轉眼，5月接近尾聲。政策多發(fā)、通脹嚴重，2011年的上半年似乎并不那么給力。
自去年下半年開(kāi)始，中國的通脹水平逐步走高，“負利率”受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注。
貸款受限，存款搬家，為了吸引更多的資金，爭奪市場(chǎng)份額，今年的銀行理財產(chǎn)品愈發(fā)熱鬧。發(fā)行不斷提速、期限越縮越短、收益不斷增長(cháng)，直接或間接打著(zhù)“抗通脹”旗號的銀行理財產(chǎn)品充斥著(zhù)理財市場(chǎng)。
銀行發(fā)力，或多或少地滿(mǎn)足了老百姓抵御通脹和貨幣保值的需求期待。
那么，銀行理財產(chǎn)品的收益到底能否抵御通脹？帶著(zhù)疑問(wèn)，記者對16家上市銀行今年年內投資的未到期和已到期的銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行了梳理和分析。
93%跑不贏(yíng)CPI
說(shuō)到抗通脹，被廣泛定義和接受的一個(gè)基本說(shuō)法就是：跑贏(yíng)CPI！那么，銀行理財產(chǎn)品是否跑贏(yíng)了CPI？跑贏(yíng)CPI又是否就意味著(zhù)抗通脹的勝利呢？
首先，從收益角度說(shuō)，跑贏(yíng)CPI的銀行理財產(chǎn)品極少。
國家統計局公布的數據顯示，今年3月份和4月份的CPI當月同比值分別為5.4%和5.3%，較1、2月的4.9%有所增長(cháng)，前4月的CPI平均值為5.13%。
根據普益財富數據，《投資者報》數據研究部對16家上市銀行今年年初投資的仍在運行和已經(jīng)到期的銀行理財產(chǎn)品數據分別進(jìn)行了分析。結果顯示，93%的單個(gè)銀行理財產(chǎn)品無(wú)法跑贏(yíng)CPI。
先天較低，后天不足，整體投資價(jià)值欠佳成了“負利率”時(shí)代銀行理財產(chǎn)品的集體特征。
其次，預期收益待評定是銀行理財產(chǎn)品的又一硬傷。
“說(shuō)抗通脹的都是預期收益，等到期了才能評定�！蹦硺I(yè)內人士對記者說(shuō)。
在普益數據的上市銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數據中，記者看到最多的就是最高預期收益率數據，最低預期收益率卻嚴重缺失。
所以，在針對未到期產(chǎn)品的常規統計中，各類(lèi)研究往往是建立在最高預期收益率基礎上的。然而，這樣的收益并不是所有產(chǎn)品最終都能達到的，抗通脹就更無(wú)從說(shuō)起了。
在《投資者報》數據研究部研究的2217只年內投資并到期的上市銀行理財產(chǎn)品中，就有246只缺失最高預期收益率或到期收益率數據。如果將這個(gè)基數擴展到所有銀行,其隱性未透露的數量恐怕還將擴大。
最后，產(chǎn)品的投向收益基本無(wú)法抗通脹。從仍在運行的上市銀行理財產(chǎn)品中我們發(fā)現，資金流向上，股票、基金、債券、貨幣市場(chǎng)工具及其他結構方式給出的平均預期收益率最高，但也只有6.12%。在29類(lèi)不同的投資流向中，除了前三名，其他均在5.13%的均幅以下。
值得注意的是，今年年初投資并到期的產(chǎn)品中，以股權為唯一資金投向的產(chǎn)品取得了5.13%的平均到期收益率，勉強擦線(xiàn)前4月CPI平均增幅。
不過(guò)，股權類(lèi)投資產(chǎn)品在還未到期產(chǎn)品平均最高收益表現中排行第七，僅為4.69%。
短期化≠跑贏(yíng)CPI
渣打銀行研發(fā)部在接受《投資者報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，經(jīng)過(guò)金融危機的洗禮，特別是國內股市從6124到1600多點(diǎn)過(guò)山車(chē)似的滑落，國內投資者在選擇理財產(chǎn)品中漸趨謹慎，在保障本金的基礎上，開(kāi)始尋找能夠跑贏(yíng)通脹的投資渠道。
而不斷上升的加息預期，也助推了理財市場(chǎng)的短期化趨勢。
“2011年春節前夕，某些產(chǎn)品的設計期限甚至短到幾個(gè)星期，而市面上有些保障本金的短期理財產(chǎn)品的預期收益甚至做到了4%左右，盡管如此，面對5%的通脹率投資者仍舊望塵莫及�！�
