5月宏觀(guān)數據一出，機構紛紛作出預判，持續通脹壓力可能倒逼央行再度加息，A股或將繼續震蕩探底。機構總體認為，未來(lái)機會(huì )要從政策紅利著(zhù)手，保障房、稀土、新能源等板塊將有良好表現。
通脹壓力或倒逼央行再度加息
國家統計局6月14日公布，2011年5月，我國居民消費價(jià)格(CPI)同比上漲5.5個(gè)百分點(diǎn)，漲幅比4月份上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，1-5月居民消費價(jià)格同比上漲5.2個(gè)百分點(diǎn)。5月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲6.8個(gè)百分點(diǎn)，漲幅比4月份上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)，1-5月工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲7個(gè)百分點(diǎn)�！�
6月14日下午，中國人民銀行宣布，從2011年6月20日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)達21.5%。
興業(yè)銀行資金營(yíng)運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，下半年加息手段會(huì )被更頻繁使用，利率可能會(huì )達到3.75%-4%。魯政委認為，雖然現在經(jīng)濟增速有所放緩，但物價(jià)上漲壓力更大，所以，未來(lái)的政策還將趨向于繼續緊縮，以避免流動(dòng)性過(guò)剩推動(dòng)物價(jià)進(jìn)一步上漲。
中信證券表示，最新公布的PMI指數為52%，環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，好于市場(chǎng)預期。此前以中小企業(yè)為樣本的匯豐PMI指數為51.6%，環(huán)比繼續下降。從各分項指標來(lái)看，購進(jìn)價(jià)格指數、現有訂貨、原材料庫存和新訂單指數降幅較大，其中購進(jìn)價(jià)格指數下降5.9個(gè)百分點(diǎn)�！耙驗�5月份受放假的影響，歷史上5月份的PMI數據都會(huì )比4月份回落�！敝行抛C券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳說(shuō)�！�
“PMI尚未見(jiàn)底�！敝行抛C券宏觀(guān)組判斷，今年大部分行業(yè)的新訂單和產(chǎn)成品庫存指數明顯下降表明需求減弱是本次PMI指數回落的主要原因，未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)仍將處于回調過(guò)程中。而數據統計，2010年上市公司存貨逐季攀升，從年初的2.56萬(wàn)億元升至3.21萬(wàn)億元，今年繼續這種勢頭，一季度末已升至3.52萬(wàn)億元。而與此同時(shí)，存貨周轉率卻沒(méi)有同步提高，未來(lái)數月上市公司去庫存任重道遠。
自今年3月份就提示5月份去庫存風(fēng)險的國泰君安認為，未來(lái)原材料庫存和產(chǎn)成品庫存繼續回落，下一個(gè)季度的生產(chǎn)下滑最快，經(jīng)濟將受到顯著(zhù)的影響。從歷史數據看，7月份PMI可能會(huì )回落至50%這個(gè)警戒線(xiàn)以下�！拔覀冾A計三季度末經(jīng)濟會(huì )見(jiàn)底，在此之前預計央行還會(huì )再加息一次，幅度依然為25個(gè)BP�！眹┚埠暧^(guān)分析師呂春杰認為，判斷經(jīng)濟何時(shí)見(jiàn)底遠比盯住PMI是否跌破50%更有實(shí)際意義。
大盤(pán)繼續震蕩尋底
在目前的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢下，A股趨勢如何，成為機構關(guān)注的焦點(diǎn)。信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，5月份經(jīng)濟數據符合市場(chǎng)預期，A股迎來(lái)短時(shí)反彈，目前大盤(pán)處在相對低位，可以看做是短期底部，但是否為中長(cháng)期底部還有待觀(guān)察。
劉景德還表示，經(jīng)濟數據持續高企，可以預見(jiàn)央行還有可能出臺加息或上調存款準備金率這些貨幣政策，在談到對下半年經(jīng)濟數據的展望時(shí)，他認為糧食價(jià)格回落的可能性不大，預計CPI仍將高位運行�！�
