大旱！不是沒(méi)有水，而是沒(méi)有錢(qián)。上證綜指在6月9日盤(pán)后的“水位”再次降至2700點(diǎn)一線(xiàn)，而滬深股市的成交金額也正在連續創(chuàng )出四個(gè)月來(lái)的新低。沒(méi)有“活水”入市，也面臨資金被抽出之痛，中國資本市場(chǎng)正在遭遇“大旱”。

　　場(chǎng)外資金難入市

記者 黃宗治 攝

　　6月9日，上證綜指勉強收于2703.35點(diǎn)，這再次成為年內最低的收盤(pán)點(diǎn)位。而同時(shí)，市場(chǎng)成交金額的迅速下滑，正在驗證著(zhù)沒(méi)有新增資金入場(chǎng)的猜測。6月初的幾個(gè)交易日，滬深兩市總計成交金額大多未超過(guò)1500億元。而在5月的倒數第二個(gè)交易日，滬深股市不僅創(chuàng )下了今年以來(lái)的點(diǎn)位新低，也創(chuàng )下4個(gè)月以來(lái)單日成交金額的新低，兩市僅1200億元出頭的成交額，還不及去年11月2日中國股市5443億元“井噴式”單日成交額的1/4。
　　據申銀萬(wàn)國研究所對全國各營(yíng)業(yè)部的分層抽樣，截至5月末，滬深股市二級市場(chǎng)資金為1.39萬(wàn)億元左右，一級市場(chǎng)為1000億元左右，均比前一個(gè)月明顯下降。其中，二級市場(chǎng)當月資金總量減少400億元，為近一年來(lái)資金外流最為嚴重的月份。
　　一向代表中國股民入市、持倉意向的中國證券登記結算公司賬戶(hù)數據顯示，自從4月底以來(lái)，每周新增的A股賬戶(hù)數持續下降至2008年四季度金融危機時(shí)期的低位。最新數據顯示，端午節長(cháng)假前的一周，滬深兩市新增A股開(kāi)戶(hù)數再次降至20萬(wàn)戶(hù)以下。
　　5月份以來(lái)，記者從各方了解到，與入市抄底的巨大風(fēng)險相比，當下不少手頭現金充裕的人士似乎更愿意選擇將資金投入民間借貸領(lǐng)域�！澳晗�20%已經(jīng)算是很低了，但目前這筆來(lái)自浙江福建的資金只面向朋友介紹且信得過(guò)的借貸者�！币晃蛔C券界人士談起最近一批資金的去向坦言，“與股市的巨大波動(dòng)相比，民間資金入市的動(dòng)力很弱�！�
　　上海一家資產(chǎn)管理規模很大的證券資產(chǎn)管理公司高管表示，與去年四季度場(chǎng)外資金較強的入市意愿相比，目前市場(chǎng)的波動(dòng)讓投資者變得更加謹慎。2010年11月中旬，這家資管公司發(fā)行的集合理財產(chǎn)品曾創(chuàng )下一天售罄20億元募集額度的紀錄，如今在業(yè)內顯得很難逾越。
　　與此同時(shí)，股市“大旱”不僅是因為“降水”過(guò)少，在銀行信貸緊張的現狀下，A股市場(chǎng)成為套取資金最為便利的“抽水池”。根據Wind數據統計，5月份前四周，滬深兩市共有47家公司發(fā)生減持行為共124起，減持套現金額共計超過(guò)70億元。
　　而在各類(lèi)股東減持行為中，很多都是發(fā)生在股價(jià)飆漲的股票身上，上市公司股東借勢套現的沖動(dòng)顯得很強。上海證券交易所公布的信息顯示，5月份，在上市公司控股股東和持股5%以上股東減持限售股的情況中，金健米業(yè)、維科精華、寧波聯(lián)合等都曾是市場(chǎng)中“叱咤風(fēng)云”的“妖股”、“牛股”，但卻遭到不同程度的減持。
　　在股改全流通已基本實(shí)現且2009年恢復新股發(fā)行近兩年后，隨著(zhù)眾多限售股解禁以及中小板與創(chuàng )業(yè)板上市公司IPO年滿(mǎn)一年后限售股開(kāi)始陸續流通，公司股東、創(chuàng )始者與高管的減持有增無(wú)減，這也被認為是創(chuàng )業(yè)板股價(jià)近期暴跌的一個(gè)原因。
　　與中國石油集團、中國神華等央企與大型上市公司近期欲斥巨資掀起增持、回購的抄底浪潮相比，中小上市公司股東與高管的“很差錢(qián)”，也在一定程度上顯示出大企業(yè)與中小企業(yè)資金緊缺程度的極大對比。

