昔日“熱門(mén)股”的大幅下挫，讓基金短期排名在今年以來(lái)的短短5個(gè)月內產(chǎn)生了劇變，2010年的多數績(jì)優(yōu)基金排名滑落至“中下游”甚至不乏墊底者�；鹑ツ暌詠�(lái)對大消費和新興產(chǎn)業(yè)的追逐，既成其所望，亦敗其所得。
用一位基金經(jīng)理的話(huà)來(lái)說(shuō)，基金對于成長(cháng)股的態(tài)度，是“一眼天堂，一眼地獄”。去年瘋狂的“搶籌”之后，今年卻避之不及，甚至遭遇“流動(dòng)性”管理困境難以減持。
有意思的是，2010年的備受關(guān)注的績(jì)優(yōu)基金，除“常青樹(shù)”王亞偉掌管的兩只基金外，其余股票方向基金排名基本上位列中下游，甚至不乏墊底者。而今年業(yè)績(jì)相當拔尖者，如長(cháng)城品牌、鵬華價(jià)值等基金，則在去年的業(yè)績(jì)排名中落后了一大截，基本在同類(lèi)基金中處于倒數十名之列。
回頭來(lái)看，去年業(yè)績(jì)排名靠前的基金，無(wú)一例外地以“消費+新興產(chǎn)業(yè)”的組合跑贏(yíng)市場(chǎng)，其中多數今年以來(lái)多數業(yè)績(jì)排名“慘淡收場(chǎng)”。
在業(yè)內一位基金經(jīng)理看來(lái)，成長(cháng)股業(yè)績(jì)“變臉”導致不少基金業(yè)績(jì)大幅下滑，公募基金普遍出現了對所謂的“高成長(cháng)”的不信任。
上海一位基金經(jīng)理表示，“去年A
股上市的企業(yè)中有46.4%得到了私募股權基金的支持，資本大量涌入的結果，自然是推高資產(chǎn)的價(jià)格，一級市場(chǎng)的價(jià)格隨之水漲船高。不低的入駐價(jià)格和手續費用，退出渠道的過(guò)于單一，再加上一般3-5
年的投資周期，自然會(huì )要求待上市公司的業(yè)績(jì)突飛猛進(jìn)。IPO
的推介會(huì )一場(chǎng)一場(chǎng)的開(kāi)，投價(jià)報告上動(dòng)輒50%、100%的業(yè)績(jì)增長(cháng)，這究竟是"增長(cháng)"還是"被增長(cháng)"？”
上述基金經(jīng)理認為，目前市場(chǎng)處于存量資金在有效的范圍內相互博弈階段，且一級市場(chǎng)的擠壓越演越烈，從未停止�！斑@其實(shí)是一個(gè)利益再分配的格局。在現行的新股發(fā)行制度下，參與詢(xún)價(jià)的基金和個(gè)人沒(méi)有合力可言，相互博弈的結果就是相對高價(jià)發(fā)行。在一級市場(chǎng)的情況與此類(lèi)似，但是相對而言，彼方和公司的溝通和利益牽涉，比二級市場(chǎng)的更深，對于上市公司的影響力也較強。他們站在了食物鏈的上一層。那么再上層，是誰(shuí)呢，是對超募資金提取高額提成的投行？還是公司本身，是創(chuàng )業(yè)者，抑或是灰色的利益相關(guān)方……”
業(yè)內另外一位投資經(jīng)理認為，“2010年至今，是整個(gè)證券業(yè)混沌甚至瘋狂的年代。宏觀(guān)經(jīng)濟處于過(guò)度量化寬松刺激后的過(guò)熱和著(zhù)陸階段，中國的工業(yè)化走到白銀年代，即大企業(yè)抗風(fēng)險能力越發(fā)強大，中小企業(yè)在經(jīng)濟擾動(dòng)中更像一只舢板。證券市場(chǎng)承擔了為中小企業(yè)解決融資問(wèn)題和為大型銀行補充資本金的重任。這無(wú)疑增加了市場(chǎng)的博弈難度�！�
在其看來(lái)，“隨著(zhù)重大資產(chǎn)重組和發(fā)行募資案例增多，投行的價(jià)值更加為人重視。在經(jīng)濟轉型的鼓噪聲中，在對銀行不良資產(chǎn)的擔心中，市場(chǎng)結構日漸畸形。2010年末，中小板和創(chuàng )業(yè)板平均市盈率64倍，而銀行平均市盈率8倍，市值結構出現了嚴重的紊亂。整個(gè)中小板和創(chuàng )業(yè)板凈利潤總額1030億，總市值4.27萬(wàn)億，上市銀行總利潤6842億，而總市值只有6萬(wàn)億。重大資產(chǎn)重組，借殼上市，新股IPO中巨大的利益與實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)舉步維艱天差地別，各方利益主體的博弈開(kāi)始加劇�！�
上述基金經(jīng)理坦言，“本質(zhì)上看，市場(chǎng)博弈已經(jīng)呈現出騙子已經(jīng)比傻子多的景象，而被規范的參與主體身在廬山中不知真面目，這是公募基金至今未能從所謂成長(cháng)股里脫身的原因�！