去年以來(lái)，大宗商品成為銀行結構性理財產(chǎn)品的掛鉤熱點(diǎn)。今年以來(lái)，8家銀行共發(fā)行26款與大宗商品掛鉤的銀行理財產(chǎn)品。黃金、白銀、石油的價(jià)格暴漲暴跌令以此為掛鉤標的的理財產(chǎn)品風(fēng)險加大，大宗商品未來(lái)的價(jià)格走勢如何？投資掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品未來(lái)是否還有投資機會(huì )？
“如果對大宗商品市場(chǎng)沒(méi)有風(fēng)險的承受能力，這類(lèi)投資者是不適合去購買(mǎi)掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品的�！�
東亞銀行財富管理部總經(jīng)理陳柏軒在向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析目前大宗商品市場(chǎng)走勢時(shí)，拋出了樂(lè )觀(guān)的前景，但是也給予了投資者風(fēng)險警告。
進(jìn)入5月以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)來(lái)了一個(gè)大幅度的反轉，原油、貴金屬、稀有金屬等商品出現了不同程度的下跌。對于大宗商品的未來(lái)走勢，也有專(zhuān)家像陳柏軒一樣樂(lè )觀(guān)，也有對這個(gè)市場(chǎng)感到擔憂(yōu)的。而在這輪大宗商品市場(chǎng)調整的背后，還牽動(dòng)了掛鉤大宗商品銀行理財產(chǎn)品的神經(jīng)。
掛鉤大宗商品產(chǎn)品發(fā)行漸弱
記者根據WIND數據統計計算，2011年1月1日至5月23日，8家銀行共發(fā)行26款與大宗商品掛鉤的銀行理財產(chǎn)品，均為結構性產(chǎn)品。其中，人民幣產(chǎn)品為18款，美元產(chǎn)品為5款，澳元產(chǎn)品為3款。
“掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品本來(lái)就比較少，主要是因為投資的風(fēng)險較大，門(mén)檻也比較高�！便y聯(lián)信銀行理財產(chǎn)品分析師高菲向記者分析。
去年底，抗通脹基調顯現之時(shí)，掛鉤大宗商品特別是掛鉤黃金的銀行理財產(chǎn)品受到市場(chǎng)的追捧。今年3月份，掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量更達到10款。4月份大宗商品市場(chǎng)有飆升跡象，掛鉤銀行理財產(chǎn)品發(fā)行回落到了6款。
然而，大宗商品遇見(jiàn)了“黑色5月”。本·拉丹被擊斃的消息，促使了美元的反彈，這也引發(fā)了大宗商品的急挫。根據上述數據統計，5月份，截至昨日（23日），僅匯豐、花旗、平安三銀行發(fā)行了3款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品。
大宗商品的急挫，也直接導致了部分掛鉤銀行理財產(chǎn)品止步。據了解，在5月初，國際原油暴跌，單日最高跌幅達到9%的情況下，5月9日，招商銀行(600036,股吧)公告因為觸發(fā)事件，其一款“"金葵花"焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之石油價(jià)格表現聯(lián)動(dòng)理財計劃”以0.4%的最低收益率提前終止。
招商銀行該款產(chǎn)品是為期61天的掛鉤石油的產(chǎn)品，在今年4月8日成立，到6月8日到期，其預期收益率為5.5%~0.4%。在其產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)里面提及的終止條件為，假設初期石油價(jià)格為100美元/桶，石油障礙價(jià)格為92美元每桶。而該產(chǎn)品成立當天，NYMEX原油收盤(pán)價(jià)格為112.79美元/桶，那么該計劃的石油障礙價(jià)格為103.7668美元/桶。
