中銀證券點(diǎn)評稱(chēng):作為地區水泥市場(chǎng)整合的龍頭企業(yè),公司通過(guò)內生和外延式增長(cháng)積極擴張,2010年控制產(chǎn)能達到4000萬(wàn)噸;公司低碳環(huán)保方面的嘗試也走在同行業(yè)之先。 另外,憑借國資背景和在保障房建設上的布局,公司房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)在市場(chǎng)回調以及政策趨緊的情況下具有良好的抗風(fēng)險能力。 公司現有土地儲備590萬(wàn)平方米,分布于北京、杭州、天津、重慶等地;其在北京大量的工業(yè)用地未來(lái)能夠不斷轉為住宅和商業(yè)用地,形成公司優(yōu)質(zhì)低價(jià)的土地儲備擴充來(lái)源。 公司超過(guò)100萬(wàn)平方米的不動(dòng)產(chǎn)不僅帶來(lái)了穩定的現金流,且分布于北京的黃金地段,未來(lái)升值潛力巨大。 公司面臨的主要風(fēng)險是:水泥板塊的產(chǎn)能釋放和成本提升風(fēng)險;房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策風(fēng)險。 我們預計公司2010年至2013年的年均復合增長(cháng)率為43.7%,按照分步加總法計算的A股合理估值為16.69元,首次給予“買(mǎi)入”評級。
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