美元指數5月起大漲約4.5% ，成為原油期貨5月大跌近15%的導火索。圍繞美元與原油價(jià)格反向波動(dòng)的博弈，正悄然進(jìn)入下半場(chǎng)。
    5月24日高盛與摩根士丹利先后發(fā)布報告看漲原油價(jià)格，其中高盛將布倫特原油期貨12個(gè)月目標價(jià)由107美元大幅上調至130美元，而摩根士丹利則將今年布倫特原油均價(jià)的預期調高至120美元/桶。
    截至5月25日18點(diǎn)，NYNEX原油期貨7月合約緋徊在99美元/桶。
    4月中旬，美元與商品研究局指數的20日滾動(dòng)負相關(guān)系數僅約10%， 5月中旬這個(gè)數值卻高達約70%。然而，以大型投資銀行為主的原油掉期交易商卻不以為然。
    CFTC最新數據顯示，5月24日高盛與摩根斯坦利報告看漲原油價(jià)格的前三周，以投資銀行為主的原油掉期交易商持有的原油凈空頭頭寸從4月26日當周的82877口驟降至21434口，期間美元指數大漲近4.5%。
    “只要原油價(jià)格位于100美元/桶以下，高盛、摩根士丹利等投資銀行交易賬戶(hù)就不間斷買(mǎi)入原油期貨多頭頭寸�！币晃幻绹�原油期貨經(jīng)紀商透露。
    “高盛與摩根士丹利看漲原油價(jià)格的理由，有點(diǎn)牽強�！痹谏鲜鲈�油經(jīng)紀商看來(lái)，高盛報告所指的利比亞原油生產(chǎn)持續受限與非歐佩克產(chǎn)油國的產(chǎn)出狀況不佳造成的原油供需面吃緊，其實(shí)在利比亞發(fā)生動(dòng)蕩初期，已被金融市場(chǎng)普遍“消化”，且歐佩克國家也一直保證原油供應充足。
    “高盛以原油供需面吃緊看漲原油價(jià)格，是暗指中東資金或許將卷土重來(lái)�！币患覛W洲證券機構原油期貨交易員指出，4月前，買(mǎi)漲原油期貨的短期資金多數來(lái)自中東地區，但在高盛建議投資者出售CCCP投資組合后，上述中東資金多數獲利了結。然而，隨著(zhù)夏季用油高峰期來(lái)臨，原油供應面吃緊預期可能讓他們卷土重來(lái)，“其實(shí)，部分中東資金以原油開(kāi)采貿易商的賬戶(hù)，已在5月前兩周增加NYMEX原油期貨多頭合約�！�
    CFTC數據顯示，5月前兩周原油大跌期間，原油貿易開(kāi)采商同樣增加原油凈多頭頭寸達8879口。
    唱多油價(jià)背后，賭的是QE2下一步。
    盡管美聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )4月底會(huì )議紀要顯示美聯(lián)儲開(kāi)始討論貨幣政策正�；�步驟，然而QE2貨幣政策實(shí)施遺留的美國國債“虛高”與“誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單”問(wèn)題，仍然懸而未決。
    根據會(huì )議紀要，幾乎所有美聯(lián)儲官員都認為減持抵押支持證券是實(shí)施退出政策的第一步，但涉及到機構債出售步驟，還需要提前同公眾溝通，并根據情勢改變而調整節奏。
    “包括多數投資銀行與大型對沖基金都預計，美聯(lián)儲可能會(huì )采取其他形式維持美元寬松政策，以穩定QE2貨幣政策退出后對美國國債買(mǎi)盤(pán)的支持�！币患颐绹�大型對沖基金宏觀(guān)經(jīng)濟研究部主管向記者表示。
    在高盛經(jīng)濟學(xué)家斯特恩看來(lái)，美聯(lián)儲只有維持現有的貨幣政策，才能緩解財政改革對經(jīng)濟增長(cháng)的負面影響，因此美聯(lián)儲利率可能會(huì )在很長(cháng)一段時(shí)間低于正常水平。
    “正是對美聯(lián)儲采取某些措施維持美元寬松貨幣政策的預期有所提高，高盛與摩根士丹利大幅看漲原油價(jià)格的信心更足�！鼻笆鲈�油交易商透露，在QE2期間，由于市場(chǎng)對美元貶值預期不斷增加，美元與CRB的20日滾動(dòng)負相關(guān)系數一度從去年10月的77%，跌至4月15日的不到5%，對上千億美元量化投資資本持續買(mǎi)漲原油，是有很高的吸引力。
    在多位外匯交易員看來(lái)，大型投資銀行也可以通過(guò)其他手段“支持”美元長(cháng)期疲軟與原油等大宗商品價(jià)格看漲。
    截至5月24日，由美國銀行、巴克萊、花旗銀行、瑞信、匯豐等16家全球大型商業(yè)銀行提供報價(jià)的美元LIBOR 6個(gè)月期利率降至0.40450%，處于3個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)，表明美元寬松政策仍將維持相當長(cháng)時(shí)間。
    “美元LIBOR長(cháng)期走低，有利于大型投資銀行給原油開(kāi)采商提供更低融資成本同時(shí)，增加在原油現貨回購方面的話(huà)語(yǔ)權�！币晃粴W洲銀行投資銀行部主管表示，在國際市場(chǎng)，流行著(zhù)一種原油開(kāi)采的結構性融資模式，如今年大型投資銀行承諾向原油開(kāi)采公司提供比同期LIBOR低50-80個(gè)基點(diǎn)的貸款利率同時(shí)，當原油價(jià)格在100美元/桶以上期間，大型投資銀行有權利按100美元/桶收購約定原油現貨。
    “在美元寬松政策有望延續的情況下，投資銀行有多種手法布局原油價(jià)格上漲的套利�！彼麖娬{說(shuō)。