這就意味著(zhù)如果在該產(chǎn)品投資期限內，石油價(jià)格向下突破103.7668美元/桶，提前終止計劃，投資者獲得0.4%的年化收益率。豪賭石油價(jià)格上漲的理財產(chǎn)品，最終的收益率還未超過(guò)目前的活期存款利率。
5月23日截至記者發(fā)稿，NYMEX原油價(jià)格為97.83美元/桶，下跌1.25%。除此之外，大宗商品里面，除了部分農產(chǎn)品價(jià)格在上漲之外，其他如銅、鋅等稀有金屬，黃金白銀、原油等均出現了不同程度地下跌。入場(chǎng)機會(huì )VS波動(dòng)風(fēng)險
“目前情況來(lái)看，大宗商品市場(chǎng)的調整是一個(gè)健康的走勢，因為全球經(jīng)濟還是有所增長(cháng)。主要還是擔心美國的量化寬松政策是否繼續�！标惏剀幏Q(chēng)，大宗商品的市場(chǎng)前景是樂(lè )觀(guān)的，而目前的調整或是一個(gè)“入場(chǎng)的機會(huì )”。
不過(guò)在高菲看來(lái)，掛鉤大宗商品銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險，會(huì )因為市場(chǎng)的波動(dòng)而增大。這類(lèi)銀行理財產(chǎn)品的投資期限較長(cháng)，一般都在1年以上，更長(cháng)的也有達到60個(gè)月的，主要是為了給產(chǎn)品因為市場(chǎng)調整騰出緩沖時(shí)間�！斑@輪大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)，會(huì )讓很多掛鉤的銀行理財產(chǎn)品繼續觀(guān)望，或者延期�！彼Q(chēng)。
“但是，很多產(chǎn)品對于投資者而言，沒(méi)有權利提前贖回，這就導致了投資者無(wú)法根據市場(chǎng)走勢再掌控投資，到期后市場(chǎng)怎樣，難以判斷�！备叻票硎�。
根據記者的統計，在今年以來(lái)發(fā)行的26款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品當中，僅僅有兩款產(chǎn)品是投資者能夠在每個(gè)月約定的時(shí)間內贖回，但是還存在3個(gè)月的封閉期，即在頭三個(gè)月的投資期限內，投資者無(wú)權贖回本金以及利息。其他的部分產(chǎn)品，則由銀行約定的觸發(fā)事件而提前終止。
陳柏軒介紹，東亞銀行發(fā)行的“步步為盈”系列產(chǎn)品，在設計過(guò)程中也設計了每個(gè)月的觀(guān)察日，當一個(gè)月某時(shí)點(diǎn)商品價(jià)格超出了某個(gè)水平，投資者會(huì )提前贖回本金，并獲得相應的收益率。反之，則有一個(gè)最低年化收益率。
高菲分析認為，由于風(fēng)險較大，很多這類(lèi)理財產(chǎn)品設計了最低的預期收益比如0.36%或者活期存款利率，也是為了給客戶(hù)一個(gè)保障。這類(lèi)產(chǎn)品都有著(zhù)較高的預期年化收益率，如平安銀行發(fā)行的“2011年智盈1058-01期掛鉤大宗商品期貨價(jià)格人民幣理財計劃YF5801”，其預期最高年化收益能夠達到20%，最低預期年化收益也達到0.4%。
“100款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品中，有5款產(chǎn)品能夠達到最高預期收益就非常不錯了�！备叻票硎�，由于加息預期較強，建議投資者選擇短期的銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行投資，而掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品，則適合愿意賭高收益的投資者。
“目前，通脹仍然處于高位，負利率時(shí)代并未過(guò)去，很多銀行的短期理財產(chǎn)品收益率根本跑不過(guò)通脹。而掛鉤大宗商品的結構性理財產(chǎn)品，基本上投資期限長(cháng)，但是其收益率較高，可以抗通脹�！标惏剀幊钟邢喾吹挠^(guān)點(diǎn)，他表示，經(jīng)過(guò)一番調整大宗商品市場(chǎng)仍然有入場(chǎng)的機會(huì )，但是他也提示，“高收益必然伴隨高風(fēng)險”。