6月底美國第二輪量化寬松的貨幣政策(QE2)將要到期，市場(chǎng)對美聯(lián)儲會(huì )否繼續推出第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)給予較大關(guān)注。筆者認為，美國極其寬松的貨幣政策必將得到延續，但QE3未必會(huì )推出。
　　首先，QE2不能解決美國國內經(jīng)濟問(wèn)題。美聯(lián)儲在經(jīng)濟復蘇后違背常規繼續推出QE2，無(wú)非是想轉嫁國內棘手的經(jīng)濟問(wèn)題。但從實(shí)施QE2以來(lái)美國經(jīng)濟出現的復蘇放緩及經(jīng)濟刺激措施在擴大就業(yè)方面的效果遠低于預期來(lái)看，美國國內經(jīng)濟問(wèn)題沒(méi)能得到有效解決。
　　其次，QE2的負面作用逐漸顯現。一方面美國國內CPI逐月攀升，目前已上升至3.20%，通脹壓力逐漸顯現；另一方面，QE2造成國際大宗商品價(jià)格暴漲和新興國家較大的通脹壓力。為抑制通脹，新興經(jīng)濟體在收縮需求，而同時(shí)美國則在刺激國內需求，這樣就加劇了美國國內經(jīng)濟結構的不平衡。本次金融危機本質(zhì)是全球經(jīng)濟結構嚴重失衡、矛盾激化后的總爆發(fā)，經(jīng)濟再平衡是從根本上解決危機的途徑，而QE2的實(shí)際效果卻在加劇這種不平衡，若美國再次實(shí)施QE3將不得不顧慮到這方面的危害。
　　但是，美國仍然而且也必定會(huì )維持極為寬松的貨幣政策。全球經(jīng)濟最大的不平衡是美國的逆差和新興經(jīng)濟體的順差，為減少逆差，美國需要重振制造業(yè)。寬松的貨幣政策一方面誘導美元貶值，提高美國出口產(chǎn)品的競爭力；另一方面也為美國技術(shù)創(chuàng )新創(chuàng )造較為寬松的環(huán)境。美國經(jīng)濟再平衡其實(shí)就是一個(gè)經(jīng)濟結構調整過(guò)程，即增加制造業(yè)在GDP中的比例，無(wú)論增加出口還是技術(shù)創(chuàng )新都有利于美國這種戰略的實(shí)現，而這需要寬松的貨幣政策與之配套。
　　所以說(shuō)，美國QE3政策未必會(huì )推出，但美國較為或極為寬松的貨幣政策必將得到延續。美國可以采用兩種方式保持目前極為寬松的貨幣政策：一是繼續維持低利率，直至經(jīng)濟完全復蘇；二是延長(cháng)量化寬松貨幣政策所發(fā)行貨幣的持有時(shí)間。
　　若如前所言，QE3沒(méi)有被推出，對大宗商品價(jià)格影響較為中性，因為市場(chǎng)上較為充裕的資金仍然存在；若一旦美國真的推出QE3，則新增資金必然興風(fēng)作浪，引起商品價(jià)格劇烈波動(dòng)。