上周末A股市場(chǎng)出現了尾盤(pán)震蕩回穩的態(tài)勢，似乎表明上證指數已初步擺脫了B股急跌所帶來(lái)的束縛，進(jìn)而意味著(zhù)2700點(diǎn)的支撐力度較為強勁。但周末美股、國際油價(jià)的急跌的信息將考驗這一樂(lè )觀(guān)預期。那么，如何看待這一信息呢？
漸有雙底感覺(jué)
對于上周末A股市場(chǎng)的企穩走勢來(lái)說(shuō)，的確一度給市場(chǎng)不少參與者以大盤(pán)已跌不動(dòng)的感覺(jué)。這也得到了這么兩個(gè)信息的佐證，一是強勢股的紛紛補跌。在近期，銀行股、B股等前期強勢股紛紛出現了補跌的態(tài)勢。其中銀行股，雖然擁有動(dòng)態(tài)市盈率不足12倍、動(dòng)態(tài)市盈率在2倍左右等諸多樂(lè )觀(guān)的估值數據支撐，但仍然出現了震蕩回落的態(tài)勢。而B(niǎo)股市場(chǎng)則在上周四、上周五持續急跌。如此就意味著(zhù)市場(chǎng)的做空能量迅速釋放，而且也意味著(zhù)大盤(pán)的短線(xiàn)底部似乎越來(lái)越近，因為以往經(jīng)驗顯示出，強勢股的補跌往往會(huì )是最后一跌。
二是技術(shù)指標與維穩預期的疊加效應較為明顯。打開(kāi)上證指數的日K線(xiàn)，不難看出，上證指數在2650點(diǎn)上方形成雙底形態(tài)的概率仍然存在。而且，上周的上證指數在屢屢下試2650點(diǎn)一線(xiàn)支撐時(shí)，均是在2670點(diǎn)一線(xiàn)獲得支撐，這說(shuō)明護盤(pán)資金的護盤(pán)意愿較為強烈。而目前市場(chǎng)環(huán)境也到了一個(gè)相對敏感的時(shí)間窗口，這也賦予護盤(pán)資金維穩的任務(wù)。而一旦年初的2650點(diǎn)一線(xiàn)的支撐被擊穿的話(huà)，上證指數的日K線(xiàn)走勢將十分惡劣。所以，在當前的位置區域，護盤(pán)資金的確會(huì )果斷出手，呵護上證指數的運行，以便讓上證指數在2650點(diǎn)一線(xiàn)形成雙底支撐，聚集市場(chǎng)人氣，營(yíng)造相對穩定的市場(chǎng)氛圍。
外圍市場(chǎng)不振考驗A股
不過(guò)，就目前來(lái)看，雙底支撐可能只是市場(chǎng)的一個(gè)較為樂(lè )觀(guān)的想法，外圍市場(chǎng)的不振可能會(huì )擊潰這一樂(lè )觀(guān)想法。因為外圍市場(chǎng)的不振，其實(shí)向市場(chǎng)參與各方傳遞出全球經(jīng)濟已處于全面緊縮的狀態(tài)中，美聯(lián)儲退出經(jīng)濟刺激政策的預期漸趨強烈。而從經(jīng)濟發(fā)展史的角度來(lái)看，一旦全球經(jīng)濟引擎的重要經(jīng)濟體相繼退出刺激經(jīng)濟政策，那么，經(jīng)濟的二次探底難以避免。所以，當美股在上周五再度暴跌以及油價(jià)也迅速回落至100美元/桶以下的信息出現時(shí)，一些敏銳的評論者就指出，A股市場(chǎng)所背靠的全球經(jīng)濟出現了新的壓力，或將成為滬深兩市短線(xiàn)下跌的新催化劑。
