八菱科技成為A股歷史上首家中止發(fā)行的公司。對此,多位基金投研人士在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示,在新股發(fā)行價(jià)格高企、市場(chǎng)低迷、新股連連破發(fā)等因素影響下,機構冷對新股詢(xún)價(jià)是必然。有基金經(jīng)理建議,采取多種措施,促進(jìn)新股合理定價(jià)。
部分基金半年未參與詢(xún)價(jià)
“今年以來(lái)新股發(fā)行價(jià)格和市盈率太高,上市后連連破發(fā),如果一直這樣,詢(xún)價(jià)機構必然會(huì )越來(lái)越少。這不一定就是公司的問(wèn)題,但是詢(xún)價(jià)機構數量不足導致中止發(fā)行的現象遲早要發(fā)生!币晃换鸾(jīng)理說(shuō)。
事實(shí)上,今年以來(lái),許多基金經(jīng)理對新股詢(xún)價(jià)、申購表現得非常冷淡!拔乙呀(jīng)有半年多沒(méi)有參與新股詢(xún)價(jià)了!鄙钲谝患抑行』鸸镜幕鸾(jīng)理說(shuō)。
一家中型基金公司的投資總監也表示,其所在公司有大半年時(shí)間沒(méi)有參與新股申購了。此次新股中止發(fā)行是一個(gè)信號,說(shuō)明新股價(jià)格的吸引力越來(lái)越弱,機構對新股熱情下降,參與度非常低。他認為,出現這種現象有幾大原因:首先,今年發(fā)行的新股股價(jià)比較高,不少新股上市后就破發(fā),給機構投資者帶來(lái)虧損。所以,機構會(huì )盡量少參與或者不參與新股申購。第二,新股發(fā)行節奏快,機構投資者應接不暇,所以,對單個(gè)品種的關(guān)注度也會(huì )下降。第三,從這家公司本身的投資價(jià)值來(lái)看,可能部分投資者不那么看好或并不確定它未來(lái)的成長(cháng)性,所以未參與詢(xún)價(jià)。
“最關(guān)鍵的還是對公司投資價(jià)值的考量。目前新上市公司的同質(zhì)性太強,規模優(yōu)勢又不夠突出,成長(cháng)潛力很難辨析。而新股發(fā)行如此之快,要做到深入研究、緊密跟蹤,也有一定難度。所以,我們參與新股詢(xún)價(jià)會(huì )很謹慎!币晃换鸾(jīng)理表示,他通常會(huì )從行業(yè)前景、產(chǎn)業(yè)格局、公司競爭力等多方面來(lái)考量,從而確定是否參與新股詢(xún)價(jià),而今年以來(lái)并沒(méi)有找到特別滿(mǎn)意的新股投資標的。
改革發(fā)行制度促定價(jià)合理
詢(xún)價(jià)機構數量不足,意味著(zhù)多數詢(xún)價(jià)機構并不認同發(fā)行人和承銷(xiāo)商給出的價(jià)格,說(shuō)明機構投資者越來(lái)越理性,更注重公司的投資價(jià)值,而不是一味熱捧新股。
“二級市場(chǎng)表現不好的時(shí)候,機構投資者可能會(huì )擔心破發(fā),所以對申購新股非常謹慎。但是,如果二級市場(chǎng)表現較好,上市后破發(fā)較少,是否就應該容忍過(guò)高的估值呢?希望機構投資者在市場(chǎng)好的時(shí)候,也依然能夠保持理性,切實(shí)關(guān)注公司的投資價(jià)值,而不要盲目追捧新股。這樣新股定價(jià)才會(huì )更合理!币晃换鸾(jīng)理發(fā)出如此感慨。
不過(guò),也有基金經(jīng)理認為,促進(jìn)新股定價(jià)更合理不能僅寄希望于投資者的理性,而應該有一些制度上的設計和安排!霸谀壳暗陌l(fā)行制度下,發(fā)行人和承銷(xiāo)商利益高度一致,他們往往會(huì )引導機構投資者給予較高的報價(jià)。如果能夠有一些改革,使承銷(xiāo)商與二級市場(chǎng)投資者的利益聯(lián)系在一起,可能會(huì )更利于定價(jià)合理化。同時(shí),對保薦人也應加強監管。目前一些保薦人拿到保薦資格后,許多實(shí)際工作都是由下屬的工作人員完成,保薦的公司出了問(wèn)題,對保薦人的處罰力度也不夠。所以,在這方面如果能有所加強,也會(huì )更有利于保證上市公司質(zhì)量,促進(jìn)新股定價(jià)更合理!币晃换鸾(jīng)理建議。