多家券商基金研究中心近期監測數據顯示，公募基金出現了大幅減倉現象，如民生證券監測數據顯示，截至5月20日，主動(dòng)型股票方向基金平均倉位已下降至74.93%�；鸫蠓鶞p倉是真是幻？根據中國證券報記者采訪(fǎng)到的情況來(lái)看，并非所有基金都步調一致地進(jìn)行了減倉，還有部分基金經(jīng)理認為，賣(mài)方的研究測算準確度有待時(shí)間檢驗。不過(guò)，總體來(lái)看，現在公募基金在投資操作方面的確是謹慎小心，防御為上。
券商多方完善監測模型
由于倉位是投資過(guò)程中的核心指標，一定意義上又具有策略指引作用，所以基金倉位動(dòng)向一直倍受市場(chǎng)關(guān)注。據中國證券報記者了解，不少券商研究機構也在致力搭建基金研究框架，多方完善基金倉位測算模型。
有觀(guān)察人士指出，各券商研究機構基本都采用回歸法選取一些變量，倒推得出基金的平均倉位數據。而選取哪些變量、建立怎樣的模型，都會(huì )使結果不同，這使市場(chǎng)目前對相關(guān)研究機構監測數據與真實(shí)情況存在的誤差，有了較多關(guān)注。好買(mǎi)基金網(wǎng)研究員孫志遠表示：“有的研究機構是先用中證100、中證200、中證500指數與基金1到15天的凈值數據相比，計算出前三指數間的最優(yōu)權重，使之綜合收益與基金表現類(lèi)似，以此作為變量進(jìn)行回歸分析，得出基金倉位數據。還有些機構是按照基金前次季報中披露的重倉股作為變量進(jìn)行回歸演算，或是利用行業(yè)指數進(jìn)行模擬�！痹谝恍⿲�(zhuān)業(yè)人士看來(lái)，用行業(yè)指數作變量規避不了行業(yè)間相關(guān)性的影響，而用重倉股作變量則無(wú)法預測基金經(jīng)理?yè)Q倉的影響。
不過(guò)，部分研究機構目前采用的倉位測算模型，也考慮了這些誤差的影響而不斷進(jìn)行調整。民生證券基金研究中心分析師馬永諳在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，該中心的測算模型已進(jìn)展到第四代，在理論和算法上都有所突破，準確性也得到不少提升，如從季報來(lái)看，該所的測算結果與基金實(shí)際披露倉位之間的誤差控制在0.5個(gè)百分點(diǎn)以?xún)取?BR>
謹慎背景下基金行動(dòng)不一
面對研究機構的監測數據，基金經(jīng)理的感受并不一致。
北京一家基金公司的研究部副總表示，沒(méi)聽(tīng)說(shuō)整個(gè)行業(yè)有連續大幅減倉的消息，而在公司內部，基金經(jīng)理操作各有不同，由于公司給的權限相對較大，基金經(jīng)理根據各自的觀(guān)點(diǎn)和基金契約的相關(guān)規定，增倉或減倉的都有。
深圳、上海等地的幾位基金經(jīng)理則認為，研究機構的測算數據不一定與現實(shí)完全吻合。有基金經(jīng)理指出，股市近期的下跌態(tài)勢使得基金本身持股市值也在縮水，這在某種程度上造成了基金倉位的被動(dòng)下降，并不一定是基金經(jīng)理的主動(dòng)減倉行為。
不過(guò)，總體來(lái)看，公募基金目前對于后市的態(tài)度并不樂(lè )觀(guān)。有位基金公司人士在與中國證券報記者的私下交流中透露，雖然看好下半年股市可能會(huì )出現的轉折行情，但眼下市場(chǎng)的確讓人把握不準，而公司幾乎所有的權益類(lèi)基金產(chǎn)品從年初至五月中旬的凈值增長(cháng)均為負，投研和市場(chǎng)部門(mén)壓力都非常大，所以最近傾向于防御為上，減倉控制風(fēng)險。
此外，謹慎心態(tài)也波及到一些新基金。深圳某家基金公司一只新基金的基金經(jīng)理表示，在眼下的建倉期，他比較保守，不愿過(guò)早地提高倉位。而根據中國證券報記者的經(jīng)驗，在這種情況下，同一家公司的老基金必定或多或少已降低了倉位。