更為重要的是，外圍市場(chǎng)的不振將強化我國經(jīng)濟增速回落的預期。一方面是因為出口、投資與消費是我國經(jīng)濟增長(cháng)的三架馬車(chē)，在消費不振、投資增速回落的大背景下，出口是我國經(jīng)濟增長(cháng)的一個(gè)特別突出的重大牽引力量。但由于外圍市場(chǎng)的不振意味著(zhù)全球經(jīng)濟增速放緩，也意味著(zhù)全球的需求回落，這不利于我國的出口。另一方面則是因為當前全球緊縮性周期也不利于A(yíng)股市場(chǎng)的資金生存狀態(tài)，這其實(shí)在上周B股的急跌中已經(jīng)有所體現，而且這一預期會(huì )不斷強化，從而使得A股市場(chǎng)的資金干旱狀態(tài)更為嚴重。
在此背景下，A股市場(chǎng)的確面臨著(zhù)新的壓力。而且，這一壓力可能會(huì )通過(guò)這么兩個(gè)板塊得以釋放，一是類(lèi)似于ST股的績(jì)差股以及近期瘋狂炒作的題材股。A股市場(chǎng)近二十年來(lái)的走勢顯示出，每一次大級別的調整中，跌得最慘烈的，往往不是績(jì)優(yōu)股，而是績(jì)差股，往往能夠10元跌至3元、2元，以至于1元乃至低于面值。而反觀(guān)目前A股市場(chǎng)的ST股，其股價(jià)仍然大面積地站在8元甚至10元以上的高價(jià)格區域。所以，此類(lèi)個(gè)股必然會(huì )有一個(gè)較為猛烈的下跌行情，以反映出當前A股市場(chǎng)緊張的資金面以及力度較大的回落行情特征。
二是近兩年來(lái)的發(fā)行上市的新股。雖然該板塊在今年以來(lái)有了大幅殺跌的格局，但今年以來(lái)的殺跌能量主要來(lái)源于估值高企的回落，而不是來(lái)源于業(yè)績(jì)低于預期或變臉。不過(guò)，一旦經(jīng)濟增速放緩，那么，近年來(lái)快速擴容所帶來(lái)的一大批新股出現業(yè)績(jì)變臉將是一個(gè)大概率事件，所以，近兩年來(lái)的新股調整力度并不很大，尚未出現嚴重分化的程度。故該板塊仍有一個(gè)力度較大的回落行情。
華泰證券：向上突破可能性大
近期大盤(pán)已在2700點(diǎn)附近震蕩多次，進(jìn)入到一個(gè)新的震蕩筑底區間，短期市場(chǎng)持股心態(tài)漸趨穩定。一方面，2661點(diǎn)附近是機構投資者的成本密集成交區，應該有較強的支撐。另一方面，2780點(diǎn)上方已成解套盤(pán)的密集成交區，投資者不敢追漲。因此，短線(xiàn)大盤(pán)將繼續在2661-2780點(diǎn)區間震蕩，等待形勢明朗再做方向選擇。
目前市場(chǎng)殺跌動(dòng)能正在減弱，一旦加息等不確定因素明朗，緊縮政策就可能進(jìn)入到下半場(chǎng)，波段性反彈行情有望逐步展開(kāi)。由于大盤(pán)已有較大跌幅，利空已基本消化，向下空間有限，中線(xiàn)選擇方向向上突破的可能性偏大。
值得一提的是，滬市B指9日出現大幅下挫，相較而言，深市B股調整要溫和些。經(jīng)過(guò)兩次暴跌預計兩市B股后期修復之路將更加漫長(cháng)，就估值比較而言，B股市場(chǎng)特別是滬B市場(chǎng)并不存在很大的殺跌動(dòng)力，進(jìn)一步說(shuō)明了B股的突然下跌與B股市場(chǎng)的基本面無(wú)關(guān)。
財通證券：市場(chǎng)底待進(jìn)一步觀(guān)察
上周大盤(pán)先揚后抑，總體趨勢依舊處在反復尋底的過(guò)程中�；久�，由于5月份PMI顯示企業(yè)已開(kāi)始去庫存進(jìn)程，預計本周公布的5月份各項經(jīng)濟數據將難現驚喜，基本面對市場(chǎng)的支持力度有限。
