截至5月31日，上證綜合指數5月份跌幅達5.77%，而納入統計的809只開(kāi)放式基金中，有332只跑輸了這一指數，占比超過(guò)41%；而僅有126只基金取得了微弱的正收益，漲幅均小于1%。在當前弱市格局中，盡管部分股票顯示出投資價(jià)值，指數的低位運行也提供了配置機會(huì )，但業(yè)內人士指出，基民應謹慎“抄底”，目前還是應當做好平衡的防御性配置。
50只基金正收益 新基民逆市涌入
剔除貨幣基金和QDII基金，Wind統計顯示，698只開(kāi)放式基金中有約349只基金跑輸了5月的大盤(pán)，占比高達50%，而這其中也只有50只基金取得了正收益，且大多數為債券基金和保本類(lèi)基金。此外，仍然有約181只開(kāi)放式基金累計凈值位于1元以下。
按照復權單位凈值增長(cháng)率統計，有8只基金在5月份的跌幅超過(guò)10%，分別為天弘周期策略、華富成長(cháng)趨勢、招商大盤(pán)藍籌、廣發(fā)大盤(pán)成長(cháng)、海富通中小盤(pán)、華富量子生命力、上投摩根中國優(yōu)勢和招商行業(yè)領(lǐng)先。
從過(guò)去一周市場(chǎng)情況來(lái)看，根據好買(mǎi)基金研究中心的統計顯示，從各類(lèi)基金的平均收益率來(lái)看，貨幣型基金再次成為惟一取得正收益的基金。而從主動(dòng)管理的股票型和混合型基金收益來(lái)看，幾乎全軍覆沒(méi)，僅有銀華抗通脹主題取得了正收益。除去銀華抗通脹主題基金外，股票型基金中的國泰區位優(yōu)勢、融通內需驅動(dòng)、光大保德信紅利居于股票型基金業(yè)績(jì)的前三，凈值跌幅分別為3.20%、3.25%、3.29%，申萬(wàn)巴黎盛利配置、泰達宏利風(fēng)險預算、國投瑞銀融華債券的業(yè)績(jì)位于混合型基金中的前三甲，凈值跌幅分別為0.74%、0.77%、0.85%。
指數型基金方面，以上證50指數和滬深300等大盤(pán)藍籌為跟蹤標的的基金表現相對抗跌。銀華道瓊斯88精選、海富通上證周期ETF、國投瑞銀滬深300金融跌幅較小，上一周全周凈值跌幅分別為3.25%、3.39%、3.63%。另外，在海外市場(chǎng)繼續調整的背景下，QDII基金在上周也僅有小部分取得正收益，工銀瑞信全球精選、南方金磚四國、富國全球債券居于周業(yè)績(jì)的前三位。
盡管眾基金在5月份表現欠佳，但是新基民依然在不斷涌入市場(chǎng)。根據中登公司最新披露的基金開(kāi)戶(hù)數據顯示，5月16日至20日期間，新增基金開(kāi)戶(hù)數10.06萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(cháng)近80%，這也是繼三月份開(kāi)戶(hù)數連續高企后，基民開(kāi)戶(hù)數創(chuàng )十一周以來(lái)新高；其中封基開(kāi)戶(hù)數1969戶(hù)，與此前一周相比增加251戶(hù)，TA系統配號產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數9.8萬(wàn)戶(hù)，與此前一周相比增長(cháng)約4.4萬(wàn)戶(hù)。上周，新增基金開(kāi)戶(hù)數再增近9萬(wàn)戶(hù)，截至5月27日，基金開(kāi)戶(hù)數達到3549.13萬(wàn)戶(hù)。
基金倉位下調 謹慎等待底部
5月份市場(chǎng)呈下跌態(tài)勢，特別是近一周的快速下跌，再次加劇了恐慌情緒的彌漫。
根據國都證券基金倉位測算，上周383只開(kāi)放式偏股型基金(不包括指數型基金)平均倉位大幅下降，下降3.04個(gè)百分點(diǎn)達到72.01%。剔除各類(lèi)資產(chǎn)市值波動(dòng)對基金倉位的影響，基金整體主動(dòng)減倉1.84個(gè)百分點(diǎn)。就管理資產(chǎn)規模最大的6大基金管理公司而言，5家選擇了主動(dòng)減倉，僅一家選擇主動(dòng)加倉。
目前，基金雖然認為市場(chǎng)估值水平已接近歷史底部，但依舊普遍保持著(zhù)相對謹慎的觀(guān)望態(tài)度。諾安基金指出，從A股市場(chǎng)的整體估值水平來(lái)看，2011年A股市場(chǎng)2700點(diǎn)附近的動(dòng)態(tài)市盈率，與2008年A股市場(chǎng)1600多點(diǎn)以及2005年A股市場(chǎng)1000點(diǎn)相差無(wú)幾。也就是說(shuō)，目前A股市場(chǎng)估值水平與歷史底部非常接近，投資機會(huì )逐漸來(lái)臨。
