QE2結束影響:
美元逐步走高 國際資本回流
打壓大宗商品 貨幣政策偏緊
抑制全球通脹 美國內需走弱
6月1日起,美國第二輪量化寬松政策(QE2)進(jìn)入倒計時(shí)。
盡管各方對QE2的質(zhì)疑從未停止,但QE2最終還是按部就班地完成了既定的步驟。當前市場(chǎng)所關(guān)注的是,隨著(zhù)QE2在6月30日的結束,全球資本市場(chǎng)將作何反應？美聯(lián)儲又將何去何從？
QE2結束連鎖反應
美聯(lián)儲于去年11月“一意孤行”地推出了第二輪量化寬松政策,總規模達6000億美元,實(shí)施之初就引發(fā)了國際市場(chǎng)的劇烈震動(dòng)。同樣,該計劃無(wú)疑也是造成全球通脹不斷高企的主要推手之一。而無(wú)論是開(kāi)啟印鈔機,還是關(guān)閉印鈔機,對國際市場(chǎng)的影響力都不容小覷。
中金公司在本周一發(fā)布的一份報告中指出,美國QE2漸漸退出,對其他國家金融資產(chǎn)價(jià)格和匯率變動(dòng)的直接影響不會(huì )太大,但它會(huì )通過(guò)影響世界宏觀(guān)經(jīng)濟,從而間接影響金融市場(chǎng)。QE2的結束意味著(zhù)全球流動(dòng)性會(huì )進(jìn)一步趨緊,增長(cháng)趨緩。
上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出:“QE2的結束首先促發(fā)的可能是,美元會(huì )出現逐步走高的態(tài)勢,同時(shí)國際資本也會(huì )出現回流美國本土的現象。而美元的回升和國際資本的回流,將對國際大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定的打壓作用。預計,在6月下旬至7月初,即QE2結束之初,國際資本市場(chǎng)會(huì )出現比較劇烈的波動(dòng)�！�
上海財經(jīng)大學(xué)現代金融研究中心副主任奚君羊同樣對記者表示:“一旦QE2結束,那就意味著(zhù)美國的貨幣政策相較于此前會(huì )有所偏緊,而這對當前全球通脹高企的現象會(huì )起到一定的抑制。不過(guò)在釋放通脹壓力的同時(shí),QE2的結束對全球經(jīng)濟的增長(cháng)也將產(chǎn)生抑制作用。因為此前由貨幣供應量推動(dòng)的需求將會(huì )出現萎縮,一旦美國國內需求出現萎縮,勢必將導致其他國家出口的增長(cháng)�！�
QE3還難定論
無(wú)論是對通脹的抑制,還是對經(jīng)濟增速的抑制,都是基于美國在QE2結束之后而不再推出QE3的假設之上。然而,一如我們難以判斷國際資本市場(chǎng)對QE2結束將產(chǎn)生的反應,對于美聯(lián)儲的后續動(dòng)作同樣令人難以捉摸。
“在第一季度之時(shí),基本認為美聯(lián)儲不會(huì )在QE2結束后推出QE3;但是,從當前全球經(jīng)濟發(fā)展狀況來(lái)看,后續的QE3并非不可能�！迸苏龔┍硎�,“無(wú)論是美國本身的經(jīng)濟復蘇狀況,還是歐洲主權債務(wù)危機的發(fā)展態(tài)勢,都顯得較為悲觀(guān)�！�
此前,美國政府部門(mén)公布的一系列經(jīng)濟數據顯得疲軟不堪。美國第一季度實(shí)際GDP修正值年化季率增長(cháng)1.8%;5月21日當周,初次申請失業(yè)金人數增加1萬(wàn)人,至42.4萬(wàn)人。美國商務(wù)部公布數據顯示,美國4月個(gè)人消費支出上漲0.4%,低于市場(chǎng)預期。美國房地產(chǎn)商協(xié)會(huì )公布數據顯示,4月季調后成屋簽約銷(xiāo)售指數月率更是大幅下降11.6%。
潘正彥認為:“盡管美聯(lián)儲很可能并不會(huì )明確地推出所謂的QE3計劃,但是在美國經(jīng)濟和歐洲主權債務(wù)危機局勢都不容樂(lè )觀(guān)的環(huán)境下,美聯(lián)儲很可能采取變相的方式向市場(chǎng)釋放一部分資金,例如設立一些新的貸款項目等等。畢竟在貨幣政策方面,寬松還是美聯(lián)儲堅持的主基調�！�
不過(guò)奚君羊則認為,美聯(lián)儲在QE2結束后繼續采取一些寬松舉措的可能性很小�！柏泿耪呔哂幸欢ǖ臏笮�,所以美聯(lián)儲接下來(lái)可能會(huì )觀(guān)察一下QE2在未來(lái)一段時(shí)間內對美國經(jīng)濟產(chǎn)生的效果。而且美聯(lián)儲應該也更希望美國經(jīng)濟能依靠自身的力量來(lái)維持經(jīng)濟的復蘇�！