近期外匯市場(chǎng)因歐債危機、美元反彈及高盛等投行唱衰發(fā)展中國家經(jīng)濟而變得波瀾起伏。歐元兌美元匯率已從前期最高的1.50附近下跌至目前的1.40附近，美元指數則突破美國房屋銷(xiāo)售數據欠佳、失業(yè)率并無(wú)明顯改善、債務(wù)達到上限等負面消息的合圍而逆勢上行，已觸及兩個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。目前市場(chǎng)確信了一件事情，那就是歐元區問(wèn)題是“小事化大”，美國的問(wèn)題是“大事化小”，從而再次開(kāi)啟了投資者對美元“愛(ài)恨交織”的局面，盡管美元長(cháng)期貶值趨勢基本明確，但在歐元及其他市場(chǎng)并不穩定的局面下，各方面避險資金暫時(shí)性進(jìn)入美元市場(chǎng)已成定局。
　　從實(shí)體經(jīng)濟層面來(lái)看，相對于歐元區近十萬(wàn)億歐元的經(jīng)濟規模，幾千億歐元的債務(wù)危機并不是沒(méi)條件解決，問(wèn)題在于歐元區的誕生和壯大都是在比較嚴格的各類(lèi)經(jīng)濟指標和規定下進(jìn)行的，無(wú)條件救助在這樣一個(gè)規則化的經(jīng)濟體中是不可想象的。所以看似很小的債務(wù)救助問(wèn)題，執行和解決起來(lái)就會(huì )比較麻煩，之所謂“小事化大”。再看美國，之前炒得沸沸揚揚的“政府關(guān)門(mén)”及“債務(wù)上限”等問(wèn)題，基本都“迎刃而解”。盡管市場(chǎng)明白美國的債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)到了連利息都付不起的程度，但這并沒(méi)有影響美國政府的運轉，也沒(méi)有影響美國經(jīng)濟的正常推進(jìn)，更厲害的是基于美元作為國際主要儲備貨幣的特殊性，美國總是能夠在危機時(shí)期說(shuō)服債權國，保持住美元的信譽(yù)，也維護了美國的利益，此所謂“大事化小”。
　　可見(jiàn)，在同等條件下，美國解決問(wèn)題的效率遠高于歐元區，美元階段性走強的主要原因或許就在這里。如同大家站在同一水平線(xiàn)上，其他人向后退了一步，你如果保持不動(dòng)就成了領(lǐng)先者。目前的情況是，歐元因債務(wù)問(wèn)題的擴大繼續“后退”，英鎊、日元、澳元、瑞郎等貨幣也都受各自國家財政問(wèn)題和經(jīng)濟預期的影響以弱于美元的趨勢震蕩。美元有進(jìn)一步走強的條件和預期。
　　當然，在國際大宗商品價(jià)格依然居高不下，全球貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性依然過(guò)剩，美元信用依然面臨諸多挑戰的大背景下，美元的走勢并不完全取決于歐元，市場(chǎng)也不應對歐元的未來(lái)提出極端的猜測。長(cháng)期來(lái)看，歐洲債務(wù)問(wèn)題對歐元的拖累反而有助于歐元區主要制造業(yè)大國的出口，尤其是法國等對歐元的暫時(shí)性貶值比較樂(lè )觀(guān)和欣賞。在一個(gè)比較民主的經(jīng)濟體內，經(jīng)濟發(fā)展問(wèn)題永遠是解決政治問(wèn)題的關(guān)鍵，歐洲經(jīng)濟問(wèn)題并不會(huì )因為歐元區各國政府之間的財政不統一而擱置或出現崩盤(pán)，只是解決問(wèn)題的時(shí)間可能會(huì )比較長(cháng)。對于美元的短期走勢來(lái)說(shuō)，這是個(gè)絕好的機會(huì )，在此期間若其他非美貨幣沒(méi)有太大起色，美元兌各主要貨幣將繼續保持現有的上升趨勢，直至全球經(jīng)濟恢復穩定增長(cháng)，或歐洲從解決債務(wù)問(wèn)題轉入研究發(fā)展問(wèn)題。
　　另外，美聯(lián)儲政策立場(chǎng)也是影響美元后市的一個(gè)重要信息。目前按照美聯(lián)儲官員的話(huà)說(shuō)，農產(chǎn)品價(jià)格及能源價(jià)格的上漲值得美聯(lián)儲及美國政府的警惕，這就意味著(zhù)美聯(lián)儲的加息預期主要看全球及美國市場(chǎng)的相關(guān)物價(jià)水平，如果隨著(zhù)本輪股票市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的調整，將通脹壓制在了一個(gè)可控的范圍內，美聯(lián)儲的加息計劃有可能會(huì )更加“遙遙無(wú)期”。況且美聯(lián)儲的加息預期一般都會(huì )在市場(chǎng)上提前體現和消化，如果在未來(lái)一年內美聯(lián)儲確實(shí)采取了加息措施，市場(chǎng)的反饋可能也不會(huì )像目前我們想象得那么劇烈。這也注定了美元只是階段性走強。
　　就目前而言，美元的階段性強勢有望確立，筆者預計后市美元綜合指數有沖破78的基本面要求，歐元兌美元匯率有跌至1.35附近的風(fēng)險。