自5月20日陸家嘴論壇上證監會(huì )主席尚福林公布國際板即將推出的消息之后，上證指數已經(jīng)累計下跌超過(guò)5%。國際板真有那么可怕嗎？本文將結合我國股市此前三次較大擴容時(shí)的情況來(lái)分析國際板推出的影響。

　　我國股市三次擴容概況

　　股市擴容無(wú)法改變上漲趨勢，但會(huì )加劇下跌趨勢
　　對于股市擴容后對A股走勢的影響，我們選取了部分板塊上市前后一個(gè)月上證指數的走勢數據，發(fā)現新開(kāi)板塊對A股走勢的影響不一。其中，B股開(kāi)板之后曾對指數造成一定拖累，短期內指數最大跌幅超過(guò)10%，隨后便探底回升，兩個(gè)月時(shí)間共下跌2.1%。2004年中小板的推出對股指的影響較大，上證指數在中小板推出前一個(gè)月到達區間高點(diǎn)后一路下探，并在板塊推出后13個(gè)月達到最低點(diǎn)，總跌幅超過(guò)40%。而2009年10月創(chuàng )業(yè)板的推出在短期內并沒(méi)有影響股市的走勢，相反，在開(kāi)板前后的兩個(gè)月中上證指數累計上漲了10%。
　　結合上述三個(gè)板塊上市的情況來(lái)看，新開(kāi)板不會(huì )影響大盤(pán)當時(shí)的總體趨勢，上證綜指不會(huì )因為市場(chǎng)擴容而出現拐點(diǎn)。但是，在熊市中，新開(kāi)板會(huì )導致下跌加劇，對指數來(lái)說(shuō)起到雪上加霜的效果。

　　國際板資金分流影響有限

　　對比B股、中小板、創(chuàng )業(yè)板的相關(guān)數據我們發(fā)現，開(kāi)板首年的市值占比與如今的占比相差較大，板塊發(fā)展的分化較為嚴重。其中B股與創(chuàng )業(yè)板的市值占比下降較大，而中小板則上升較多。
　　根據高盛的測算，國際板潛在上市企業(yè)的IPO規�？赡転�10億至40億美元，年底前約有3—4家公司可以完成融資。我們假定開(kāi)板首年有20家公司上市，那么總規模約為3000億元。那么，從規模上說(shuō)，國際板和創(chuàng )業(yè)板的融資力度相似。據測算，2011年A股IPO與再融資規模約為8400億元，國際板在上市首年將分流部分資金。但從長(cháng)遠來(lái)看，國際板能否對市值造成較大的影響還需要觀(guān)察。
　　目前，已經(jīng)處于長(cháng)期下調過(guò)程中的A股市場(chǎng)因為國際板的消息而下跌加劇，與我們的分析相符。市場(chǎng)擴容的消息對投資者的心理造成了巨大打擊。但是，從資金面的分析來(lái)看，短期內影響并不會(huì )特別大，因此市場(chǎng)存在“反應過(guò)度”的情況。