今年物價(jià)上漲成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。房?jì)r(jià)、菜價(jià)、油價(jià)的每次上漲，無(wú)不引來(lái)各方抱怨。近來(lái)地方融資平臺債務(wù)浮上水面，將使通脹問(wèn)題更趨復雜。
　　溫家寶總理年初指出，將把穩定物價(jià)總水平作為今年宏觀(guān)調控的首要任務(wù)。為了達成調控目標，央行對流動(dòng)性釜底抽薪，加息并連調存款準備金率。目前看，物價(jià)上漲勢頭有所緩和，但嚴厲調控下，企業(yè)效益開(kāi)始下滑，尤其中小企業(yè)生產(chǎn)陷入困境。不少學(xué)者開(kāi)始關(guān)注政策超調與經(jīng)濟失速的風(fēng)險。
　　5月以來(lái)流動(dòng)性緊張現象加劇，據報道，某些地方民間借貸利率合年率達100%，5月底，全國銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借加權利率接近4%。同時(shí)，企業(yè)用工與原材料等經(jīng)營(yíng)成本持續上升，缺電現象等問(wèn)題，使得中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力加大。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松日前在本報撰文指出，中國應該防止緊縮政策“超調”，核心出發(fā)點(diǎn)是經(jīng)濟開(kāi)始明顯回落，擔心回落的幅度可能超出“平穩回落”的范圍。巴曙松稱(chēng)，國內生產(chǎn)總值(GDP)和消費者價(jià)格指數(CPI)的回落存在明顯的時(shí)間差，經(jīng)濟可能出現下行幅度過(guò)大的風(fēng)險。
　　但中歐國際工商學(xué)院教授許小年表示，“當前的通貨膨脹無(wú)疑是過(guò)去兩年貨幣超發(fā)的結果，為避免出現惡性通脹，應該下決心繼續緊縮銀根，更多地使用利率、匯率等價(jià)格手段，輔之以存款準備金手段，將超發(fā)的貨幣收回來(lái)。熊掌和魚(yú)不可兼得，想控制通脹，必須犧牲增長(cháng)�！比珖�人大財經(jīng)委員會(huì )副主任吳曉靈也表示，考慮到經(jīng)濟只是出現了一定程度的放緩、通脹上升壓力依然嚴峻，央行將不會(huì )放松貨幣政策。
　　距CPI調控目標似乎還有距離，但GDP硬著(zhù)陸的風(fēng)險開(kāi)始讓人擔心。目前看，政策觀(guān)察期或將逐漸臨近。
　　調控CPI沒(méi)有錯，但本次CPI高企，與自然災害導致的菜價(jià)肉價(jià)上漲，美聯(lián)儲超發(fā)貨幣引發(fā)的油價(jià)與大宗商品的上漲關(guān)系密切，對于此類(lèi)影響CPI因素，國內緊閉流動(dòng)性閘門(mén)，未必能把通脹關(guān)在國門(mén)之外。
　　確實(shí)，央行不可能控制了通脹而不犧牲增長(cháng)。央行的任務(wù)，就是在兩難中選擇出最優(yōu)策略。筆者認為，目前滯脹的陰影揮之不去，調控政策不宜頻繁變動(dòng)，緩調或為上策，要給企業(yè)適應環(huán)境，休養生息的機會(huì )，頻繁和力度過(guò)大的調控與政策搖擺會(huì )導致企業(yè)決策的混亂。政策應更加尊重市場(chǎng)力量，讓市場(chǎng)指引有效投資逐漸替代政府主導的投資。當今的通脹成因復雜，去除病根不能操之過(guò)急，堅持生產(chǎn)效率的改善和提高才是治病之本。正如溫家寶總理年初表示的，我們要把轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式作為主線(xiàn)，著(zhù)重提高經(jīng)濟的增長(cháng)質(zhì)量和效益。
　　股市漲跌與市場(chǎng)流動(dòng)性和上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)密切相關(guān)，調控措施下的流動(dòng)性趨緊，經(jīng)濟下行趨勢，都對股市行情產(chǎn)生負面影響。目前看，政策或將進(jìn)入觀(guān)察期，兩難之時(shí)如何選擇，考驗管理者也考驗投資人。多看少動(dòng)，等待政策明朗，或許是比較好的投資策略。