　　“國家隊”增持難見(jiàn)效

　　5月以來(lái)，中國石油集團、鞍鋼集團、上海上實(shí)、大唐集團等國資股東作為先鋒，紛紛陸續增持或表示將增持中國石油、攀鋼釩鈦、上海醫藥、大唐發(fā)電等A股上市公司股份，而中國神華也表示將進(jìn)行上市公司股份回購。
　　在上述規模較大公司的增持中，中國石油集團在5月25日增持3108萬(wàn)股中國石油A股最為引人注目。作為上證指數第一大權重股的中國石油，在2008年金融危機爆發(fā)時(shí)也被中石油集團增持過(guò)，當時(shí)中石油集團在每股12元附近增持6000萬(wàn)股，投入資金超過(guò)7億元。
　　而此次再次拿出逾3億元增持中國石油A股，中石油集團護盤(pán)的行動(dòng)雖然受到投資者的歡迎，但其股價(jià)10天以來(lái)卻未見(jiàn)明顯上漲，反而處在被套的邊緣。對此，國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對記者表示，中石油集團增持A股第一大市值股票，對市場(chǎng)肯定是個(gè)利好，但并非會(huì )立即見(jiàn)效。
　　有市場(chǎng)人士表示，從2008年的經(jīng)驗看，在中石油集團、中央匯金公司等“國家隊”出手后，股指還將會(huì )有一段時(shí)間的慣性下跌，市場(chǎng)能否馬上見(jiàn)底尚不能料。
　　光大證券首席投資顧問(wèn)滕印認為，“國家隊”和產(chǎn)業(yè)資本近期頻頻傳出增持消息，意味著(zhù)對上市公司投資價(jià)值的認可，這將對二級市場(chǎng)投資者的信心產(chǎn)生積極影響。但他同時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)資本認可的投資價(jià)值與市場(chǎng)的運行趨勢存在著(zhù)很大的差異。歷史經(jīng)驗表明，大股東增持是市場(chǎng)底部形成的必要條件，但不是充分條件。從目前市場(chǎng)運行的情況看，國際大宗商品價(jià)格的走勢、國內通脹形勢發(fā)展、企業(yè)盈利下降預期、房地產(chǎn)拐點(diǎn)的形成，國際板推出預期是引起市場(chǎng)調整的主要動(dòng)因。在上述因素沒(méi)有出現明顯改觀(guān)前，市場(chǎng)調整趨勢仍將延續，大股東增持也可能出現“被套”的情況。

　　市場(chǎng)境況或更難

　　在二級市場(chǎng)羸弱的背景下，原先計劃在深圳中小板發(fā)行上市的八菱科技，在端午節假期過(guò)后成為中國A股歷史上首家因詢(xún)價(jià)機構數量不足導致IPO失敗的股票。
　　《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》規定，“在新股初步詢(xún)價(jià)結束后，公開(kāi)發(fā)行股票數量在4億股以下的，如果提供有效報價(jià)的詢(xún)價(jià)對象不足20家，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應當中止發(fā)行�！痹谥袊�證監會(huì )2006年審議通過(guò)并施行《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》后的5年時(shí)間里，這部中國企業(yè)在A(yíng)股發(fā)行上市的規則，第一次將已經(jīng)通過(guò)IPO審核的擬上市企業(yè)攔在交易所門(mén)外。
　　而詢(xún)價(jià)對象僅有19家的八菱科技上市夭折，其實(shí)在弱勢的二級市場(chǎng)襯托下已有前兆。在今年5月下旬進(jìn)行招股申購的雙星化工，當時(shí)就險些成為首例因為詢(xún)價(jià)對象數量不夠而中止IPO的公司。創(chuàng )下65.52%這一史上最高中簽率的雙星化工，在初步詢(xún)價(jià)時(shí)僅有27家機構投資對象“捧場(chǎng)”，而最終在網(wǎng)下配售中獲配股份的5個(gè)配售對象里，有4家來(lái)自新華資產(chǎn)管理股份有限公司，承銷(xiāo)商找機構“托底”的跡象已經(jīng)較為明顯。
　　東航集團財務(wù)公司負責新股投資的姜山認為，在去年第二輪新股發(fā)行體制改革后機構獲配數量增加的情況下，由于目前新股“破發(fā)”愈演愈烈，機構投資者買(mǎi)的越多可能虧得越多，承銷(xiāo)商找來(lái)機構做“托”來(lái)完成發(fā)行的難度也越來(lái)越高。
　　而對于中小投資者來(lái)說(shuō)，原先穩賺不賠的打新股模式已經(jīng)過(guò)去，二級市場(chǎng)對于一級市場(chǎng)的拖累已經(jīng)較為明顯。5月份以來(lái)雖然滬深股市新股的平均網(wǎng)上中簽率達到了創(chuàng )紀錄的7.7%，但27只新股中14只目前處于“破發(fā)”狀態(tài)的窘境，讓打新股的賺錢(qián)效應降到冰點(diǎn)。而在這種情況下，中小板與創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)新股5月以來(lái)的平均發(fā)行市盈率已經(jīng)降到34.7倍。
　　一位分析人士表示，在一級市場(chǎng)受到拖累的情況下，預計未來(lái)新股發(fā)行可能會(huì )受到更大制約，發(fā)行價(jià)格和發(fā)行規�；蛟S將更加理性。但同時(shí)，這也將成為A股市場(chǎng)的一個(gè)晴雨表，如果未來(lái)再次出現發(fā)行失敗，可能也預示著(zhù)市場(chǎng)境況更加艱難�！