方正證券宏觀(guān)策略部總監王宇瓊日前接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)上行的催化劑和觀(guān)測指標在三方面：一是通脹回落速度，大宗商品價(jià)格、CPI指數是主要指標，預計二季度見(jiàn)頂，三季度緩慢回落；二是地產(chǎn)博弈演變，保障房建設、商品房量?jì)r(jià)、地方財政是主要指標，預計未來(lái)1-2個(gè)季度各種因素將趨于明朗，市場(chǎng)有望走出“房?jì)r(jià)趨穩——調控趨穩”的第三條中間道路；三是增長(cháng)下滑幅度，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、周期性行業(yè)量?jì)r(jià)是主要指標，預計“十二五”下半年投資高峰和10月底保障房密集開(kāi)工將推動(dòng)增長(cháng)三季度企穩回升。
　　王宇瓊表示，4月經(jīng)濟數據出爐，最明顯的特征是中國宏觀(guān)經(jīng)濟顯現出供需失衡的狀態(tài)，而這種狀態(tài)的演變將對未來(lái)市場(chǎng)的走向影響重大。從GDP的核算來(lái)看，投資、消費、凈出口三駕馬車(chē)是需求端，工業(yè)生產(chǎn)是供給端。從需求端看，三駕馬車(chē)的需求是慣性增長(cháng)的。2011年2-4月3個(gè)月，投資環(huán)比增長(cháng)分別為1.66%，2.09%與3.08%，加速上行；消費為1.27%，1.31%與1.35%；出口為-23%，27.40%與12.30%；進(jìn)口為-7.00%，4.9%與7.40%。除了出口的環(huán)比增速有些下降外，其他的需求均保持了上升的態(tài)勢。很顯然，需求端的數據顯示中國的增長(cháng)是相對樂(lè )觀(guān)的。而生產(chǎn)端的數據則大相徑庭，工業(yè)增加值與發(fā)電量是供給端最重要的指標，兩者從環(huán)比來(lái)看均顯現明顯的下滑態(tài)勢：2-4月工業(yè)增加值的環(huán)比分別為0.95%，1.15%與0.93%；發(fā)電量的數據更是低于4年來(lái)的平均值，如今電荒已蔓延全國。相對于需求來(lái)看，供給的環(huán)比增速雖然沒(méi)有為負值，但幅度相對較低。因而供給端的數據顯示中國的增長(cháng)是相對不樂(lè )觀(guān)的。在似乎有些相互矛盾的數據里，指數也在上下兩難，很難突破目前的盤(pán)整格局。
　　王宇瓊判斷，未來(lái)經(jīng)濟走向或出現三種情況。第一是供給增加以適應需求，上位平衡；第二是需求減少以適應供給，下位平衡；第三則是供給需求各退一步，中位平衡。第三種可能性最大：首先，目前的供給下降是決策層主動(dòng)調控的結果，考慮到通脹仍然在高位，緊縮政策會(huì )維持當前的緊縮力度，供給大幅增加可能性不大；第二，需求大幅減少的可能性亦不大，這中間的邏輯是經(jīng)濟不會(huì )硬著(zhù)陸。需求的韌性體現在：周期行業(yè)供給仍偏緊，比如電力、煤炭、鋼鐵；部分盈利上升的制造及服務(wù)業(yè)投資增長(cháng)具有可持續性，比如裝備業(yè)、交通設備。綜合來(lái)看，最有可能的是供給需求各退一步，也就是經(jīng)濟目前呈現的“類(lèi)滯漲”狀態(tài)。從經(jīng)濟周期來(lái)看，這種類(lèi)滯漲格局在上一輪經(jīng)濟周期出現過(guò)兩次，一次是2004年4月至8月，一次是2010年4月至7月，按歷史規律，這次亦有可能重復3至4個(gè)月的小滯漲周期，也就是說(shuō)市場(chǎng)的上行驅動(dòng)因素可能會(huì )在二季度末、三季度初出現。