長(cháng)城證券研究所所長(cháng)向威達表示，CPI數據基本符合預期，但要說(shuō)CPI到達拐點(diǎn)還言之過(guò)早，6、7月份可能還有新高，對于A(yíng)股市場(chǎng)而言，不能理解為“利空出盡”，大盤(pán)還會(huì )繼續震蕩尋底。向威達指出，CPI增速與長(cháng)城證券宏觀(guān)小組的預期基本一致，6月份應該還會(huì )再創(chuàng )新高，7月份也不會(huì )明顯回落。因此，“拐點(diǎn)”之說(shuō)還言之過(guò)早。針對市場(chǎng)上“利空出盡”的聲音，向威達認為，短期來(lái)看，“靴子”已經(jīng)落地，不管央行是否加息，股市之前的連續下跌，已經(jīng)很大程度上消化了利空預期，市場(chǎng)風(fēng)險得到部分釋放。但是，在CPI居高難下的背景下，宏觀(guān)調控未有明顯放松的跡象；我國經(jīng)濟還面臨著(zhù)減速的風(fēng)險，上市公司的盈利前景堪憂(yōu)。資金面與基本面的雙重壓力，將會(huì )極大制約A股的反彈空間。
英大證券研究所所長(cháng)李大霄認為，5月CPI同比上漲5.5%符合市場(chǎng)預期，緩解了市場(chǎng)此前過(guò)度悲觀(guān)、恐慌的情緒�！俺吮^(guān)情緒得到緩解外，前期大盤(pán)跌得比較多，市場(chǎng)開(kāi)始有所反攻，也是近日大盤(pán)得以走高的原因之一�！崩畲笙龇治龇Q(chēng)。
對于后市，李大霄表示，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生明顯變化，市場(chǎng)情緒比較中性，或能從單邊下行的格局中走出，形成震蕩市的局面，局部板塊出現機會(huì )，例如銀行、地產(chǎn)、消費等。
后市關(guān)注政策紅利
機構總體認為，把握市場(chǎng)未來(lái)機會(huì )要從政策紅利著(zhù)手，如保障房、稀土、新能源等。
近日，國務(wù)院副總理李克強強調加快推進(jìn)保障房建設，明顯釋放了高層的相關(guān)意圖。李克強表示，中央將進(jìn)一步采取措施加大對地方的資金支持力度，各地也要集中財力用于保障房建設，抓緊建立健全保障性安居工程融資機制，吸引各方面資金投入。
為完成今年1000萬(wàn)套保障性住房建設任務(wù)，中央安排補助資金1030億元。同時(shí)，國土資源部公布了2011年的住房土地供應計劃，在去年計劃的基礎上，今年的計劃供應量達到21.8萬(wàn)公頃，提高18%，所以，保障房概念股有望中期繼續活躍。
據有關(guān)機構測算，保障房每平方米約需使用50公斤鋼筋，地基的鋼筋用量約占總用量50%。按照套均50平方米計算，1000萬(wàn)套保障房開(kāi)工前期需要使用的鋼量約在1250萬(wàn)噸。但1000萬(wàn)套保障房并非全部是新開(kāi)工建設，還存在一定比例的已有房屋進(jìn)行充抵，因此實(shí)際的需求量應該接近1000萬(wàn)噸。
銀河證券有關(guān)分析師表示，1000萬(wàn)噸對年產(chǎn)量超過(guò)6億噸的鋼材市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)小數字，但由于目前鋼廠(chǎng)的開(kāi)工率已經(jīng)普遍臨近極限，若在幾個(gè)月內集中出現增量需求，鋼材市場(chǎng)仍然可能會(huì )出現一個(gè)階段性的供需緊張。有分析認為，這將形成一段“脈沖式”行情，以建筑鋼材生產(chǎn)為主的企業(yè)將有望迎來(lái)盈利高點(diǎn)。
興業(yè)證券表示，目前需要跟蹤一些政策，比如之前的稀土行業(yè)，接下來(lái)可以關(guān)注一些火電的脫硫脫硝，垃圾固廢的回收，水資源再循環(huán)利用，這種局部性的細分行業(yè)里面，如果國家會(huì )出一些相關(guān)政策，便可能會(huì )跑出來(lái)一些大黑馬。另外，還可以關(guān)注新能源行業(yè)，電荒已經(jīng)影響到在新能源上的一些布局，現在核電被暫停了，國家可能會(huì )在能源行業(yè)中進(jìn)行相應的政策調整，這將帶來(lái)一些機會(huì )。
中信證券表示，從量化分析的角度看，在通脹的高點(diǎn)或末端，包括醫藥在內的大消費有明顯的超額收益，目前資金流入了這些板塊，從相對收益而言，這是一個(gè)比較好的選擇。另外，目前銀行、地產(chǎn)的估值非常低，具有非常大的吸引力。大消費、銀行、地產(chǎn)和中小市值等股票都是關(guān)注的對象，對它們可保持持續的跟蹤。
機構同時(shí)認為，在目前的操作中，要短期謹慎做多局部個(gè)股，近期可把目光轉向中報大幅預增的相關(guān)品種，如中環(huán)科技連續漲停就是龍頭體現。其他方面，可逢低重點(diǎn)關(guān)注有資源優(yōu)勢的相關(guān)品種以及保障房概念和釀酒煤炭板塊。