從市場(chǎng)見(jiàn)底的過(guò)程來(lái)看，往往是先有“估值底”、接著(zhù)出現“政策底”，最后才會(huì )誕生“市場(chǎng)底”。但中報前后大面積下調盈利預測的可能性使得估值底還有待驗證，而決策層并沒(méi)有從“持續緊縮”的立場(chǎng)上松動(dòng)，政策底到目前為止仍未真正出現，因此，市場(chǎng)底還有待進(jìn)一步觀(guān)察。六月上旬是加息和調準的重要時(shí)間窗口，預計政策偏緊態(tài)勢將維持到三季度。6月份是央行、銀監會(huì )對金融存貸比率的年中考核最為緊張的時(shí)候，這對市場(chǎng)流動(dòng)性將帶來(lái)一定的壓力�！巴洘o(wú)牛市，滯脹無(wú)行情”，雖然行情有所抗跌，但對經(jīng)濟滑落程度心里沒(méi)底的行情還難以筑底回升，行情仍存在“久盤(pán)必跌”的后顧之憂(yōu)。
光大證券：下行空間暫時(shí)有限
上周股指在經(jīng)歷了三連小陽(yáng)后繼續震蕩回落尋底，顯示在加息預期、經(jīng)濟回落等壓力下，投資者做多熱情并不顯著(zhù)，A股市場(chǎng)仍需等待政策因素的推動(dòng)。
值得注意的是，估值優(yōu)勢和政策變化的預期也使得A股下行空間暫時(shí)有限。其一，目前估值對應的2011年市盈率僅14倍，在三季度通脹見(jiàn)頂后，經(jīng)濟下行導致的地產(chǎn)、銀行政策放松預期將增加，其估值優(yōu)勢將再次被市場(chǎng)重視；其二，新股發(fā)行市盈率已逐步降至28倍，八菱科技(002592,股吧)成為A股首家發(fā)行失敗的公司后，新股發(fā)行制度面臨新的調整；其三，國際板推出的呼聲日漸高漲，但并沒(méi)有一個(gè)明確的時(shí)間表，需要管理層明確投資者預期，降低投資者因此而造成的市場(chǎng)恐慌。
總體來(lái)看，中報業(yè)績(jì)增速下降和通脹的壓力使得A股成交量難以放大，市場(chǎng)需要外力作用來(lái)突破，國際板受益、食品飲料、房地產(chǎn)等板塊相對值得關(guān)注。
西南證券：將挑戰2784點(diǎn)阻力
上周大盤(pán)震蕩劇烈，上證指數前半周一度沖高至2754點(diǎn)，后半周受到B股重挫的拖累，引發(fā)市場(chǎng)恐慌性?huà)伿�，周五最低下探至此輪調整新低2672點(diǎn)后止跌回升，但市場(chǎng)觀(guān)望氣氛濃厚，日成交金額處于1300億元左右的低迷水平。
技術(shù)面上，上周周K線(xiàn)收出帶上下影線(xiàn)的小陰線(xiàn)，處于各主要周均線(xiàn)之下。周K線(xiàn)均線(xiàn)系統正由交匯狀態(tài)向空頭排列轉化，5周均線(xiàn)下穿60周均線(xiàn)，中長(cháng)期處于弱勢。從日K線(xiàn)看，周五大盤(pán)收出帶長(cháng)下影線(xiàn)的小陽(yáng)線(xiàn)，遠離5日均線(xiàn)，呈現超賣(mài)跡象，將挑戰短期均線(xiàn)壓力。均線(xiàn)系統處于空頭排列發(fā)散狀態(tài)，30日均線(xiàn)向下逼近年線(xiàn)，走勢看淡。布林線(xiàn)上看，股指處于空頭市道，受到下軌支撐，線(xiàn)口繼續收斂，呈現震蕩盤(pán)整走勢。擺動(dòng)指標顯示，股指在空方強勢區趨于平緩，顯示弱勢整理特征。
總的來(lái)看，上周大盤(pán)再度接近2661點(diǎn)的年內低點(diǎn)位置后，迅速止跌回升，已經(jīng)探明此位置支撐的有效性，本周將嘗試進(jìn)行反彈，5月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據公布后，謹慎情緒也將逐步緩解，將挑戰2784點(diǎn)附近的年線(xiàn)阻力.