作建議

　　股票

　　股市上周一直震蕩，甚至略有下行，但是本周五即使有利空出現，股市也沒(méi)有出現大跌。根據這種情況來(lái)看，很有可能股市已經(jīng)見(jiàn)底。下周若是股市能上行突破2940點(diǎn)，就可以考慮入場(chǎng)�？梢灾攸c(diǎn)關(guān)注有資產(chǎn)注入、題材好的二三線(xiàn)地產(chǎn)股，推薦普洛股份和浙江震元。

　　基金

　　近期市場(chǎng)的風(fēng)格轉換開(kāi)始弱化，但大盤(pán)藍籌股仍有估值修復空間，穩健型投資者仍可中長(cháng)期配置大盤(pán)藍籌風(fēng)格基金，激進(jìn)投資者可關(guān)注成長(cháng)股調整后中小盤(pán)風(fēng)格基金的機會(huì )。

　　黃金

　　近期黃金回調不斷，金價(jià)已經(jīng)降至1510美元一線(xiàn)，短線(xiàn)走勢震蕩，后期走勢尚需確認，下周伯南克的講話(huà)可能會(huì )開(kāi)啟美元反彈的大門(mén)。建議黃金觀(guān)望為先。