基金投資，關(guān)鍵在于買(mǎi)什么和什么時(shí)候買(mǎi)賣(mài)。許多人看重第一個(gè)問(wèn)題，但后一個(gè)問(wèn)題帶給基民的困擾絲毫不小于第一個(gè)。
　　晨星研究中心統計的美國投資者數據顯示，很多基金投資者的交易操作都和股市走勢南轅北轍。比如股票基金自2009年3月市場(chǎng)觸底反彈以來(lái)受益匪淺，然而在2009年和2010年的絕大部分時(shí)間，股票基金贖回不斷，而債券基金卻獲得了不少資金凈流入。從投資者回報數據來(lái)看，2010年，美國國內股票基金平均回報率為18.7％，而投資者回報率平均為16.7％。
    中國基民的境遇可能更為“悲催”。據好買(mǎi)基金研究中心測算，自2001年9月第一只開(kāi)放式基金設立至2010年6月底，基民投資偏股基金凈投入本金約1.28萬(wàn)億元(總本金-贖回-分紅)，但扣除手續費后到手的凈收益只有317億元，累計收益僅為2.5%；但與之相對，基金自身的財富效應卻非�？捎^(guān)，過(guò)去8年股票型基金整體年化收益率高達24%�？梢�(jiàn)基金賺錢(qián)并不代表基民賺錢(qián)。
　　為什么會(huì )出現這種現象呢？一方面可能是基民追漲殺跌的慣性所致。很多基民在市場(chǎng)狂熱中大筆買(mǎi)入，而在市場(chǎng)慘淡時(shí)卻裹足不前，這種行為模式難免導致買(mǎi)在高點(diǎn)。比如催生不少基金“一夜售罄”神話(huà)的2007年，同時(shí)也造成了近萬(wàn)億元的資產(chǎn)被套；而當2008年底市場(chǎng)跌入低谷時(shí)，基金投資也隨之降至冰點(diǎn)，產(chǎn)品無(wú)人問(wèn)津。
　　另一方面，基民“汰強扶弱”的行為模式也可能成為“不賺錢(qián)效應”的根源。在進(jìn)行投資決策時(shí)，一般人有種明顯的偏向，當投資處于獲利狀態(tài)時(shí)，投資人變得十分謹慎，很容易在基金出現小小漲幅后就急于賣(mài)出以實(shí)現獲利；當投資處于虧損狀態(tài)時(shí)，投資人卻變成風(fēng)險愛(ài)好者，不愿意出售承認虧損。當投資需要周轉資金時(shí)，他們通常會(huì )出售獲利或虧得少的基金，而不是虧得多的基金，這樣就導致“劣幣驅逐良幣”的局面，讓基民無(wú)緣良好收益。
　　當然，絕對的“最佳買(mǎi)賣(mài)時(shí)機”極難捕捉，但對于一般基民而言，判斷是否應該購買(mǎi)基金至少有兩個(gè)指標：第一，基金具有長(cháng)期業(yè)績(jì)良好表現且核心投資人員穩定；第二，市場(chǎng)長(cháng)期向好是大概率事件。而當這兩項指標出現變化時(shí)，也許就是調整持倉的時(shí)候了。此外，定投不失為一種用紀律來(lái)打敗人性弱點(diǎn)的好方法，規律性的買(mǎi)賣(mài)可以對抗基金交易沖動(dòng)，最后可能收獲頗豐。