普益財富數據顯示，在1219只年內發(fā)行并到期的30天以下的上市銀行理財產(chǎn)品中，近10%的產(chǎn)品未披露到期收益數據。而披露的產(chǎn)品中，69%的數據未達到4%的收益率，僅4%披露產(chǎn)品的年化收益率跑贏(yíng)了前4月的平均CPI值。
“相比之下，一些對市場(chǎng)趨勢把握準確的中長(cháng)期結構性產(chǎn)品，卻在不經(jīng)意間獲得了高于通脹的理想收益�！痹蜚y行研發(fā)部人員對記者說(shuō)。
《投資者報》數據研究部發(fā)現，在年內發(fā)行至5月24日未到期的產(chǎn)品中，年化收益率較高的，期限也都比較長(cháng)，最短的也在180天以上。
暫時(shí)跑贏(yíng)就搶手
“今年以來(lái)，銀行理財產(chǎn)品大多以短期為主，普遍產(chǎn)品的收益率有所提高，但都還不是很高�！本吐氂谀臣疑鲜秀y行的李麗（化名）告訴記者，“收益率都是年化的，超短期的幾天、十幾天的投資下來(lái)，其實(shí)和存定期也差不多了�！�
在李麗看來(lái)，現在銀行發(fā)售的理財產(chǎn)品，即便不保本，本金的安全度也明顯提高了，但是收益卻不太高。
“老百姓的資金量通常較少，投資銀行理財產(chǎn)品也就幾萬(wàn)、十幾萬(wàn)，相對成百上千萬(wàn)的投資來(lái)說(shuō)，看到的收益不多，拿到手里的也沒(méi)多少�！�
此外，買(mǎi)到好的銀行理財產(chǎn)品也需要時(shí)間成本。
銀行理財產(chǎn)品一般都是限時(shí)限量發(fā)行的，并非想買(mǎi)就能買(mǎi)到�！坝幸恍┦找媛时容^高的產(chǎn)品，它發(fā)行量可能有幾個(gè)億，但這幾億的資金募集往往幾分鐘就被搶沒(méi)了。所以，如果你要買(mǎi)理財，你還必須有時(shí)間、有精力去盯這個(gè)東西�！�
瘋搶銀行理財產(chǎn)品的情況在當下時(shí)有發(fā)生。
“各個(gè)銀行都會(huì )不定期地推出理財產(chǎn)品，例如我們行，它可能每個(gè)星期都會(huì )發(fā)理財產(chǎn)品，但是理財產(chǎn)品的收益率是不一樣的。相同期限的收益率有高有低，高了大家都想買(mǎi)，這樣就極可能造成發(fā)售當天的瘋搶�！�
“我們真的有試過(guò)，一款產(chǎn)品十分鐘就賣(mài)沒(méi)了�！�
為什么收益不高銷(xiāo)售卻還如此火爆，李麗認為，“雖然現在整體收益不高，但是相對來(lái)講，在都不高的情況下，你肯定有相對稍微高一點(diǎn)的，誰(shuí)不想用同樣的資金多掙一點(diǎn)呢？多掙一塊錢(qián)是一塊錢(qián)呀！所以，好多人都在搶那個(gè)收益率相對高一點(diǎn)的�！�
“暫時(shí)跑贏(yíng)？”“對，暫時(shí)！”
“那還搶?zhuān)俊薄爱斎�！�?wèn)題是如果你連這暫時(shí)都不去爭取的話(huà)，那么你就一直是輸的。能彌補一點(diǎn)是一點(diǎn)。所以現在，大家確實(shí)也在關(guān)注理財，原來(lái)沒(méi)有這個(gè)概念�！�
組合投資抗通脹
“目前的銀行產(chǎn)品沒(méi)有能抗通脹的�！币幻L(cháng)期從事金融行業(yè)投資的人士表示，“幾家基金公司做企業(yè)債的收益多一些，其他的都不行�！�
“抗通脹，如果僅僅靠銀行理財產(chǎn)品，是不行的�！北本┱购憷碡旑檰�(wèn)有限公司理財總監石端義對《投資者報》記者說(shuō)，“對于銀行來(lái)說(shuō)，目的不是抗通脹，而是找理由、噱頭讓老百姓來(lái)買(mǎi)產(chǎn)品投資�！�
因此，想抗通脹，就要組合投資，投資不同的產(chǎn)品，以整體收益抗通脹。
“將資產(chǎn)投到不同屬性的產(chǎn)品中去，注意資產(chǎn)配置，從一個(gè)中長(cháng)期的角度去抵御通脹會(huì )比較好�！�
石總說(shuō)，“對于短期的產(chǎn)品，抗通脹的意義不僅不大，難度還要增高許多。從中長(cháng)期角度，追求資產(chǎn)的穩步增值，這樣的實(shí)現度和操作性會(huì )比較好�！