國際投行對于大宗商品市場(chǎng)的激辯正愈演愈烈。
在四月上旬成功唱空大宗商品市場(chǎng)后，高盛并未罷休。五月中旬，高盛資產(chǎn)管理主席吉姆·奧尼爾（Jim
O`Neill）在香港公開(kāi)表示：“由于中國經(jīng)濟增速將放緩，大宗商品價(jià)格調整還會(huì )維持一段時(shí)間�！�
然而，高盛接二連三的唱空言論，似乎并未引起國際同行們的共鳴，反而激起了更多的不同聲音。
在上周末舉辦的某個(gè)國際論壇上，摩根大通中國區全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶(Jing
Ulrich)出面力挺近期陷入低迷的大宗商品市場(chǎng)，她向記者表示：“商品市場(chǎng)整體的基本面并沒(méi)有任何改變。從中長(cháng)期來(lái)看，商品價(jià)格，尤其是中國稀缺的商品價(jià)格一定會(huì )繼續上漲�！�
她同時(shí)強調，投資者在商品市場(chǎng)一定要把握好大的趨勢，不要被市場(chǎng)短期之內的“噪音”所影響。
顯然，她的觀(guān)點(diǎn)與摩根大通的老對手高盛近期對于大宗商品市場(chǎng)的頻頻看空表態(tài)，形成了某種對擂。
事實(shí)上，在近期諸多公開(kāi)場(chǎng)合，大宗商品后期走勢已成為國際投行們的熱議話(huà)題，唱空者與力挺者皆而有之，且分歧較為嚴重。
摩根大通力挺商品
在近期唱多大宗商品的國際投行中，摩根大通態(tài)度似乎最為積極，雖然該行中國區全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶對高盛的觀(guān)點(diǎn)并不愿做出任何評論。
“2003年我就告訴海外的基金經(jīng)理，要投資大宗商品，而且要買(mǎi)入中國稀缺的品種，這個(gè)觀(guān)點(diǎn)我至今未變�！崩罹Ц嬖V記者，“這類(lèi)商品在未來(lái)數年一定還會(huì )攀升�！�
這些中國稀缺的商品，包括能源類(lèi)的焦煤、石油，金屬類(lèi)的銅，以及農產(chǎn)品中的大豆和玉米。
然而除了農產(chǎn)品之外，無(wú)論是能源還是金屬，近期表現都可謂差強人意。自4月11日高盛發(fā)布看空商品的研報以來(lái)，國際原油市場(chǎng)已下挫了13.54%，紐約NYMEX原油主力7月合約一度從最高的每桶115.26美元（5月2日創(chuàng )下），跌至目前的98.45美元/桶。而一向被認為基本面良好的金屬銅也難逃一劫，自高盛唱空之后，倫敦LME銅從每噸9895美元的價(jià)位直線(xiàn)下挫，雖然近期有所反彈，但目前仍報收于每噸8889美元，跌幅超過(guò)10%。
李晶認為，近幾周商品價(jià)格出現回落，主要是因為美國量化寬松即將結束導致美元走強；其次是日本震后對高端產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈造成了一定負面的影響，全球制造業(yè)的擴張步伐在最近兩三個(gè)月有所放緩；以及新興市場(chǎng)國家出臺的貨幣緊縮政策致使經(jīng)濟增速有所放緩。
“但這些都是短期的因素，我們一定要把握住大的趨勢�！彼蛴浾邚娬{。而所謂的“大趨勢”，則是中國對大宗商品的需求在未來(lái)數年依然會(huì )很旺盛。
“在"十二五"規劃中，中國政府一要提高民生，二要提高全民收入的水平。這就意味著(zhù)政府要投資很多的項目，比如五年3600萬(wàn)套保障性住房，對商品的需求會(huì )非常大；還有政府有8000億元醫療投資計劃，其中有很多資金要投入縣一級城市的醫院、診所等，這些醫院的建設都需要大宗商品�！崩罹П硎�，未來(lái)幾年，來(lái)自中國的強勁需求仍能推動(dòng)大宗商品價(jià)格繼續上漲。
銅鋁上的多空爭辯
恰如高盛與摩根大通間的意見(jiàn)相左，在一些公開(kāi)場(chǎng)合，各家國際機構們也正為大宗商品市場(chǎng)的“多空”之見(jiàn)產(chǎn)生了激烈的爭辯。
在5月19日-20日舉辦的“第六屆上海銅鋁峰會(huì )”上，來(lái)自四家不同機構的分析師對有色金屬的未來(lái)走勢產(chǎn)生了兩種完全不同的聲音，其中看多或看空的各占兩家。
與高盛一樣，來(lái)自英國的期貨經(jīng)紀商蘇克敦金融和中金公司（香港），對市場(chǎng)后期走勢并不樂(lè )觀(guān)。
蘇克敦金融有限公司亞太市場(chǎng)總行銷(xiāo)
Jeremy
Goldwyn認為，中國趨緊的政策已經(jīng)將在很大程度上影響銅價(jià)的走勢，而限電、電荒也正導致銅的下游需求出現下降�！俺艘酝�，美國經(jīng)濟增長(cháng)也很平緩，日本重建也要等到明年才開(kāi)始，因此，基本面來(lái)看金屬后市并不樂(lè )觀(guān)�！�
Jeremy
Goldwyn同時(shí)告訴在場(chǎng)人士，對沖基金對大宗商品的看法已經(jīng)發(fā)生變化�！叭ツ晁募径群徒衲暌患径冗�是一片看好，但現在情況有所轉變，至少短期內并不樂(lè )觀(guān)�！彼詈笊踔帘硎�，市場(chǎng)在下半年很可能進(jìn)入熊市。
來(lái)自中金公司（香港）的分析師魯杰也表示，目前基本面并不能支撐銅價(jià)，而鋁價(jià)后市也只能保持謹慎樂(lè )觀(guān)。
但是，他們的看空的觀(guān)點(diǎn)并未受到另外兩家國際投行的認可。站在摩根大通看多這邊的，是麥格理集團和渣打銀行，這兩家機構的分析師對大宗商品的后期走勢均表現出濃厚的看多情結。
麥格理中國商品研究部主管劉博雅表示，當銅價(jià)回落到8500美元/噸時(shí)顯然已經(jīng)具備了購買(mǎi)力�！笆聦�(shí)上，銅的供需基本面在目前至少存在30萬(wàn)至40萬(wàn)噸的缺口，即使中國的宏觀(guān)調控使經(jīng)濟增長(cháng)率放緩，銅的供需缺口依然存在�！�
而渣打銀行全球大宗商品分析師朱慧甚至樂(lè )觀(guān)地指出，當前市場(chǎng)的下跌恰好為投資者提供了買(mǎi)入的機會(huì )。
“現在到接下來(lái)兩三個(gè)月的時(shí)間將是金屬買(mǎi)入的時(shí)機，未來(lái)銅價(jià)將在三季度末和四季度初出現上漲，很可能在第四季度里重返一萬(wàn)美元，明年甚至將再創(chuàng )歷史新高�！敝旎郾硎�，“保守估計，在2013年之前銅都將保持供應短缺�！�
“當前市場(chǎng)的回調只是一些機構對中國緊縮政策的擔憂(yōu)，但是事實(shí)上中國經(jīng)濟依舊健康，不會(huì )出現硬著(zhù)陸�！眲⒉┭疟硎镜�。