從凈減少4678億元到凈增加713億元，住戶(hù)存款在4、5兩個(gè)月經(jīng)歷一場(chǎng)大逆轉。
6月13日，央行公布的金融統計數據顯示，5月人民幣存款增加1.11萬(wàn)億元，同比多增195億元。其中，住戶(hù)存款增加713億元，逆轉了4月份減少4000多億元的勢頭。受到住戶(hù)存款大幅減少的影響，4月份人民幣存款僅增加3377億元，同比少增8325億元�！�
“4月份住戶(hù)存款大幅減少的原因一是負利率導致資金外流，二是4月末是季初，一些在一季度末到期的資金重新投資于理財產(chǎn)品也導致存款減少。5月份是一個(gè)季度的中間，存款增幅相對正常，住戶(hù)存款增加700多億元與往年相比也不高，主要還是理財產(chǎn)品吸引了大量資金�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示。
普益財富的統計數據顯示，今年1-4月份全行業(yè)理財產(chǎn)品的募集規模達到了5.6萬(wàn)億元，而去年全年總募集規模也不過(guò)7萬(wàn)億左右。發(fā)行量大增的同時(shí)，銀行理財產(chǎn)品收益率也節節高升，上周發(fā)行的一個(gè)月以下產(chǎn)品平均預期收益率已經(jīng)達到3.71%，遠高于一年期存款利率。
住戶(hù)存款大起大落
一季度，住戶(hù)存款比年初增加2.7萬(wàn)億元，同比多增6621億元，但到4月份人民幣存款卻猛然減少4678億元，令不少業(yè)內人士頗為意外。
存款搬家在千億以上規模的現象并不常見(jiàn)。根據央行的統計數據，2007年4月、10月及2009年10月、2010年10月，國內住戶(hù)存款均發(fā)生了多則近7000億、少則1600多億的搬家現象，但同期股市也出現了上漲，與今年4月份的情況迥然有別。
農業(yè)銀行戰略管理部資深分析師付兵濤認為，在資本市場(chǎng)低迷的情況下，儲蓄存款流向理財產(chǎn)品是比較合理的解釋�！般y行理財產(chǎn)品大量發(fā)行會(huì )導致儲蓄存款變?yōu)殂y行同業(yè)存款，進(jìn)而從貨幣統計中消失。理財產(chǎn)品到期日大多數集中在季末，表現出來(lái)銀行存款就增加，而4月并不是理財產(chǎn)品集中到期月份，大量理財產(chǎn)品的資金趴在理財賬戶(hù)上�！�
建行研究部高級經(jīng)理趙慶明則表示，4月份的存款數據令人迷惑�！鞍凑粘＠�，銀行存款的增量不應該少于外匯占款和新增貸款之和。理財產(chǎn)品的資金最終并未離開(kāi)銀行系統，大部分會(huì )體現為企業(yè)存款或同業(yè)存款，住戶(hù)存款和企業(yè)存款之間應該是此消彼長(cháng)的關(guān)系，因此單單是理財產(chǎn)品也無(wú)法解釋幾千億存款的"消失"�！�
付兵濤稱(chēng)，除了理財產(chǎn)品，4月份黃金、白銀價(jià)格均創(chuàng )歷史新高，貴金屬投資也分流了部分儲蓄存款。
多位分析人士均認為，4月份的數據異常，5月份的存款數據比較正常，至少高于外匯占款和新增貸款之和�！邦A計未來(lái)隨著(zhù)貨幣政策緊縮力度減小，流動(dòng)性局面相對寬松，存款增長(cháng)會(huì )更平穩一些�！边B平表示。
理財產(chǎn)品“價(jià)格戰”
伴隨著(zhù)住戶(hù)存款的大起大落，是銀行理財產(chǎn)品的白熱化發(fā)行。
普益財富統計數據顯示，6月前兩周銀行已發(fā)行542款理財產(chǎn)品。5月份由于其間有端午假期，發(fā)行量較4月份的1294款有所下降，但亦達到1105款。
由于理財產(chǎn)品的發(fā)行規模大增，各家銀行儲蓄存款的波動(dòng)明顯加劇。根據中信證券(600030,股吧)的一份研究報告，4月份四大國有銀行以及交通銀行均出現存款大幅凈流出，而中小銀行成為吸存主力軍。
與此相呼應的是，中小銀行是發(fā)行理財產(chǎn)品的主力軍。據普益財富統計，4月份12家股份制商業(yè)銀行發(fā)行556款理財產(chǎn)品，占發(fā)行總量的42.03%。與此同時(shí)，中小銀行理財產(chǎn)品的預期收益率亦普遍高于大銀行，一些3-7天期的理財產(chǎn)品預期收益率甚至高達6%。
進(jìn)入6月份，隨著(zhù)監管層對銀行實(shí)施日均貸存比考核，存款競爭變得更為激烈，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行變得更密集，預期收益率上調更是掀起一場(chǎng)“價(jià)格戰”。以招行為例，近日其全面提高了各個(gè)系列理財產(chǎn)品的收益率水平，提高幅度從0.05%至1.2%不等，尤其是21天期限的“點(diǎn)貸成金”產(chǎn)品，年化預期收益率水平一次性從原先的2.8%調整至4.0%。
“理財產(chǎn)品預期收益率水漲船高，實(shí)際上是銀行融資成本的上升，不過(guò)今年以來(lái)受到緊縮貨幣政策的影響，銀行的貸款利率多數上浮，貸款收入增加，因此融資成本上升還能扛得住�！边B平表示。但隨著(zhù)銀行之間競爭的加劇，融資成本到一定水平后可能造成銀行虧本經(jīng)營(yíng)，通過(guò)這種方式來(lái)拉存款可能難以為繼。
趙慶明則認為，雖然銀行理財產(chǎn)品預期收益率上升，但銀行不會(huì )做虧本買(mǎi)賣(mài)，一般都在資金運用的合理范圍內，而一些小銀行“不惜血本”主要是為了解決流動(dòng)性危機，“因為一旦銀行出現流動(dòng)性危機，損失是無(wú)窮大的，所以要從銀行的總體收益去看待理財產(chǎn)品�！�
他還指出，銀行理財產(chǎn)品募集資金有相當一部分是滿(mǎn)足企業(yè)的融資需要，這也是為何一部分住戶(hù)存款會(huì )“曲折”轉化為企業(yè)存款的原因。據社科院金融所理財中心的估計，2011年第一季度借理財產(chǎn)品進(jìn)入信貸市場(chǎng)的資金至少有1.6萬(wàn)億元，主要通過(guò)組合類(lèi)理財產(chǎn)品。
此外，債券和貨幣市場(chǎng)亦是理財產(chǎn)品資金的重要流向，今年以來(lái)該市場(chǎng)收益率的上升也推升了理財產(chǎn)品收益率。5月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權平均利率為2.93%，比上月上升0.77個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購月加權平均利率為3.03%，比上月上升0.81個(gè)百分點(diǎn)。