“人民幣幣值在短期內將被高估，但是升值的步伐還將繼續�！�5月16日，在美銀美林“全球宏觀(guān)經(jīng)濟前景”論壇上，該行亞洲區首席經(jīng)濟學(xué)家Timothy Bond稱(chēng)。
　　更為普遍的觀(guān)點(diǎn)認為，人民幣幣值一直被低估。以美國為首的一批國家一直就對中國施壓。然而美國財政部今年2月提交給美國國會(huì )的報告提到，由于中國的通脹水平比美國通脹要高5個(gè)百分點(diǎn)以上，2010年下半年人民幣對美元的實(shí)際年化升值幅度已達10%。
　　Timothy Bond認為，這個(gè)速度已經(jīng)相當快，“人民幣的估值正常，并沒(méi)有像許多政治家所認為的那樣被低估�！�
　　數據顯示，從2005年以來(lái)，人民幣經(jīng)貿易加權調整后的實(shí)際匯率已經(jīng)升值了17%，其中13.5%來(lái)源于名義匯率的上升，只有3.5%源于通脹差異。同期，經(jīng)常賬戶(hù)順差占GDP的比例已顯著(zhù)下降，2007年時(shí)該比例高達10%，而今年有望下降至4%。按照美林的測算，2012年中國經(jīng)常賬戶(hù)順差將從2010年的3240億美元降低至2810億美元。
　　美林認為，按照經(jīng)常賬戶(hù)順差達致均衡的情況考慮，當前人民幣被低估不足2%，在短期內，不但低估的情況將消失，甚至還將出現高估。
　　Timothy Bond表示，通脹對實(shí)際匯率的影響往往被政治家所忽略。通脹帶來(lái)的價(jià)格上升對出口有直接的影響，而這變相提高了人民幣的升值幅度。美林預測，今后一段時(shí)期中國通脹率將維持在一個(gè)比以往更高的水平，對于實(shí)際匯率上升貢獻更大。
　　至于升值速度問(wèn)題，Timothy Bond認為人民幣升值速度平穩緩慢。他預測，到今年底人民幣名義匯率將達到6.3人民幣兌換1美元的水平，明年底這個(gè)值是6.2。
　　同日，美林大中華區經(jīng)濟學(xué)家陸挺在論壇上表示，內地通脹或將到6月才見(jiàn)頂，預期CPI上漲幅度約為5.5%-6%，全年約為4.5%。國家統計局此前公布的數據顯示，4月份內地CPI同比上漲5.3%，通脹壓力仍然較大。
　　面對持續的通脹壓力，貨幣政策在收緊。5月12日，中國央行宣布再次上調存款準備金率0.5%。陸挺認為此次上調力度不大，對經(jīng)濟影響有限。他比喻稱(chēng)，存款準備金率提升不過(guò)是把上游水池中過(guò)多的水抽走，而下游的水量即能夠投放的資金已有明確目標，并不受影響。利率方面，他預期央行會(huì )將一年期存款利率逐步調整到4%，與政府的通脹目標相同，但是未必在年內到位，要考慮對經(jīng)濟可能產(chǎn)生的負面影響。
　　“新增貸款余額及貨幣供應量M2增長(cháng)幅度對經(jīng)濟影響較大，若新增貸款為7萬(wàn)億-7.5萬(wàn)億元，M2按年增長(cháng)16%，經(jīng)濟既不會(huì )像一些人所認為的出現硬著(zhù)陸，通脹也不至于失控�！标懲ΨQ(chēng)。
　　美林認為，在更長(cháng)的一段時(shí)期內，中國經(jīng)濟將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)期：通脹穩定在比以往更高的水平，GDP增長(cháng)率將逐步下降。該行預測，未來(lái)3-4年中國內地GDP增長(cháng)率將在8%，此后將下降至6%-7%，但中國GDP很可能仍會(huì )在2020年趕上美國。
　　陸挺指出，由于勞動(dòng)力結構改變以及刺激消費的需要，工人工資水平的上升會(huì )持續，這將推動(dòng)物價(jià)的上升。貨幣增長(cháng)在經(jīng)歷金融危機后將趨于正�；�，有助于保持通脹穩定。這兩者將共同限制制造業(yè)和建筑業(yè)如過(guò)往般高速發(fā)展，使得GDP增長(cháng)速度放緩。