而華富基金在最新發(fā)布的6月策略中指出，通脹是市場(chǎng)擔心的主要因素，但目前看來(lái)，過(guò)度緊縮的概率不大，此次經(jīng)濟回落是存貨擾動(dòng)的小周期回落，經(jīng)濟硬著(zhù)陸風(fēng)險不大。雖然市場(chǎng)恐慌情緒依舊，短期受情緒影響波動(dòng)會(huì )較大，但目前的平均估值提供了充分的安全邊際，通脹見(jiàn)頂，政策趨緩是大概率事件，市場(chǎng)下行空間有限，建議保留一分樂(lè )觀(guān)，耐心等待底部的到來(lái)。該基金同時(shí)強調，市場(chǎng)對于經(jīng)濟景氣的分歧很大，無(wú)法形成統一的預期和看法，但目前經(jīng)濟下滑是小周期波動(dòng)。在前期一系列集中調控政策下，經(jīng)濟下行在意料之中，而下半年保障房、水利建設將全面鋪開(kāi)，將帶來(lái)更多的投資機會(huì )。目前經(jīng)濟總體上遠好于去年7月份，特別是投資一直保持強勢。
防御性配置受寵 指數型基金或迎機會(huì )
對于當前的A股市場(chǎng)，好買(mǎi)基金研究中心認為，在經(jīng)濟“滯漲”風(fēng)險增大并且政策底尚未顯現的大背景下，市場(chǎng)仍將維持弱市格局。盡管短期市場(chǎng)或將有技術(shù)性反彈出現，但反彈的高度和持續的時(shí)間可能較為有限。
鑒于目前的市場(chǎng)環(huán)境，在偏股基金的選擇上，好買(mǎi)基金研究中心分析師建議投資者采取“核心+衛星”的投基策略，對于“核心”基金，重點(diǎn)從基金經(jīng)理的角度出發(fā)，選擇一些投資理念明確、投資邏輯清晰、投資經(jīng)歷豐富，對行業(yè)和個(gè)股有較深理解的基金經(jīng)理�！昂诵摹被鹦枰顿Y者有足夠的耐心長(cháng)期持有，分享未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)的資本市場(chǎng)的收益。對于“衛星”基金，可以從基金近期的行業(yè)和大小盤(pán)配置出發(fā)，結合當前對市場(chǎng)走勢的判斷進(jìn)行選擇。而在組合的行業(yè)配置上，分析師建議注重均衡性和防御性，以低倉位、配置均衡、歷史上倉位變動(dòng)較為靈活的基金為首選。此外，從公司層面看，投研人員的穩定性也是重點(diǎn)考慮的一個(gè)因素。
在上周發(fā)行的6只新基金中，保本型基金就占據了兩個(gè)席位，再加上另外一只新債基，固定收益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行占據了半壁江山。而來(lái)自興業(yè)全球基金公司最新信息顯示，該公司旗下首只保本基金——興全保本基金也已獲監管部門(mén)核準，并將于近期公開(kāi)募集。分析人士指出，特別在當前高通脹環(huán)境下，投資者對抗通脹、高安全產(chǎn)品的需求進(jìn)一步激化，在這種情況下，像本金有保障、收益不封頂的保本基金就很容易受到對風(fēng)險敏感的投資者的青睞。因為對于在高通脹下的普通百姓而言，能有效抵抗通脹帶來(lái)的財富縮水。
股市弱市時(shí)，債券型基金通常會(huì )成為的“避風(fēng)港”。從中長(cháng)期來(lái)看，好買(mǎi)基金研究中心表示，由于債基的業(yè)績(jì)延續性較股基更強，投資者可配置歷史業(yè)績(jì)較好的一些債基。此外，還可繼續關(guān)注配置企業(yè)債比例較高、配置股票比例較低的債基。
雖然在個(gè)股普跌的情況下，指數型基金整體表現不佳，但是基于對中期市場(chǎng)格局的判斷，好買(mǎi)基金研究中心依舊認為，在指數權重股有業(yè)績(jì)支撐、估值較低并且基金低配大盤(pán)股而調倉換股進(jìn)行時(shí)的背景下，建議投資者關(guān)注以滬深300、中證100等大盤(pán)權重股為跟蹤標的的指數型基金。Wind數據顯示，截至5月26日，上證A股市盈率低至15.32倍，以大盤(pán)藍籌為代表的滬深300指數市盈率更是低至15倍，均處于歷史底部。自2005年以來(lái)，滬深300指數僅有3次低于15倍市盈率，分別是2005年至2006年初、2008年下半年以及目前階段。