今年理財產(chǎn)品發(fā)行爆發(fā)式增長(cháng)超出了市場(chǎng)預期。常規上，一季度屬于發(fā)行淡季，但有統計顯示，2011年前三個(gè)月銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數達到了3691款，同比增加1777款，增幅達107.71%；發(fā)行規模約計4.17萬(wàn)億元人民幣，同比增加約2.92萬(wàn)億元人民幣。這一規模已經(jīng)超過(guò)2010年全年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規模的一半以上，發(fā)展勢頭迅猛。
    銀行理財產(chǎn)品緣何爆發(fā)式增長(cháng)？
　　從表面上看，由于負利率持續已久，加上股市表現不佳、樓市日漸清淡，為抵抗通脹，人們紛紛把資金轉向風(fēng)險較低、收益相對較好的銀行理財產(chǎn)品。與此同時(shí)，銀行在今年儲蓄存款競爭十分激烈的情況下，為了增加客戶(hù)的粘度和忠誠度，也加大了理財產(chǎn)品的發(fā)行力度，從而推高了理財產(chǎn)品發(fā)行量。
　　但實(shí)際上，客戶(hù)的理財需求只是一方面，與其相比，似乎銀行對理財產(chǎn)品的發(fā)行需求來(lái)得更“猛烈”。今年以來(lái)，在通脹壓力下，貨幣政策從緊的態(tài)勢有增無(wú)減。信貸規�？刂撇粩嗉哟a，連續十次上調法定存款準備金率，累積效應對銀行貸款能力產(chǎn)生顯著(zhù)抑制作用，導致貸款增速明顯放緩。在這種情況下，為保證盈利增長(cháng)，銀行加快了理財等中間業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，以期在更大程度上通過(guò)業(yè)務(wù)結構的優(yōu)化，提高中間業(yè)務(wù)的貢獻度。
　　應當說(shuō)，來(lái)自投資者和銀行的“雙重需求”推動(dòng)了理財產(chǎn)品發(fā)行爆發(fā)式的增長(cháng)。5月11日，央行公布的4月份貨幣信貸數據顯示，居民存款凈下降4600多億元。就此，有多位業(yè)內專(zhuān)家分析認為，銀行持續大力發(fā)行理財產(chǎn)品，是分流儲蓄的重要原因之一。
　　那么，怎么看銀行理財業(yè)務(wù)的這種爆發(fā)式增長(cháng)？
　　一方面，它說(shuō)明商業(yè)銀行在全新環(huán)境中加快了轉型步伐。推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和監管新政的實(shí)施，是今年商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)面臨的新挑戰。5月3日，銀監會(huì )發(fā)布了《中國銀行業(yè)實(shí)施新監管標準指導意見(jiàn)》，確立了我國銀行業(yè)實(shí)施新監管標準的政策框架，明確了資本要求、杠桿率、撥備覆蓋率、流動(dòng)性四項新監管工具的具體要求，進(jìn)一步強化了資本約束。監管新政的主要政策目標之一，就是推進(jìn)銀行結構調整，加快轉型。
　　銀行理財業(yè)務(wù)作為一項創(chuàng )新中間業(yè)務(wù)，不僅不占用資本，而且契合了利率市場(chǎng)化改革的方向。隨著(zhù)利率市場(chǎng)化改革的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，在理財、私人銀行、投資銀行等相對高端的新興中間業(yè)務(wù)，銀行擁有更多或者說(shuō)更大的自主定價(jià)空間。銀行理財業(yè)務(wù)的快速增長(cháng)，將加快推動(dòng)銀行經(jīng)營(yíng)轉型，進(jìn)而成為提升銀行綜合服務(wù)能力和整體競爭能力的重要手段。
　　但另一方面，透過(guò)近年來(lái)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展的軌跡，我們也不難看出，銀行理財產(chǎn)品一直承擔著(zhù)緩解商業(yè)銀行資金壓力的任務(wù)，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行規模與新增貸款存在著(zhù)明顯的“此消彼長(cháng)”的關(guān)系。自2008年末開(kāi)始，每當新增貸款出現下降的趨勢時(shí)，理財產(chǎn)品規模就會(huì )擴大；反之亦然。有分析認為，由于目前銀行大多將理財業(yè)務(wù)作為其信貸業(yè)務(wù)的重要補充，當收緊新增信貸規模時(shí)，銀行會(huì )通過(guò)發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金并進(jìn)行類(lèi)似信貸資金的投放，因此會(huì )導致理財產(chǎn)品發(fā)行規模的擴大。由此一來(lái)，從這個(gè)角度上說(shuō)，銀行通過(guò)大力發(fā)行理財產(chǎn)品，加大表外業(yè)務(wù)規模來(lái)規避資本充足率、存貸比等嚴格的監管要求，也不是沒(méi)有可能。
　　進(jìn)一步來(lái)看，自監管層規范銀信合作業(yè)務(wù)之后，信貸資產(chǎn)類(lèi)理財產(chǎn)品迅速走向式微。目前在銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品中，組合類(lèi)理財產(chǎn)品占據了較大的份額，而且表現出較高的增長(cháng)速度。組合管理類(lèi)產(chǎn)品投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池，包括債券、票據、債券回購、貨幣市場(chǎng)存拆放交易、新股申購、信貸資產(chǎn)以及他行理財產(chǎn)品等多種投資品種。但從去年情況看，多數產(chǎn)品的實(shí)際投資方向依然以發(fā)售銀行的信貸資產(chǎn)為主。