通脹高居不下，股市又不爭氣，投資理財要想跑贏(yíng)CPI越來(lái)越難。
　　在目前CPI升幅超過(guò)5%的情況下，很難指望加息來(lái)改變負利率現象。由于加息會(huì )同時(shí)導致熱錢(qián)流入等負面問(wèn)題，央行對加息采取十分謹慎的策略。市場(chǎng)預期的端午小長(cháng)假加息沒(méi)有如期而至，隨后的一個(gè)雙休日也未加息，反映出央行的謹慎。從未來(lái)的通脹趨勢來(lái)看，難以出現機構年前預計的“前高后低”，而將表現為“前高后不低”。至于全年CPI升幅，不少機構的最新預測稱(chēng)或超過(guò)4．5%。海富通基金公司發(fā)布的一份關(guān)于全球通脹的專(zhuān)題報告指出，由于發(fā)達國家產(chǎn)出缺口正在減小、私營(yíng)部門(mén)逐步復蘇、能源價(jià)格持續走高以及貿易保護主義等因素，全球抑制通脹的因素正在逐漸減弱。未來(lái)十年，全球可能會(huì )步入一個(gè)向通脹過(guò)渡的階段。
　　面對CPI升幅對個(gè)人財富的吞噬，多數投資者寄希望炒股實(shí)現高收益。然而，股市本身受到高通脹的拖累，難以擺脫“通脹無(wú)牛市”的魔咒。截至6月10日，今年以來(lái)的上證指數、深證成指、中小板指、創(chuàng )業(yè)板指分別下跌3．67%、6．95%、17．94%、27．57%。如果考慮到散戶(hù)偏愛(ài)中小盤(pán)股及題材股，估計大多數投資者今年以來(lái)的虧損超過(guò)一成。雖然眼下的股市調整被認為趨于見(jiàn)底，進(jìn)一步大跌的空間不大，但對于股指能否在年內有良好的反彈表現，機構的判斷較為謹慎，更多建議采取防御性對策。從海外股市來(lái)看，投資者信心已不及前幾個(gè)月，對經(jīng)濟復蘇的樂(lè )觀(guān)預期下降及通脹的擔憂(yōu)增加。這很可能致使A股在下半年面臨“內憂(yōu)外患”的雙重風(fēng)險，繼續呈現震蕩格局。平安保險發(fā)布的5月份投連險投資報告展望下階段A股時(shí)提醒，“需要關(guān)注經(jīng)濟和企業(yè)盈利增速回落風(fēng)險，警惕二季度后經(jīng)濟和企業(yè)盈利超預期回落風(fēng)險”。
　　再看其他與CPI“競速”的理財產(chǎn)品，普遍表現得不盡如人意。有統計顯示，受股市下跌的拖累，上個(gè)月投連險再次遭遇“滑鐵盧”，單月平均收益為－2．67%。其中，只有44個(gè)賬戶(hù)取得正收益，主要為貨幣型投資賬戶(hù)，居投連險單月收益率榜首的投資賬戶(hù)僅凈值增長(cháng)0．52%。目前在售的銀行理財產(chǎn)品中，預期收益率跑贏(yíng)CPI的主要是結構性理財產(chǎn)品，但其結構設計決定了收益本身存在風(fēng)險性。銀行間市場(chǎng)資金拆借利率的走高，拉動(dòng)債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的預期年化收益率小幅上升，但跑贏(yíng)CPI仍具有一定難度。更有統計稱(chēng)，16家中資上市銀行2011年發(fā)行的仍在運行和已經(jīng)到期的銀行理財產(chǎn)品中，93%的理財產(chǎn)品沒(méi)有跑贏(yíng)CPI。
　　與股市最“貼身”的基金更不走運。5月份上證指數下跌5．77%，而股票開(kāi)放型基金下跌5．32%、指數開(kāi)放型基金下跌5．26%，混合型基金5月下跌4．67%、封閉式基金下跌3．44%。值得注意的是，雖然“棄股基，選債基”被視作應對風(fēng)險的良策，但債券基金的表現同樣不盡如人意。凈值“開(kāi)倒車(chē)”的債券基金有不少，例如，富國可轉換基金5月3日的單位凈值是1．023元，6月9日跌至0．9880元。
　　市場(chǎng)上對跑贏(yíng)CPI最有勝算的是信托產(chǎn)品，其中房地產(chǎn)信托的年化收益率高達12%至15%，但信托投資所要求的百萬(wàn)級高門(mén)檻，意味著(zhù)其高收益率與普通投資者不相干。
　　理財要想跑贏(yíng)CPI不是件容易事，但投資者沒(méi)必要喪失信心。當前股市處于相對的底部，有朝一日會(huì )咸魚(yú)翻身，中長(cháng)期投資價(jià)值的體現只是時(shí)間問(wèn)題。拿可轉換基金來(lái)說(shuō)，一旦股市回暖將有利于其凈值回升。富國可轉換基金2005年至2010年的收益率分別為11．57%、27．56%、38．70%、3．65%、8．94%、7．99%，中長(cháng)期而言跑贏(yíng)了CPI。