A股并未承繼上周五反彈之勢，周一又開(kāi)始回落，成交額則顯著(zhù)縮小。從盤(pán)面看，地產(chǎn)股總體強勢，其中深深房和深物業(yè)雙雙漲停。和新三板預期相關(guān)的科技園區類(lèi)個(gè)股表現強勢。權重的金融股結束為期僅一天的強勢，昨轉而走弱。積弱不振的有色、煤炭、鋼鐵等個(gè)股繼續向弱。另外，小市場(chǎng)個(gè)股跌勢趨緩，創(chuàng )業(yè)板股指平收。
　　經(jīng)過(guò)周末兩天的思考后，部分投資者會(huì )在操作中作出反應，板塊此起彼伏的表現大體能反映這部分市場(chǎng)人士的預期調整的結果。
　　從走強的地產(chǎn)股看，體現出部分投資者因物價(jià)壓力有所放緩而增加了對地產(chǎn)股的樂(lè )觀(guān)度，因當物價(jià)受控時(shí)，國家壓制樓市的必要性或有所下降。從科技園區個(gè)股強勢來(lái)看，體現市場(chǎng)對“擴容是硬道理”的體會(huì )。市場(chǎng)對擴容的預期并不一定天天反映出來(lái)，但隔三差五這種情緒會(huì )有脈沖式宣泄。
　　表現較為弱勢的個(gè)股大體是些強周期股，而這又和市場(chǎng)預期我國經(jīng)濟增速放緩及美元強勢相關(guān)。另外，鋼鐵類(lèi)股還受些其他因素影響，如限電之類(lèi)。
　　至于小市值個(gè)股較強，一方面是因為近期過(guò)度超跌，另一方面和成交額較小有關(guān)，因在成交如此不景氣的市場(chǎng)，是不可能指望出現“二八現象”的，所以小市值個(gè)股反得到更多關(guān)注。
　　近期新股發(fā)行市盈率確實(shí)出現較大幅度下降，筆者粗看一下，發(fā)現差不多打了“七五折”，因上月新股發(fā)行市盈率如以2011年預期收益來(lái)計，大體有30倍，目前只有24倍左右。當然，如果以2010年已“真實(shí)”發(fā)生的市盈率來(lái)計，仍然高得多。這樣的發(fā)行市盈率，若和歷史相對低位比，至少應有再跌一半的機會(huì )。新股發(fā)行市盈率下降會(huì )對原先以更高市盈率發(fā)行并已上市的次新股構成打擊，因那些已上市新股即便已破發(fā)，從估值角度講，仍不及新發(fā)股票合理。
　　整體而言，雖然小市值次新股調整較多，但筆者并不認為已到了中長(cháng)線(xiàn)投資區間，應該還差得遠。其實(shí)表面的市盈率倒在其次，更重要的是市場(chǎng)形象。在以往新股數量相對較少時(shí)，或許還能維持整體不錯的市場(chǎng)形象，但隨著(zhù)如今新股越發(fā)越多，被發(fā)現的問(wèn)題也就越來(lái)越多，許多新股不僅在業(yè)績(jì)包裝上問(wèn)題多多，且在主營(yíng)業(yè)務(wù)上也沒(méi)太多亮點(diǎn)，甚至一些“雜七雜八”的、沒(méi)啥技術(shù)含量的公司也大量上市，圈錢(qián)嫌疑越發(fā)明顯，于是以往相對良好的市場(chǎng)形象正迅速惡化。
　　大盤(pán)相對平靜，沒(méi)啥特別新信息需要重新評估。至于后市，筆者認為目前調整不一定就是壞事，其或有利于大盤(pán)早一點(diǎn)探出低點(diǎn)。大家知道，本周三是最新上調存款準備金率的繳款時(shí)點(diǎn)，從最近經(jīng)驗看，大盤(pán)多數會(huì )在此之前弱勢，消化利空。
　　如果今、明兩天大盤(pán)繼續下跌，多頭繼續含而不發(fā)，引誘空頭深入，則本周三繳款日利空出盡時(shí)大盤(pán)更有望探出階段性低點(diǎn)，構筑成本輪調整的階段性底部。操作上仍建議投資者屆時(shí)逢低吸納，不必被大盤(pán)似乎的習慣性下跌嚇住。