股票市場(chǎng)的不確定性在最近一周表現得十分突出。5月24日，A股上演“黑色星期一”，出現大幅下跌。同時(shí)，亞太歐股市也同步大跌，弱市氣氛彌漫全球資本市場(chǎng)。此后一周，A股市場(chǎng)反復探底，進(jìn)入弱市狀態(tài)。面對這樣的局面，基金會(huì )采取什么策略呢？2010年盛行的“小而新”的投資策略會(huì )回歸嗎？本期周刊予以關(guān)注。
策略一：集中關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)
面對市場(chǎng)的系統性下跌，回歸合理估值的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股進(jìn)一步得到基金的認可。
鵬華基金經(jīng)理陳鵬認為，A股市場(chǎng)的長(cháng)期熱點(diǎn)和機會(huì )往往和國家政策導向密切相關(guān)�！熬盼濉逼陂g，國家曾經(jīng)提出一個(gè)十大支柱產(chǎn)業(yè)，包括汽車(chē)、鋼鐵、房地產(chǎn)、有色等，此后十年里A股歷年表現最佳的行業(yè)，都和上述產(chǎn)業(yè)相關(guān)。而目前國家提出的轉型和戰略產(chǎn)業(yè)等理念，也將促使新興產(chǎn)業(yè)的投資機會(huì )�！拔磥�(lái)十年投資者需要一個(gè)新的投資方向、新的消費方向，新興產(chǎn)業(yè)一定會(huì )出現在未來(lái)十年中國經(jīng)濟舞臺上�！�
陳鵬表示，新興產(chǎn)業(yè)投資跟成長(cháng)股投資邏輯是一樣的，選擇標準或者考量方面沒(méi)有太大不同�！盁o(wú)論是新興產(chǎn)業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)公司也好，往往處于發(fā)展初期，不能十全十美，因此，可能我們要容忍其有一些缺憾，同時(shí)認清這些公司、行業(yè)主要矛盾是什么，推動(dòng)這些行業(yè)成長(cháng)的主要動(dòng)力是什么。這是新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股選擇上的一個(gè)要點(diǎn)�！�
對于如何化解或防范風(fēng)險，陳鵬認為，行業(yè)集中的風(fēng)險值得關(guān)注。因此，做此類(lèi)方向投資時(shí)，倉位選擇、個(gè)股選擇，仍然是有效的風(fēng)險控制手段。此外，不同市場(chǎng)環(huán)境需要不同投資類(lèi)型、不同投資策略以便適應不同投資環(huán)境。
策略二：挖掘高端制造業(yè)牛股
與此同時(shí)，高端裝備制造業(yè)則成為另一些基金的“寵兒”。
交銀先進(jìn)制造的基金經(jīng)理黃義志就認為，中國的傳統優(yōu)勢在制造業(yè)，因此經(jīng)濟轉型一定要著(zhù)眼于傳統產(chǎn)業(yè)里面的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，作為七大戰略性新興產(chǎn)業(yè)之一的高端裝備，一直備受市場(chǎng)關(guān)注，并和高鐵、國防軍工等產(chǎn)業(yè)發(fā)展相聯(lián)系，有可能成為國民經(jīng)濟發(fā)展的加速器。
黃義志進(jìn)一步認為，未來(lái)中國裝備制造產(chǎn)品在全球競爭中制勝的重要舉措就是，把我國中低端產(chǎn)品和高科技產(chǎn)品以及完善的服務(wù)打包出售，也就是說(shuō)，我們民族企業(yè)在對傳統產(chǎn)業(yè)的升級改造過(guò)程中，相關(guān)的信息化、自動(dòng)化、網(wǎng)絡(luò )化、智能化、柔性化等高端領(lǐng)域值得重點(diǎn)挖掘與投資。
“非�？春糜袕姶蟾蔚�"中國制造"產(chǎn)業(yè)升級轉型所帶來(lái)的巨大投資機遇�！秉S義志說(shuō)。
策略三：就地趴下等待機會(huì )
當然，面對不好的市場(chǎng)，多看少動(dòng)也是部分基金采用的策略。根據一些基金的看法，上周出現的暴跌，和經(jīng)濟增幅放緩、通脹水平可能走高、新股發(fā)行提速等信息有關(guān)。
但目前這個(gè)位置，相關(guān)的股價(jià)已經(jīng)包含了很多這方面的預期，因此要進(jìn)一步作出倉位調整，難度不小。上海一位基金經(jīng)理認為，短期內市場(chǎng)大跌讓市場(chǎng)聯(lián)想到了市場(chǎng)擴容和資金流出可能加速。
而深圳一家基金則認為這個(gè)過(guò)程和經(jīng)濟轉型有關(guān)，中國改革開(kāi)放30多年的發(fā)展不僅從規模上擴張了中國經(jīng)濟，而且發(fā)展過(guò)程中伴隨制度創(chuàng )新和技術(shù)創(chuàng )新，增長(cháng)的效率也相應提高；另一方面，30多年的高速增長(cháng)本身也改變要素的供求關(guān)系，在要素有限的條件下，持續高速擴張的增長(cháng)必然導致需求強勁拉上，使要素成本上升，進(jìn)而使整個(gè)國民經(jīng)濟成本上升。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，發(fā)展過(guò)程中效率的提升能否超越相應的成本上升。
總之，擔心還是不少。