5月份的國內外商品市場(chǎng)可謂風(fēng)云突變。5月的前四個(gè)交易日，黃金、白銀、原油突然集體“跌倒”，紛紛創(chuàng )下2008年國際金融危機以來(lái)的最大跌幅�？只徘榫w導致大宗商品被大量拋售，國內外商品市場(chǎng)哀鴻遍野。不過(guò)，目前多數大宗商品品種開(kāi)始步入震蕩反彈階段。業(yè)內人士認為，宏觀(guān)經(jīng)濟走向和基本面的不確定性使得大宗商品市場(chǎng)多空交織，進(jìn)入6月，商品市場(chǎng)走勢整體延續震蕩的可能性較大。
有色金屬旺季不旺 進(jìn)入淡季難起波瀾
5月國內有色金屬期貨市場(chǎng)延續了4月份的調整，整體呈現低位震蕩態(tài)勢，部分品種波動(dòng)較大。5月初,在銅、鋅的領(lǐng)跌壓力下，有色金屬多數呈現破位下行態(tài)勢。5月中旬市場(chǎng)拋售壓力開(kāi)始有所減弱，在銅的帶動(dòng)下，有色金屬品種開(kāi)始止跌反彈。相對LME市場(chǎng)而言，國內有色品種反彈力度則較弱。
國泰君安期貨研究所有色部經(jīng)理李鵬表示，有色金屬期貨品種5月走勢相對疲弱，實(shí)質(zhì)上是市場(chǎng)對有色金屬需求疲弱的自然反應，說(shuō)明此前投資者對全球工業(yè)金屬需求情況過(guò)于樂(lè )觀(guān)。他表示，5月初有色金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈，除受周邊市場(chǎng)影響外，也集中釋放出市場(chǎng)對后市的悲觀(guān)預期。從經(jīng)濟數據看，一季度歐美經(jīng)濟復蘇已明顯放緩，而日本地震重建緩慢更是對全球短期需求產(chǎn)生了明顯沖擊，導致全球有色金屬工業(yè)庫存壓力持續攀升。而中國等新興市場(chǎng)因通脹壓力，主動(dòng)壓縮了信貸與基建規模，影響了部分下游需求，導致有色金屬市場(chǎng)呈現需求“旺季不旺”的特征。
5月國內有色金屬期貨表現相對穩定的是滬鋁，除了國際現貨鋁價(jià)格堅挺的支撐外，國內電解鋁供應緊張也抬高了電解鋁的成本區間。從供需形勢看，近兩年來(lái)國內控制過(guò)剩產(chǎn)能政策開(kāi)始見(jiàn)效，1-4月國內電解鋁產(chǎn)量增速明顯低于有色金屬整體增速，供應過(guò)剩狀況的改善對電解鋁價(jià)格構成有力支撐。另外，國內期貨交易所電解鋁品種成交一直比較平淡，價(jià)格投機泡沫較少，也助于維持價(jià)格穩定。
業(yè)內人士認為，進(jìn)入6月，國內有色金屬將進(jìn)入工業(yè)需求淡季，在國內貨幣緊縮未見(jiàn)明顯松動(dòng)前，有色金屬品種缺乏持續上行基礎。但由于市場(chǎng)價(jià)格泡沫風(fēng)險已得到釋放，因此有色金屬也難再現大幅調整走勢，預計6月將延續低位區間震蕩態(tài)勢。
不利天氣被炒作 干旱影響或有限
5月份國內農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)總體呈現出震蕩上升態(tài)勢。其中，稻谷類(lèi)和油脂類(lèi)品種表現較好，早秈稻、小麥和菜籽油等期貨品種漲幅居前，而大豆、玉米期貨品種則表現相對較弱。
北京中期資深農產(chǎn)品分析師楊莉娜指出，5月農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)圍繞著(zhù)“兩大主題”。一方面，市場(chǎng)對天氣因素的炒作升溫。國際方面，美國玉米、大豆主產(chǎn)區的洪澇及降水較多可能影響未來(lái)的作物生長(cháng)進(jìn)度，繼而影響單產(chǎn)表現，因此推動(dòng)期價(jià)上移，美盤(pán)玉米一度成為國際農產(chǎn)品市場(chǎng)的領(lǐng)漲者；而國內南方旱情較重，由于長(cháng)江中下游是稻谷主產(chǎn)區，因此持續旱情可能會(huì )對稻谷生長(cháng)形成不利影響，從而引發(fā)市場(chǎng)看漲熱情，早秈稻領(lǐng)漲農產(chǎn)品市場(chǎng)；油脂市場(chǎng)也持續升溫，由于去年大豆，今年菜籽、花生均出現減產(chǎn)，國內油籽供應下降，預期進(jìn)口仍將呈現穩步抬升之勢。另一方面，國內外流動(dòng)性依然過(guò)剩，美國量化寬松延續，美元指數沖高回落，原油等大宗商品依然高位運行，農產(chǎn)品也受到推動(dòng)。
楊莉娜表示，后期農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)總體仍可能延續震蕩偏強走勢，目前旱情實(shí)質(zhì)影響暫有限，因此期貨市場(chǎng)上資金流入流出具有明顯的短期特征，影響行情走勢的連續性�！按送�，由于重要的糧食出口國俄羅斯時(shí)隔一年后取消糧食出口禁令，緩解了全球糧食供應壓力，因此如果沒(méi)有更為不利天氣信息影響，糧食價(jià)格上行的步伐或放緩。而我國夏糧豐收預期存在，尤其是小麥收成仍可保障，對于穩定市場(chǎng)預期較會(huì )起到重要作用�！睏罾蚰日f(shuō)。
系統性風(fēng)險增加 能化品種或分化
在能源化工期貨品種方面,5月份國際原油價(jià)格走勢風(fēng)云突變，急轉直下。僅5月前四個(gè)交易日，美國NYMEX原油期貨價(jià)格就從115美元/桶大幅跳水至100美元/桶附近，隨后一直在100美元/桶上下震蕩整理。受原油價(jià)格波動(dòng)影響，國內能源化工類(lèi)期貨品種應聲下挫，以塑料期貨的跌幅最大，單月下跌超過(guò)8%,創(chuàng )下了年內最大單月跌幅。但目前國內上市的六大化工期貨品種均步入了反彈或開(kāi)始止跌的階段。業(yè)內人士認為，目前來(lái)看，影響能化類(lèi)期貨價(jià)格的主要因素除原油價(jià)格走勢之外，仍然是系統性風(fēng)險。
東證期貨分析師郭華認為，進(jìn)入6月，原油價(jià)格仍可能維持高位震蕩，這對化工市場(chǎng)指引作用或呈中性，宏觀(guān)層面的不確定性仍是制約化工品走勢的主導因素。對于基本面較為疲弱的品種，如天然橡膠、PTA等，在反彈之后，仍面臨較大下行壓力；而對于有較強基本面因素支撐的品種，如焦炭、PVC等，則將表現相對抗跌，在反彈之后或以震蕩整理形態(tài)呈現。